Завышенные ожидания – путь к разочарованию, заниженные – к успеху. В начале 2023 эксперты Уолл-стрит прогнозировали, что S&P 500 к концу года вырастет до 4050, что оказалось на 15% ниже, чем на самом деле. В начале 2024 консенсус-оценка составляла 4867. На экваторе осени широкий фондовый индекс торгуется на 17% выше. Специалисты недооценивали потенциал ралли рынка акций, что позволило ему сиять.
Более сильная, чем ожидалось, экономика США, впечатляющие корпоративные доходы и бум технологий искусственного интеллекта позволили S&P 500 установить 46 рекордных максимумов в 2024. С начала года ралли идет наиболее быстрыми темпами с 1997, когда надувался пузырь доткомов. Оптимизм зашкаливает, банки повышают прогнозы, а руководители компаний большие «быки», чем эксперты Bloomberg. Они прогнозируют рост корпоративных прибылей в третьем квартале до 16%, в то время как специалисты – 4,2%.
Динамика корпоративных прибылей компаний S&P 500
Согласно опросу Bank of America, глобальные инвесторы существенно увеличили долю акций в портфелях и сократили удельный вес облигаций и денежных средств. Банк отмечает наибольший скачок оптимизма с июня 2020 благодаря резкому снижению ставки по федеральным фондам на старте цикла монетарной экспансии ФРС и масштабным стимулам Китая. Нахождение числа «быков» на экстремальных уровнях может привести к коррекции.
Morgan Stanley считает, что триггером для отката S&P 500 станет дальнейшее укрепление доллара США. Его покупают как валюту-убежище в условиях роста геополитических рисков на Ближнем Востоке из-за увеличения волатильности в преддверии выборов и пересмотра взглядов на судьбу ставки по федеральным фондам. Ранее деривативы прогнозировали, что она упадет на 75 б.п. до конца 2024, теперь выставляют цифру 50 б.п.
Динамика S&P 500 и доллара США
Более сильный доллар плох для корпоративной прибыли, так как существенная ее часть получается за пределами США. Конвертация иностранной валюты в американскую занижает итоговые показатели. С другой стороны, крепкий индекс USD олицетворят американскую исключительность. Экономика Штатов на голову выше всех остальных, что является отличной новостью и для S&P 500.
Неудивительно, что UBS повысил прогноз по широкому фондовому индексу с 5600 до 5850 на конец 2024 и с 6000 до 6400 на конец 2025. Goldman Sachs видит, что отметка 6000 покорится S&P 500 еще в этом году, а наибольшим «быком» среди крупных банков являются BMO. Он выставляет цифру 6100 к исходу 2024.
Технически на дневном графике S&P 500 имеет место устойчивый восходящий тренд. Откаты тут же выкупаются, а «быки» продолжат держать рынок в своих руках до тех пор, пока широкий фондовый индекс не опустится к справедливой стоимости на 5700. Сформированные выше 5740 лонги следует удерживать и периодически наращивать. Тем более что первый из двух ранее обозначенных таргетов на 5800 и 6000 уже выполнен.