А пока евро, британский фунт и другие рисковые активы постепенно восстанавливаются, торгуясь в паре с американским долларом, китайские трейдеры юанем, похоже, более уверены, чем их зарубежные коллеги, в том, что нестабильность национальной валюты удастся сдержать в период президентских выборов в США.
Напомню, что одним из рисков для Китая и его национальной валюты является победа Дональда Трампа, который наверняка вновь начнет торговую войну с поднебесной, которую он активно вел во время своего первого президентского срока.
Как показывают данные, показатель месячной волатильности для юаня на основе опционов сейчас находится вблизи самого большого дисконта с 2022 года. Частично причина, по-видимому, в том, что местные трейдеры больше убеждены в том, что Народный банк Китая поможет ограничить колебания юаня, даже если голосование выиграет Дональд Трамп, который пригрозил повысить тарифы на китайские товары сразу же после его победы. «Трейдеры чувствуют себя спокойно, потому что Народный банк Китая будет опорой для любой волатильности», — считают в StoneX Group Inc. «Но вот офшорный юань – это другая история. Мы считаем, что там ситуация может быть довольно нестабильной, так как офшорный юань не имеет такой подушки безопасности».
И внутренний юань и офшорный ослабли в этом месяце довольно сильно, поскольку трейдеры пересмотрели свое отношение к темпам снижения процентных ставок Федеральной резервной системой, после чего доллар довольно неплохой укрепился. Внутренний юань упал на 1,2% в октябре, в то время как его офшорный аналог улетел на 1,6%.
Как я отмечал выше, внутренний юань ограничен торговым диапазоном, в котором его постоянно поддерживает Народный банк Китая, и, следовательно, властям легче его контролировать. А вот офшорная валюта более подвержена волатильности, особенно в момент роста медвежьих настроений.
Глава Народного банка Китая Пань Гуншэн заявил в прошлом месяце, что Китай будет препятствовать формированию односторонних ожиданий на валютном рынке и стремиться избегать любых перекосов в обменном курсе. Он также повторил, что у юаня есть прочная основа, чтобы оставаться в значительной степени стабильным. На этом фоне ожидается, что в случае сильного ослабления юаня в дела непременно вмещается Центральный банк.
Если рост пары доллар-юань ускорится, НБК может вмешаться с корректирующим фактором через ежедневные фиксинги путем определения для этого подходящего курса. Именно победа Дональда Трампа, вероятно, потребует более радикальных мер для стабилизации юаня. Однако нервозность на валютном рынке Китая из-за возможного президентства Трампа не является беспрецедентной. Во время его предыдущего срока его политика — особенно тарифы на китайский экспорт — способствовала снижению курса юаня до самого низкого за десятилетие, однако затем ситуация выровнялась.
Именно по этой причине подразумеваемая волатильность юаня, заложенная в трехмесячные и годовые опционные контракты ниже, чем для месячных контрактов. Это отражает ожидания того, что любые колебания валюты, вероятно, уменьшатся вскоре после выборов в США 5 ноября.
Напомню, что на прошлой неделе вышли данные по изменению объема реального ВВП Китая, который оказался ниже прогнозов экономистов, что указывает на необходимость более активного стимулирования экономики со стороны властей. С другой стороны, резкий рост объема промышленного производства и розничных продаж, а также снижение уровня безработицы в Китае помогли справиться трейдерам и с этими волнениями.
Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.0880. Только это позволит нацелиться на тест 1.0915. Уже оттуда можно забраться на 1.0950, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.0980. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0845 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0815 либо открывать длинные позиции от 1.0780.
Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3065. Только это позволит нацелиться на 1.3100, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3130, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.3170. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3020. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2975 с перспективой выхода на 1.2940.