Новым премьер-министром Японии стал Сигэру Исиба, известный своими «ястребиными» спичами. Рынок рассчитывал на победу его противника Санаэ Такаичи, которая утверждала, что повышение ставки овернайт Банком Японии – ошибка. Рост ее рейтингов толкал USD/JPY вверх, поражение – заставило котировки пары рухнуть. Впрочем, в скором времени уверенность «медведей» сменилась сомнениями.
По словам Сигэру Исибы, денежно-кредитная политика должна оставаться аккомодационной, чтобы не препятствовать хрупкому восстановлению экономики. Как ее корректировать – решать Центробанку. Таким образом, премьер несколько сгладил мнение рынков о себе как о «ястребе», что остановило атаку «медведей» по USD/JPY. Назначение внеочередных парламентских выборов на 27 октября заставило еще больше сомневаться в восстановлении нисходящего тренда.
Политическая неопределенность в Японии и США, вероятнее всего, заставят BoJ поставить на паузу цикл ужесточения денежно-кредитной политики до декабря-января, что ослабит спрос на иену. Действительно, в протоколе сентябрьского заседания даже «ястребы» призывали к неторопливости. Центробанк отметил, что основанием для осторожности является рост неопределенности в американской экономике и на финансовых рынках.
Динамика доллара США
Разительный контраст с июлем, когда многие чиновники призывали к продолжению цикла монетарной рестрикции. Вероятнее всего, их смутил резвый старт ФРС, который может привести к ослаблению доллара США и укреплению иены, что создаст неблагоприятные условия для японского экспорта.
Большинство центробанков по-прежнему следуют за Федрезервом. Многие начали снижать ставки до того, как это сделали Джером Пауэлл и его команда. Bloomberg прогнозируют, что в скором времени к циклу монетарной экспансии присоединятся Норвегия и Австралия, а к концу 2025 стоимость заимствований в развитых странах упадет более чем вдвое от текущих уровней.
Динамика средних ставок в развитых странах
На таком фоне Банк Японии выглядит белой вороной, а иена – явным фаворитом на Forex. Ее стремительное укрепление создает проблемы, поэтому переход BoJ от решительности к осторожности выглядит логично и способствует консолидации USD/JPY.
Тем более что Джером Пауэлл заявил, что ФРС не будет торопиться. Если экономика США продолжит развиваться так, как предусматривают прогнозы, ставка по федеральным фондам снизится на 50 б.п., до 4,5% к концу 2024. Срочный рынок ожидал больших масштабов монетарной экспансии, поэтому слова председателя Федрезерва заставили инвесторов повернутся лицом к американскому доллару.
Технически на дневном графике USD/JPY имеет место борьба за справедливую стоимость вблизи отметки 143,5. Если ее выиграют «медведи», имеет смысл нарастить сформированные от 145,9 короткие позиции. Напротив, виктория «быков» усилит риски развития отката к нисходящему тренду.