Хорошо дуракам. Они все знают. Умные во всем сомневаются. Банк Японии слишком долго сомневается, когда ему возобновить цикл нормализации денежно-кредитной политики. Ранее эксперты Reuters считали, что это произойдет в декабре или январе. Сейчас сместили свои прогнозы на март. Это обстоятельство в условиях процветания Трамп-торговли позволяет «быкам» по USD/JPY доминировать на рынке.
Ранее чиновники правительства и представители Банка Японии не скупились на вербальные интервенции. Они называли слишком быстрые движения иены спекулятивными и грозились вмешаться в жизнь Forex. Однако по мере приближения парламентских выборов 27 октября комментарии отошли на второй план. Либерально-демократическая партия рискует потерять большинство, а то и вовсе расстаться с властью, что затруднит будущие шаги BoJ по дороге монетарной рестрикции.
Победа оппозиции усилит риски увеличения фискальных стимулов, а также снижения доходности японских облигаций в условиях неопределенности. Это затруднит нормализацию денежно-кредитной политики. Тем более что инфляция замедляется, а потребительские цены в Токио, согласно прогнозам экспертов Reuters, рискуют упасть до 1,7% в октябре.
Динамика японской инфляции
Политическая неопределенность усиливает вероятность сохранения пассивности BoJ. Это оказывает давление на иену. Если бы Центробанк хотел, чтобы она укреплялась, он бы действовал решительно. Как, например, в июле, когда повышение ставки овернайт стало громом среди ясного неба и одним из факторов, которые позволили «медведям» по USD/JPY сломать восходящий тренд.
Другим стало намерение ФРС ослабить денежно-кредитную политику. Федрезерв резко стартовал в сентябре, однако последующие данные по экономике США оказались на удивление сильными. В итоге чиновники FOMC все больше склоняются к осторожности и более медленной монетарной экспансии, чем предполагалось. Это способствует росту доходности казначейских облигаций и котировок USD/JPY.
Динамика доходности облигаций США и ставки ФРС
Масла в огонь ралли USD/JPY подливает Трамп-торговля. Республиканец является сторонником передела мировой торговли. Он намерен ввести тарифы на импорт из Китая в размере 60%, из других стран – в размере 10–20%. Это нарушит цепочки поставок, ускорит инфляцию и вынудит Федрезерв возобновить ужесточение денежно-кредитной политики. Неудивительно, что индекс USD растет как на дрожжах на фоне увеличения рейтингов Дональда Трампа.
В такой среде заседание Банка Японии 31 октября рискует пройти незамеченным. Ставка овернайт вряд ли изменится, а результаты парламентских выборов внесут дополнительную неопределенность.
Технически на дневном графике USD/JPY продолжается реализация паттерна Акула. Его таргет на 161,8% соответствует отметке 154,25. Вместе с тем отбой от пивот-уровней на 151,10 и 152,00 может стать основанием для продаж.