Задержка чипов Blackwell и падение акций: что происходит в Nvidia?

В среду квартальный прогноз Nvidia (NVDA.O) разочаровал инвесторов, которые рассчитывали на продолжение бурного роста акций компании, ставшей символом успеха на фоне развития генеративного искусственного интеллекта. Хотя Nvidia показала впечатляющие результаты, этого оказалось недостаточно, чтобы удовлетворить высокие ожидания рынка.

Акции компании упали на 6% в ходе торгов после закрытия биржи, что негативно отразилось и на котировках других производителей микрочипов. Этот отчет стал моментом истины для технологического сектора, где даже отличные результаты Nvidia вызвали смешанные отзывы. Несмотря на впечатляющие финансовые показатели, включая значительный рост и прибыль, инвесторы остались в недоумении.

Главный рыночный стратег Carson Group Райан Детрик отметил, что проблема заключается в масштабе ожиданий. "Размер бита на этот раз был намного меньше, чем мы видели ранее", — пояснил он. По его словам, даже обновленные прогнозы компании не смогли вдохновить инвесторов так, как это происходило в предыдущие кварталы. "Nvidia остается выдающейся компанией с ростом выручки на 122%, но похоже, что планка в этом сезоне отчетности была установлена слишком высоко", — добавил он.

Хотя прогнозы по выручке и валовой прибыли Nvidia на текущий квартал оказались близки к ожиданиям аналитиков, они не смогли продолжить тенденцию недавних кварталов, когда компания стабильно превышала прогнозы Уолл-стрит. Это затмило даже внушительные показатели по выручке и скорректированной прибыли за второй квартал, а также объявление о выкупе акций на сумму 50 миллиардов долларов.

На протяжении последних трех кварталов Nvidia демонстрировала более чем 200%-ный рост выручки, но каждый новый успех создает все большее давление на компанию. Уолл-стрит продолжает повышать целевые показатели, и теперь Nvidia сталкивается с вызовом, который становится всё сложнее преодолевать.

Nvidia объявила, что начала поставки тестовых образцов своих новых чипов под кодовым названием Blackwell партнерам и клиентам. Эти чипы были доработаны и готовы к выводу на рынок. Компания ожидает, что их продажи принесут несколько миллиардов долларов в четвертом квартале, что должно поддержать текущие финансовые показатели.

Однако даже столь амбициозные планы не смогли уберечь рынок от волны распродаж. Акции таких производителей микрочипов, как Advanced Micro Devices (AMD.O) и Broadcom (AVGO.O), снизились почти на 4%. Азиатские гиганты SK Hynix и Samsung также ощутили последствия: их котировки упали на 4,5% и 2,8% соответственно на торгах в четверг утром.

Судьба Nvidia в значительной степени определяет динамику всего технологического сектора. С начала года акции компании взлетели более чем на 150%, добавив к рыночной стоимости $1,82 трлн и подтолкнув индекс S&P 500 к новым историческим высотам. Однако если снижение акций, начавшееся в среду после закрытия торгов, продолжится, компания может потерять до $175 млрд своей рыночной стоимости.

Этот прогноз вызывает опасения среди инвесторов по поводу возможных проблем с окупаемостью инвестиций в генеративный искусственный интеллект. Некоторые начинают сомневаться в том, что технологические гиганты смогут продолжать столь масштабные вложения в дата-центры, которые необходимы для поддержки ИИ, без риска для своих финансовых показателей. Эти опасения уже начали отражаться на рынке, охлаждая недавний рост акций, связанный с ИИ.

Компании, являющиеся крупнейшими клиентами Nvidia, такие как Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta Platforms (Запрещенная в РФ организация), по прогнозам, в 2024 году потратят более $200 млрд на капитальные расходы. Большая часть этих средств направлена на создание инфраструктуры для искусственного интеллекта.

Однако даже эти инвестиционные планы не смогли уберечь акции технологических гигантов от падения. В ходе внебиржевых торгов в среду котировки этих компаний снизились менее чем на 1%, что, тем не менее, отражает растущее напряжение на рынке. Сможет ли Nvidia и другие лидеры технологической индустрии оправдать высокие ожидания инвесторов, остается открытым вопросом.

Рынок генеративного искусственного интеллекта, который ранее казался незыблемым, начинает вызывать все больше вопросов у инвесторов. "Весь рынок сейчас как будто завязан на успехе Nvidia, и это вызывает растущую тревогу", — комментирует ситуацию аналитик eMarketer Джейкоб Борн. Складывается впечатление, что любое колебание в результатах Nvidia может существенно повлиять на общее восприятие сектора ИИ.

Кроме того, Nvidia сталкивается с усиливающимся давлением со стороны регуляторов. В своем последнем квартальном отчете компания сообщила о запросах на информацию от регулирующих органов США и Южной Кореи. Эти запросы касаются различных аспектов деятельности Nvidia, включая продажи графических процессоров, распределение поставок, базовые модели, а также партнерства и инвестиции в компании, занимающиеся разработкой ИИ.

