Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0796. Пятничное противостояние завершилось в пользу продавцов eur/usd. Покупатели отчаянно пытались вернуть пару в область 8-й фигуры, на фоне ослабления индекса доллара США и неплохих данных из Германии, где были опубликованы индексы от института IFO. Но как только цена достигла промежуточного уровня сопротивления 1,0840 (линия Tenkan-sen на таймфрейме D1), покупатели сдались, зафиксировав прибыль. Инициативу снова перехватили медведи, которые всего за несколько часов вернули себе почти полсотни пунктов.
Итоги прошедшей недели говорят о том, что любые более-менее значимые коррекционные откаты целесообразно использовать для открытия коротких позиций. Пара последовательно и довольно-таки активно снижается четвёртую неделю подряд, преодолев с конца сентября более 400 пунктов. Такая ценовая динамика обусловлена прежде всего усилением американской валюты. Индекс доллара США на протяжении всей недели демонстрировал рост (кроме четверга, когда был зафиксирован коррекционный откат, успешно отыгранный в пятницу), отражая повышенный спрос на гринбек.
Почему дорожает доллар? На мой взгляд, по двум основным причинам: это ослабление «голубиных» ожиданий относительно дальнейших действий ФРС и усиление позиций Дональда Трампа в предвыборной гонке. Дополнительную (фоновую) поддержку долларовым быкам оказали макроэкономические отчёты из Китая и последующие комментарии главы МВФ. Последние события на Ближнем Востоке также могут оказать влияние на eur/usd.
Теперь подробнее по пунктам.
Представители ФРС в последнее время озвучивают весьма осторожную риторику, выступая за плавные темпы смягчения монетарной политики. Никто из выступивших на прошлой неделе не допустил вариант сохранения статус-кво на ноябрьском заседании, поэтому вероятность реализации данного сценария снизилась до 4%, согласно данным инструмента CME FedWatch. Но при этом вероятность сохранения статус-кво в декабре (при условии 25-пунктного снижения ставки в ноябре) сейчас составляет 27%. Базовым сценарием декабрьского заседания является еще одно снижение ставки на 25 базисных пунктов.
Другими словами, рынок не сомневается в том, что Федрезерв будет смягчать монетарную политику плавными темпами и при этом гипотетически допускает вариант паузы в декабре и/или в следующем году. В течение минувшей недели свою позицию озвучили глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик, глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэйли, глава ФРБ Канзас-сити Джеффри Шмид, глава ФРБ Далласа Лори Логан – все они в той или иной форме подтвердили данные предположения трейдеров. В частности, Рафаэль Бостик заявил о том, что ставка по его мнению достигнет диапазона 3%-3,5% лишь в конце следующего года. То есть он прогнозирует всего 6 раундов снижения ставки 25-пунктным шагом до конца следующего года (начиная с предстоящего заседания в ноябре).
В тоже время глава ЕЦБ Кристин Лагард не исключила вариант реализации 50-пунктного сценария на одном из последующих заседаний. По её словам, темпы смягчения ДКП будут определены «на основе ретроспективного и перспективного элемента» – то есть на основе прошлых данных и прогнозов на будущее.
Разумеется, всё будет зависеть от динамики ключевых макроэкономических показателей. В том числе и от отчётов, которые будут опубликованы на следующей неделе (данные по росту инфляции в еврозоне, октябрьские Нонфармы, ВВП США, производственный индекс ISM). Но, так сказать, в «моменте» задекларированные представителями ФРС и ЕЦБ позиции позволяют продавцам eur/usd держаться в районе многомесячных ценовых минимумов.
Поддержку медведям пары опосредованно оказывает также Дональд Трамп, который на финишной прямой предвыборной гонки неожиданно начал набирать обороты. В отличие от Камалы Харрис, предвыборная кампания которой явно забуксовала. Согласно результатам последнего соцопроса, проведенного Bloomberg News/Morning Consult, Дональд Трамп и Камала Харрис имеют одинаковый уровень поддержки (49%) в семи «колеблющихся штатах», от которых зависит исход выборов. Ранее кандидат от Демократической партии имела преимущество в пяти из них. Более того, по данным опроса, избиратели в «сомневающихся штатах» больше доверяют республиканцу в ключевом для них вопросе – то есть в вопросе перспектив развития национальной экономики (50% по сравнению с 45% Харрис).
Нервозность, связанная с возможной победой Дональда Трампа оказывает фоновую поддержку безопасному доллару.
Росту антирисковых настроений поспособствовала и глава МВФ Кристалина Георгиева. Она предупредила, что годовой экономический рост Китая может упасть «значительно ниже» четырехпроцентной отметки, если Пекин не проведет реформы для стимулирования внутреннего потребления. Напомню, что объём ВВП КНР в третьем квартале увеличился всего на 4,6% в годовом выражении. Китайская экономика росла самыми медленными темпами с начала 2023 года.
Последние события на Ближнем Востоке также могут повлиять на динамику eur/usd. В ночь на субботу Израиль нанес удар по Ирану в ответ на массированную атаку 1 октября. С одной стороны, это очередной виток эскалации в регионе. С другой стороны, израильская атака ограничилась военными целями, а не ядерными или нефтяными объектами, чего так опасались многие участники рынка. Иран заявляет, что почти все ракеты были сбиты, а ущерб – минимален.
Доллар в этом контексте будет реагировать на комментарии официальных представителей Тегерана. Иранские СМИ со ссылкой на чиновников уже написали, что Иран готов нанести ответный удар по Израилю. Если официальные представители власти также будут озвучивать воинственную риторику, антирисковые настроения на рынках будут расти, а доллар снова будет пользоваться повышенным спросом.
Итак, резюмируя сказанное следует отметить, что нисходящая динамика eur/usd носит обоснованный характер. Более того, пара сохраняет потенциал дальнейшего снижения, но для развития южного тренда необходимы дополнительные информационные импульсы. Поэтому рынок застыл в ожидании важнейших макроэкономических отчётов, которые будут опубликованы на следующей неделе. Прежде всего речь идет о релизе данных по росту инфляции в еврозоне, данных по росту американской экономики в третьем квартале и данных по росту рынка труда США в октябре. По итогам этих публикаций чаша весов качнётся либо в сторону 7-й фигуры с перспективой снижения ниже 1,0700, либо в сторону диапазона 1,0840 – 1,0950 (линия Tenkan-sen – средняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1).