Если рынок не идет туда, где его ожидают увидеть, с большей вероятностью он двинется в противоположную сторону. Коррекция XAU/USD, которую очень долго ждали, так и не состоялась. Ничто не вечно под луной, и 35%-е ралли драгметалла от уровней февральского дна волей-неволей заставляло задуматься об откате. Однако как только цены пошли вниз, актив тут же подобрали.
Катализатором восстановления восходящего тренда по XAU/USD, как ни странно, стала геополитика. Израиль не намерен атаковать объекты нефтяной инфраструктуры Ирана, что было расценено как деэскалация конфликта. Казалось бы, плохая новость для такого актива-убежища, как золото, однако прежние догмы к нему уже не подходят.
Десятилетиями считалось, что драгметалл – это страховка от инфляции и геополитических рисков. Однако когда цены ускорялись в 2022, котировки XAU/USD находились под давлением. Напротив, замедление CPI как будто приделало крылья покупателям. Собака зарыта в реакции ФРС. Повышение ставок – зло для золота, и наоборот.
Динамика нефти и доходности казначейских облигаций США
Что касается геополитики, то и здесь все просто. Связанный с потенциальной эскалацией конфликта на Ближнем Востоке рост цен на нефть приводит к повышению доходности казначейских облигаций. Инвесторов пугала перспектива возрождения инфляции и связанного с ней длительного удержания ставки ФРС на высоком уровне. Как только Brent и WTI поехали вниз, начала падать и доходность долгов. Отличная новость для XAU/USD.
Если ФРС все-таки одержит победу над инфляцией и продолжит цикл монетарной экспансии, успехи доллара США окажутся временными. Ослабление американской валюты позволит золоту замахнуться на новые рекорды. Это прекрасно понимают инвесторы, которые пятый месяц подряд увеличивают запасы ориентированных на драгметалл ETF. Показатель вернулся к отметке 3200 т, и хоть просел с начала года в натуральном выражении, увеличился в стоимостном за счет роста цен.
Динамика запасов ориентированных на золото ETF
Не собираются отказываться от золота центробанки. На организованной LBMA конференции представители Мексики, Монголии и Чехии уверяли, что намерены наращивать долю драгметалла в своих портфелях. В качестве основных причин фигурировали геополитические риски и более низкие по сравнению с текущими ставки.
Таким образом, такие козыри, как покупка золота центральными банками, в том числе в рамках процесса дедолларизации, продолжают работать. К ним добавилось увеличение запасов ETF и благоприятная для XAU/USD среда в виде массового ослабления денежно-кредитной политики.
Технически на дневном графике золота «быки» пытаются восстановить восходящий тренд. Лишь падение котировок ниже справедливой стоимости на $2655 за унцию позволит вспомнить о продажах. Однако пока котировки находятся выше данного уровня, следует делать акцент на покупки в направлении $2735 и $2815.