В понедельник пара евро-доллар пыталась закрепиться в рамках 10-й фигуры. Но уже сегодня ситуация изменилась кардинальным образом: покупатели eur/usd протестировали уровень сопротивления 1,1200 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1), реагируя на рост голубиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС. Масла в огонь подлил и индекс доверия потребителей от Conference Board, который резко снизился после двух месяцев роста. В итоге индекс доллара США вернулся в область многомесячных минимумов, отражая ослабление гринбека по всему рынку.
Проблемы у американской валюты начались ещё вчера, когда сразу несколько представителей Федрезерва озвучили голубиную риторику, обеспокоившись состоянием рынка труда США. Среди них следует выделить председателя ФРБ Чикаго Остана Гулсби, который заявил о том, что в случае сохранения текущей экономической конъюнктуры, ЦБ снизит процентную ставку в следующем году «достаточно много раз». По его словам, он спокойно относится к 50-пунктному темпу снижения ставки, но, даже если регулятор будет двигаться 25-пунктными шагами, масштабы смягчения ДКП не изменятся. В этом контексте Гулсби отметил, что важен не столько темп снижения ставки, сколько долгосрочная траектория денежно-кредитной политики. И здесь он снова вспомнил обновлённый на сентябрьском заседании dot plot.
Напомню, что, согласно обновленному точечному графику прогнозов (dot plot), 17 из 19 членов Комитета ожидают еще одно снижение процентной ставки до конца текущего года. Семеро из них прогнозируют снижение ставки на 25 пунктов, девять представителей ФРС уверены в том, что ставку необходимо снизить на 50 пунктов, один ожидает ее сокращения на 75 пунктов. В 2025 году темпы смягчения ДКП также будут носить агрессивный характер. По словам Остана Гулсби, в следующие 12 месяцев «ЦБ ждет длинный путь по снижению процентной ставки до уровня, похожего на нейтральный». Возвращаясь к медианному прогнозу ФРС, следует отметить, что dot plot предполагает нейтральную ставку на уровне трёх процентов. То есть в следующем году ставка может быть снижена еще на 125 или 150 пунктов (в зависимости от того, на каком уровне Федрезерв завершит текущий год).
Мягкую риторику озвучили и другие представители ФРС – в частности, Рафаэль Бостик и Нил Кашкари. Они обеспокоились состоянием рынка труда США, поддержав дальнейшее смягчение монетарной политики (правда, они не стали комментировать возможные темпы и объёмы смягчения ДКП).
Опубликованный вчера индикатор потребительской уверенности американцев лишь усилил голубиный настрой участников рынка. Согласно предварительным прогнозам, показатель должен был снизиться в сентябре до 103,9 после роста к отметке 105,6 в августе. Но индекс вышел на отметке 98,7. Индикатор снизился после двух месяцев роста. Другой макроэкономический показатель – индекс активности ФРБ Ричмонда – рухнул до 52-месячного минимума, опустившись до отметки -21. Данный показатель снижается четвёртый месяц подряд и находится ниже нулевого значения с июня этого года.
На фоне голубиных сигналов со стороны ФРС и разочаровывающих макроэкономических отчётов вероятность снижения ставки на 50 пунктов в ноябре возросла почти до 60%. Так, согласно данным инструмента CME FedWatch, шансы на реализацию 50-пунктного сценария на ноябрьском заседании составляют 58,4%. Вероятность снижения ставки на 25 пунктов составляет, соответственно, 41,6%.
Фоновую поддержку покупателям eur/usd оказал и Китай, после того как Народный банк КНР обнародовал широкий пакет мер монетарного стимулирования для возрождения национальной экономики. Глава регулятора сообщил о планах сократить объем средств, которые банки должны держать в резерве, и сообщил о снижении ключевой краткосрочной процентной ставки. Также он представил пакет стимулирующих мер, которые направлены на поддержку рынка жилья в КНР. Он включает в себя, в частности, снижение стоимости ипотечных кредитов и смягчение правил покупки вторичного жилья.
Масштабный пакет стимулов НБК впечатлил рынок и затмил даже последние события на Ближнем Востоке, где Израиль и «Хезболла» обмениваются ударами. Буквально вчера стало известно, что в результате израильского авиаудара по Бейруту погиб высокопоставленный командир «Хезболлы». Данный факт усилил опасения полномасштабной войны в регионе на фоне цикла «удар – контрудар». Но рынок пока что игнорирует ближневосточный кейс – в центре внимания риторика ФРС и новости из КНР.
Стоит отметить, что на протяжении последней недели (с 18 сентября) пара eur/usd торгуется в широком ценовом диапазоне 1,1080–1,1180, попеременно отталкиваясь от его границ. Сейчас мы наблюдаем очередную попытку прорыва – на этот раз верхней границы ценового коридора. Покупателям удалось протестировать 12-ю фигуру, но не удалось закрепиться выше таргета 1,1200.
Сложившийся фундаментальный фон позволяет держаться у верхней границы вышеуказанного диапазона, но (пока что) не позволяет развить восходящее движение на устойчивой основе. Если в течение ближайших суток покупатели не закрепятся в области 12-й фигуры, инициативу снова перехватят продавцы, которые утянут цену к нижней границе ценового эшелона. Этот порочный круг сможет разорвать разве что Джером Пауэлл, который вместе со своими коллегами завтра (26 сентября) выступит на экономической конференции, организованной ФРБ Нью-Йорка. Если он присоединится к голубиному хору Гулсби-Бостик-Кашкари, доллар окажется под дополнительным давлением, а быки eur/usd снова попытаются покорить 12-й ценовой уровень.