USD/CHF: начало разворота «на север»?

Сегодня доллар пытается развить свой успех, также укрепляясь и против основных европейских валют евро, фунта (см. наш вчерашний обзор «GBP/USD: торговые сценарии на 28 – 30.08.2024» и швейцарского франка.

Так, пара USD/CHF после достижения в ходе сегодняшней азиатской торговой сессии минимума с начала года вблизи отметки 0.8400 резко развернулась «на север» в начале европейской торговой сессии.

Как известно, на заседании 22 марта Национальный банк Швейцарии первым среди крупнейших мировых ЦБ перешёл к смягчению монетарной политики, понизив процентную ставку на 0,25%, до 1,50%. Затем, на заседании 20 июня руководители ЦБ Швейцарии вновь снизили процентную ставку на 0,25%, объяснив свое решение тем, что инфляция уже несколько месяцев подряд удерживается ниже целевого уровня в 2,0%, а прогнозы не предполагают её усиления.

*) см.

В сопроводительном заявлении также было отмечено, что при необходимости ЦБ будет «корректировать свою денежно-кредитную политику, чтобы обеспечить сохранение инфляции в пределах диапазона, соответствующего ценовой стабильности в среднесрочной перспективе» и «при необходимости ЦБ готов активно работать на валютном рынке», имея в виду валютные интервенции с продажами франка, если руководители швейцарского ЦБ его вновь сочтут перекупленным.

Сильный франк не выгоден швейцарской экономике, ориентированной на экспорт. Поэтому, ЦБ страны активно пытается воздействовать на курс. Так, СМИ стало недавно известно о, как минимум, двух валютных интервенциях, проведённых летом этого года. Франк ослаб после них. Однако, существенного результата здесь руководителям НБШ добиться не удалось. Как видим, сегодня пара USD/CHF вновь снизилась к годовому минимуму вблизи отметки 0.8400.

В связи с этим многие экономисты призывают инвесторов, торгующих пару USD/CHF, быть внимательными при приближении цены к этому уровню и предупреждают о возможности новых валютных интервенций НБШ с продажами франка.

Как известно, сильная валюта мешает экспортоориентированным производителям страны выдерживать конкуренцию на внешнем рынке. В условиях же низкой и продолжающей замедляться инфляции сохранять процентную ставку на высоких уровнях, хотя, по нынешним меркам, уровень процентной ставки в 1,25% нельзя отнести к высокому, является иррациональным решением для ЦБ страны.

Не исключено, что на заведении 26 сентября руководители швейцарского ЦБ вновь прибегнут к снижению процентной ставки, чтобы также попытаться стабилизировать ситуацию вокруг укрепляющегося франка.

Приведет ли это к ослаблению франка и росту пары USD/CHF, особенно, если ФРС на заседании 17 – 18 сентября также снизит свою процентную ставку, что считается почти решённым вопросом, покажет время и дальнейшая динамика франка и доллара на валютном рынке.

Пока что, как мы уже отметили выше, пара USD/CHF пытается перейти к росту на фоне укрепляющегося американского доллара.

Он же сегодня получил поддержку после публикации в начале американской торговой сессии уточнённых данных по ВВП: во 2-м квартале американский ВВП вырос на +3,0%, что выше прогноза и первой оценки в +2,8%. При этом, ценовой индекс ВВП, который в ФРС используют как индикатор инфляции, вырос во 2-м квартале на +2,5%, а не на +2,3%, как предполагалось по прогнозу и согласно первой оценке.

Если ожидаемые публикации в пятницу (в 12:30 GMT) данные по базовому ценовому индексу PCE также превысят прогноз (+2,7% после +2,6% в июне), то укрепление доллара может набрать новые обороты, т.к. эти и вышеперечисленные данные значительно снизят вероятность агрессивного (сразу на 50 б.п.) снижения процентной ставки ФРС в сентябре.

В этом случае стоит ждать более серьёзного роста пары USD/CHF (подробнее и альтернативный сценарий см. в «USD/CHF: торговые сценарии на 29 – 30.08.2024»).