Доллар завершил неделю с наилучшими показателями за последние два года. После публикации отчета Бюро статистики труда США, который продемонстрировал уверенные результаты по всем основным показателям, вероятность значительного снижения ставки практически исчезла.
Так, количество новых рабочих мест в августе было пересмотрено в сторону повышения с 142 тыс. до 159 тыс., а уровень безработицы сократился с 4,2% до 4,1%.
Эти данные поставили под вопрос необходимость дальнейшего смягчения монетарной политики, особенно на фоне того, что рынок труда демонстрирует устойчивость. Инвесторы теперь оценивают вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов в ноябре всего в 5%.
Это резко контрастирует с предыдущими ожиданиями, основанными на прогнозах замедления экономики.
Такое изменение настроений укрепило позиции доллара, так как ослабление ожиданий по снижению ставок повышает доходность американских облигаций, что делает доллар более привлекательным для инвесторов.
Рынок уже учел сентябрьское снижение ставки ФРС, которое было вызвано опасениями относительно замедления рынка труда и достижения инфляции целевого уровня в 2%. Однако новые данные указывают на улучшение ситуации на рынке труда, что, вероятно, снимет необходимость в дальнейшем агрессивном смягчении.
Эксперты из Longview Economics отмечают, что пересмотренный отчет по заработной плате подтверждает «мини-тенденцию к росту» занятости в последние месяцы. Это указывает на то, что рынок труда, возможно, снова обретает силу, что снижает давление на ФРС в вопросе продолжения цикла снижения процентных ставок.
В таких условиях доллар продолжит получать поддержку, особенно на фоне растущей доходности облигаций.
Средняя почасовая заработная плата в США выросла на 0,4% в сентябре, что несколько ниже предыдущего значения в 0,5%, однако в годовом исчислении рост составил 4%.
Экономисты отмечают, что такая динамика заработной платы может усилить инфляционные риски, поддерживая потребительский спрос и стимулируя экономику. Данные вызывают вопросы относительно перспектив более агрессивного смягчения денежно-кредитной политики.
Теперь другие крупные экономики могут столкнуться с необходимостью сохранять осторожный подход.
Интересно, что данные по заработной плате появились на фоне изменения риторики главы Банка Англии, который намекнул на возможное ускорение снижения процентных ставок, несмотря на отсутствие новой экономической информации.
Этот разворот Бейли может быть частично объяснен международными трендами, такими как снижение ставок ФРС и обсуждение дальнейшего снижения ставки ЕЦБ.
Однако сильные данные по США ставят под сомнение необходимость быстрого смягчения политики в Великобритании и других странах. ЦБ еврозоны, Великобритании и Канады, вероятно, будут вынуждены действовать более осторожно на фоне развития событий в США и сохраняющихся рисков инфляции.
Комментарии ФРС
Глава ФРС Чикаго Остин Гулсби в интервью Bloomberg назвал последний отчет о рынке труда США «превосходным» и подчеркнул, что подобные данные могут подтвердить достижение полной занятости при низкой инфляции.
Он отметил, что ФРС следует быть осторожной в дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики, поскольку экономическая ситуация требует взвешенного подхода.
Основные тезисы Гулсби:
Сильные отчеты о занятости могут сигнализировать о дальнейшем росте ВВП. Это укрепляет уверенность в том, что экономика движется в направлении полной занятости без угрозы значительного роста инфляции.
Гулсби указал на необходимость сохранять гибкость в политике ФРС, поскольку сохранять ставки на текущих высоких уровнях может быть неоправданно. Большинство представителей ФРС ожидают значительное снижение ставок в течение следующих 18 месяцев.
Несмотря на признаки охлаждения рынка труда, Гулсби подчеркнул, что инфляция может превысить целевые показатели, что создает вызовы для более быстрого снижения ставок.
Гулсби отметил, что до сих пор остается неопределенность относительно того, где находится нейтральный уровень ставки, при котором экономика растет без перегрева.
Если производительность продолжит увеличиваться, это может подразумевать более высокий устойчивый экономический рост и поддерживать нейтральные уровни ставок на более высоком уровне.
Эти тезисы подтверждают, что ФРС внимательно следит за макроэкономическими показателями, и их решения по ставкам будут зависеть от дальнейших данных о состоянии экономики.
Движение доллара
Индекс доллара вырос более чем на 0,5% почти до 102,7 в пятницу. Отчет по занятости в США стал ключевым катализатором, который подтолкнул индекс к дальнейшему росту.
На этой неделе DXY продемонстрировал впечатляющее восстановление, а четверг стал своего рода вишенкой на торте, поскольку индекс смог вырваться из сентябрьского диапазона. 55-дневная простая скользящая средняя (SMA) на уровне 102,05 оказалась сильным уровнем сопротивления, ограничившим рост DXY.
Пробой уровня 102,05 (55-дневная SMA) станет первым сигналом к возможному продолжению роста. Следующие важные уровни находятся на отметке 103,18, которая стала последним максимумом недели.
Преодолев этот уровень, индекс войдет в неустойчивую зону, где расположены 100-дневная SMA (103,36), 200-дневная SMA (103,75), а также ключевые уровни сопротивления на отметках 103,99–104,00.
Если же DXY перейдет к снижению, уровень 100,62, ранее выступавший в качестве сопротивления, станет сильной поддержкой.
При закрытии ниже этого уровня целью может стать тестирование минимума 2024 года на уровне 100,16. Пробой отметки 100,00 откроет путь к дальнейшему снижению вплоть до минимума 14 июля 2023 года на уровне 99,58.