Опубликованный сегодня пакет данных из Великобритании оказался противоречивым, но в целом его следует считать скорее позитивным, чем нейтральным. Рост ВВП во втором квартале оказался ниже прогнозов, но замедление экономики в первом полугодии ни для кого секретом не являлось, и выход данных не повлиял на общую оценку. А вот рост коммерческих инвестиций во втором квартале заметно выше прогнозов дает основания предполагать, что экономика восстанавливается более быстрыми темпами, и данные за 3-й квартал это покажут.
Более свежие данные, в свою очередь, добавили оптимизма – платежный баланс в августе лучше ожиданий, объемы потребительского и ипотечного кредитования выросли заметно выше прогнозов, цены на жилье в сентябре ускорили рост. Эти показатели прямо указывают на растущую вероятность быстрого восстановления потребительского спроса, высокий спрос, в свою очередь, является основным критерием роста инфляционного давления.
Что касается дальнейшей траектории ставки, то вне всякого сомнения Банк Англии будет осторожен. По его прогнозам, инфляция вырастет во второй половине года из-за базовых эффектов, здесь картина довольно ясная, однако нужно учесть, что рост инфляции в августе составил 2.2%, это ниже прогноза, а вот базовая инфляция выросла с 3.3% до 3.6%. Высокий уровень неопределенности по дальнейшей инфляции будет сдерживать голубиный настрой некоторых членов Комитета, а это, в свою очередь, окажет на фунт позитивное давление в пользу продолжения роста.
В любом случае следует ожидать, что траектории по ставке ФРС и Банка Англии до конца года будут расходиться и доходность будет меняться в пользу фунта. Этот фактор остается основным, и он будет поддерживать бычий настрой по фунту.
Чистая длинная позиция по фунту увеличилась за отчетную неделю на 2.1 млрд, до 7.3 млрд, позиционирование остается бычьим, расчетная цена удержалась вблизи долгосрочной средней и пытается возобновить рост.
Фунт обновил максимум с февраля 2022 г. и, похоже, останавливаться не собирается. С фундаментальной точки зрения позиции фунта выглядят убедительно, техническая картина явно бычья, однако слабая динамика расчетной цены заставляет соблюдать осторожность. Ожидаем, что рост продолжится как минимум до конца недели, затем публикация отчета по занятости в США внесет коррективы в прогнозы. До 1.4245 значимых сопротивлений нет, но рассчитывать на такой стремительный рост пока слишком рано.