Ежеквартальный обзор мнений в сфере бизнеса NZIER (QSBO) завтра – это последний важный внутренний выпуск данных, запланированный перед октябрьским решением РБНЗ по ставке на следующей неделе. Этот выпуск окажет влияние на позицию РБНЗ и может вынудить его снижать ставку активнее, чем сейчас видит рынок. Еще на прошлой неделе рынки видели возможность двух снижений ставки в октябре и ноябре по 25п и затем паузу до февраля, то на текущий момент прогнозы стали более агрессивными. Крупнейшие банки, работающие в Новой Зеландии, – BNZ, ANZ и WestPac – дружно отметили растущую вероятность того, что РБНЗ может на заседании 9 октября снизить ставку не на 25, а сразу на 50п.
Аргументы в пользу более активного снижения ставки есть. ВВП по 2 квартале упал на 0.2%, это, конечно, лучше, чем августовский прогноз РБНЗ в -0.5%, но ВВП все же упал, а не вырос. Что касается инфляции, то она в целом замедляется, но инфляция неторгуемых товаров остается очень высокой.
Аналогично, хоть экономика и падает, она не настолько слаба, как предполагал РБНЗ в августе. Прогнозы противоречивы – банки дружно отмечают возросшую вероятность снижения ставки на 50п, но при этом подчеркивают, что сами ожидают снижения на 25п, и этого, по их мнению, будет вполне достаточно. Снижение на 25п. уже полностью учтено в текущих ценах, если же РБНЗ все же решит ускорить процесс, то киви вполне может рухнуть в диапазон 0.6100/50.
Вчера глава ФРС остудил рынки, объявив о том, что точечному графику ФРС уделяется слишком много внимания, отметив, что он предполагает еще два снижения ставки ФРС в текущем году, всего на 50п. Рынки отреагировали падением облигаций и укреплением доллара, которое будет иметь, вероятнее всего, краткосрочный эффект. Глава ФРС Атланты Рафаэль Бостик выразил поддержку еще одному снижению ставки на 50 базисных пунктов в ноябре, если рост занятости замедлится быстрее, чем ожидалось, но его базовая позиция заключается в «упорядоченном» цикле смягчения в течение следующих 15 месяцев, в результате чего ставка рефинансирования составит 3,00–3,25% к концу 2025 года. По РБНЗ прогнозы предполагают ставку 3.75% к концу 2025г, то есть спред доходности пока рынок видит в пользу киви, и это дает надежду на то, что рост NZD/USD продолжится.
Позиционирование по NZD практически не изменилось за отчетную неделю и остается нейтральным. Чистая короткая позиция всего -0.09 млрд, расчетная цена всё еще выше долгосрочной средней, но динамика утеряна.
Пара NZD/USD смогла преодолеть сопротивление 0.6295, которое мы видели в качестве ближайшей цели, попытка протестировать 0.6365 оказалась неудачной. Технически бычий импульс силен, поэтому ожидаем еще одной попытки закрепиться выше 0.6365, поддержка 0.6295, но, поскольку импульс замедляется, есть риск ухода в боковой диапазон.