Доллар США получил несколько чувствительных ударов на прошедшей неделе, которые указывают на усиливающийся негатив на рынке труда и постепенное скатывание в рецессию.
Первый звонок прозвенел в среду – число вакансий JOLTS упало до 7,673 млн в июле, что ниже консенсус-прогноза 8,100 млн. Между тем число вакансий в июне было пересмотрено с 8,184 млн до 7,910 млн. Исторически дальнейшее снижение спроса на рабочую силу с этого момента часто приводило к более выраженному росту уровня безработицы.
Затем последовал отчет по занятости в частном секторе от ADP, который показал прирост в августе всего на 99 тыс. новых рабочих мест при прогнозе 145 тыс., в то время как индекс сокращения рабочих мест от Challenger вырос более чем на 50 тыс., с 25.9 тыс. до 75.9 тыс. Конечно, эти индексы рынок расценивает как промежуточные и больше внимания уделяет нонфармам, но, тем не менее, напряженности они явно добавили.
Индекс деловой активности ISM в секторе услуг вырос с 51.4п до 51.5п, и это был, казалось бы, глоток позитива. Активность растет, значит, растет потребительский спрос и экономика в целом. Доллар отреагировал попыткой коррекционного роста, но неудачной, поскольку отчет пусть и важен, но не настолько, чтобы переходить к сильным движениям до публикации отчета по занятости. Тем не менее и ISM оказался далеко не таким позитивным, поскольку субиндекс занятости в секторе услуг снизился с 51.1п до 50.2п, то есть вплотную подошел к зоне сокращения.
Ну и нонфармы подтвердили то, чего опасались инвесторы, – в августе количество новых рабочих мест 142 тыс. при прогнозе 160 тыс., при этом данные за июнь и июль были пересмотрены в сторону снижения на внушительные 46 тыс. Инвесторы и здесь попытались увидеть позитив – средняя почасовая заработная плата выросла с 3.6% г/г до 3.8%, то есть вероятность снижения ставки ФРС сразу на 50п, казалось бы, должна стать меньше. Да, это сыграло определенную роль в попытке восстановления доллара, но есть все шансы полагать, что этот показатель теперь нужно расценивать как второстепенный.
Всё дело в том, что глава ФРС Дж.Пауэлл ранее объявил о намерении ФРС пересмотреть приоритеты. Инфляция устойчиво снижается, и основное внимание должно быть направлено на рынок труда, который, как показали последние данные, уверенно деградирует. Резкое ухудшение ситуации с занятостью указывает на такое же резкое замедление экономики, поэтому угроза рецессии стала еще более явной. В этих условиях ФРС заинтересована как можно быстрее выйти из ограничительной монетарной политики, что и будет сделано.
Отчет CFTC показал, что доллар продолжает распродаваться, недельное изменение -8.3 млрд против основных валют, чистая короткая позиция достигла -18.1 млрд.
Тренд очевиден, доллар не смог укрепить свои позиции ни с одной валютой и распродавался как против защитных валют, так и против сырьевых.
Исходим из того, что попытка коррекционного роста доллара США на прошлой неделе завершена и доллар возобновит снижение по всему спектру рынка уже в ближайшей перспективе. Толчком к продажам может стать отчет по инфляции в августе, который будет опубликован в среду, инфляции достаточно выйти в соответствии с прогнозами, чтобы распродажа доллара усилилась, поскольку вероятность снижения ставки ФРС в сентябре сразу на 50п станет выше.