Несмотря на снижение процентной ставки ФРС на 0,5%, доллар не только не ослаб, но и продолжает удерживать свои позиции. Возникает закономерный вопрос: почему это происходит и каковы перспективы дальнейшего движения американской валюты?
На первый взгляд, решение ФРС снизить ставку с 5,5% до 5% кажется слишком резким, особенно если учесть, что подобные шаги обычно предпринимались в условиях острого экономического негатива.
Однако эксперты, недовольные таким решением, все чаще объясняют его политическими мотивами. Снижение стоимости кредитов, возможно, направлено на укрепление позиций действующей администрации США перед президентскими выборами, а также на поддержку фондового рынка и улучшение настроений бизнеса и населения.
Здесь глава ФРС действительно преуспел: индекс S&P 500 быстро поднялся с уровней около 5600 пунктов до отметки выше 5700.
Однако такие действия могут подорвать доверие к регулятору, который всегда старался сохранять независимость от политических решений. Этот шаг напоминает недавнее решение ЕЦБ начать цикл снижения ставок перед выборами в Европарламент, что также вызвало споры о политической мотивации.
Тем не менее несмотря на значительное снижение ставки, доллар не ослаб. Индекс доллара удерживается на уровнях, близких к двойному дну, но не пробивает отметку 100 пунктов. Этот уровень служит важным техническим и психологическим барьером.
Причиной устойчивости доллара может быть то, что фьючерсные рынки заранее учли вероятность такого снижения ставки, и, по сути, негатив был заложен в котировки задолго до самого решения.
Игроки, ориентируясь на фьючерсы, уже заранее «отыграли» ослабление доллара, что не привело к его дальнейшему падению после объявления факта.
Если уровень 100 пунктов по индексу доллара выдержал текущее давление, то перспектив для его дальнейшего падения становится все меньше.
На данный момент фьючерсы закладывают 57% вероятность снижения ставки до 4,75% на заседании в ноябре, что незначительно изменилось с прошлой недели (51%). Это говорит о том, что рынки уже заложили в цену этот будущий возможный негатив для доллара.
Предположение о том, что ФРС может снизить ставку до 4,5% уже 7 ноября, через два дня после выборов, кажется маловероятным. Если ставка действительно была снижена по политическим мотивам, то дальнейшие шаги в этом направлении не будут нужны после выборов.
Тем более текущие экономические показатели не дают оснований для такого шага. Напротив, ожидается, что сезонная инфляция осенью может начать расти, что еще больше усложняет сценарий для дальнейшего снижения ставки.
Другой парадокс заключается в том, что доходность 10-летних государственных облигаций США после снижения ставки не только не упала, а наоборот, выросла до 3,74% с 3,6%. Это создает странную дивергенцию между ожиданиями валютного рынка и движениями на долговом рынке. Важно отметить, что долговой рынок и доходности трежерис оказывают реальное влияние на спрос на доллар, что поддерживает его позиции.
Таким образом, вероятно, что индекс доллара в ближайшей перспективе может показать отскок вверх, с первой технической целью в районе 101,2 пунктов. Это соответствует предыдущему локальному максимуму на дневном таймфрейме и уровню коррекции Фибоначчи 61,8%.
Что касается пары EUR/USD, маловероятно, что она поднимется выше 1,12 в ближайшее время. Более реальным выглядит откат к уровням 1,1010–1,1040.
Основные валюты-контрагенты доллара, такие как фунт стерлингов и иена, не демонстрируют значимых драйверов для роста, так как Банк Англии и Банк Японии оставили процентные ставки без изменений. А ужесточение политики со стороны ЕЦБ также представляется маловероятным на фоне текущих экономических проблем еврозоны.
Перспективы фунта
Британский фунт может продолжить рост к доллару в ближайшие недели, но в ближайшие несколько дней может наблюдаться некоторая консолидация вокруг текущих уровней.
Сегодня в фокусе экономические данные. Экономика Великобритании замедлилась с августа по сентябрь, но продолжает расти, опережая еврозону. Сводный PMI Великобритании составил 52,9, что ниже августовского показателя 53,8, однако сигнализирует о росте. В еврозоне же PMI упал до 48,9, указывая на рецессию.
Частный сектор Великобритании демонстрирует 11 месяцев непрерывного роста. Несмотря на замедление производства и сферы услуг, производственный PMI Великобритании (51,5) значительно выше показателей Германии (40,3) и еврозоны (44,8).
Индекс деловой активности в сфере услуг Великобритании составил 52,8, ниже августовского показателя 53,7, но выше показателей еврозоны. Рост цен и инфляция в частном секторе снизились до 42-месячного минимума, что может привести к снижению ставок Банком Англии в ноябре.
И все же наблюдается давление на расходы, связанное с зарплатами и транспортными затратами. S&P Global отмечает, что в сентябре продолжался рост нового бизнеса благодаря успешным маркетинговым инициативам, хотя клиенты ожидают осеннего бюджета, где правительство предупредило о жестких мерах и возможном повышении налогов.
Ждать ли коррекции
Курс GBP/USD вырос на 1,5% за прошлую неделю, достигнув максимума в 1,3339, но сегодня был зафиксирован откат в область уровня 1,3200. Индикатор RSI на недельном графике показывает перекупленность, что может сигнализировать о скорой коррекции.
Ожидается, что курс фунта на этой неделе может откатиться ниже 1,33,00, чтобы восстановить равновесие после недавнего ралли, хотя среднесрочный восходящий тренд остается неизменным.
Аналитики UOB прогнозируют, что сопротивление на уровне 1,3350 не окажется под угрозой в ближайшее время, и фунт, скорее всего, будет торговаться в диапазоне 1,3270–1,3340.
Ключевым событием недели станет публикация базового показателя инфляции PCE в США, который может повлиять на настроения по доллару.
Если инфляция окажется выше ожиданий, это может ослабить ожидания дальнейшего снижения ставки ФРС и поддержать доллар. Выступления представителей ФРС, включая Джерома Пауэлла и президента ФРС Нью-Йорка Джона Уильямса, также будут важными ориентирами для рынка.