Ранее компания упоминала аналогичные запросы только со стороны регуляторов ЕС, Великобритании и Китая. В этом контексте особенно примечательным стало недавнее сообщение о том, что антимонопольный орган Франции готовится обвинить Nvidia в предполагаемой антиконкурентной практике. Также американские СМИ сообщали о проверке Nvidia со стороны регуляторов США на предмет возможных попыток компании связать свое сетевое оборудование с популярными ИИ-чипами.

Несмотря на возникающие сложности, Nvidia продолжает показывать высокие финансовые результаты. В третьем квартале компания ожидает скорректированную валовую прибыль на уровне 75%, с возможными отклонениями в пределах 50 базисных пунктов. Для сравнения, аналитики прогнозируют немного более высокий показатель — 75,5%, что, впрочем, не сильно отличается от второго квартала, где Nvidia зафиксировала прибыль в размере 75,7%.

Даже с учетом этих показателей, валовая прибыль Nvidia остается значительно выше, чем у конкурентов. В частности, AMD во втором квартале показала скорректированную прибыль на уровне 53%. Этот разрыв объясняется высокими ценами на чипы Nvidia, которые продолжают оставаться лидерами по скорости и производительности. Тем не менее, сохраняется вопрос, смогут ли высокие показатели компании оставаться на таком же уровне в условиях нарастающего давления со стороны регуляторов и растущего беспокойства инвесторов.

На третий квартал Nvidia прогнозирует выручку в размере $32,5 млрд с возможным отклонением в пределах 2%, что незначительно выше средней оценки аналитиков, составившей $31,77 млрд, согласно данным LSEG. Во втором квартале компания показала выручку в $30,04 млрд, существенно превзойдя ожидания, которые находились на уровне $28,70 млрд. Скорректированная прибыль на акцию составила 68 центов, что также выше прогнозируемых 64 центов.

Один из ключевых факторов успеха Nvidia это стремительный рост продаж в сегменте центров обработки данных. Во втором квартале этот сегмент принес компании $26,3 млрд, что на 154% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и значительно выше прогнозируемых $25,15 млрд. По сравнению с первым кварталом, выручка в этом сегменте увеличилась на 16%.

Кроме того, Nvidia продолжает получать значительные доходы от продажи чипов для игровых и автомобильных компаний, что также поддерживает общий финансовый результат компании.

Несмотря на столь значительные достижения, акции некоторых других компаний, таких как Broadcom и Advanced Micro Devices, упали примерно на 2%, а котировки Microsoft и Amazon снизились почти на 1%. Это связано с общим напряжением на рынке, вызванным прогнозами Nvidia, которые оказались менее амбициозными, чем ожидали инвесторы.

Если тенденция снижения акций Nvidia, начавшаяся в среду, продолжится и в четверг, это может стать серьезным ударом для компании, хотя и не столь сильным, как 11%-ное падение, зафиксированное ранее в этом году.

Непрекращающийся спрос на чипы для искусственного интеллекта позволил Nvidia неоднократно превосходить прогнозы аналитиков в предыдущие кварталы, что взвинтило ожидания инвесторов до новых высот. Однако нынешние более сдержанные прогнозы затмили даже впечатляющий рост выручки во втором квартале и высокую скорректированную прибыль, не говоря уже о значительном выкупе акций на сумму $50 миллиардов.

Вопрос остается: сможет ли Nvidia продолжать удовлетворять растущие ожидания рынка или ее финансовые показатели столкнутся с более серьезными вызовами в будущем?

Невзирая на впечатляющие финансовые показатели, Nvidia столкнулась с ситуацией, когда даже хорошие результаты не смогли оправдать чрезмерно высокие ожидания инвесторов. "Они превзошли прогнозы, но когда ожидания настолько высоки, сложно добиться удовлетворения рынка", — считает Джей Джей Кинахан, генеральный директор IG North America и президент онлайн-брокера Tastytrade. Его слова отражают настроения многих участников рынка, которые ожидали от Nvidia чуть ли не невозможного.

Слабая реакция на отчет Nvidia может задать тон рыночным настроениям в преддверии осеннего периода, который исторически считается нестабильным. Согласно данным CFRA, индекс S&P 500 в сентябре падает в среднем на 0,8% со времен Второй мировой войны, что делает его худшим месяцем года. Эта статистика усиливает тревогу инвесторов, особенно в контексте текущих колебаний на рынке.

Дополнительное внимание инвесторов будет приковано к отчету о занятости в США, который выйдет на следующей неделе. Этот документ может прояснить, удалось ли преодолеть слабость на рынке труда, которая потрясла фондовые рынки в начале августа.

Оптимизм, связанный с технологиями искусственного интеллекта, во многом подпитывался невероятным ростом Nvidia, что способствовало укреплению Уолл-стрит в течение последнего года. Однако уверенность в этом ралли начала угасать в последние недели, когда результаты отчетного сезона разочаровали многих инвесторов.

Особенно пострадали акции технологических гигантов, таких как Microsoft и Alphabet, которые не смогли оправдать высоких ожиданий. Инвесторы также выражают обеспокоенность по поводу значительных расходов этих компаний на развитие новых технологий ИИ. Эти расходы, направленные на поддержание лидерства в сфере искусственного интеллекта, вызывают опасения по поводу их влияния на будущую прибыльность. Акции Microsoft и Alphabet остаются под давлением с момента публикации их отчетов в прошлом месяце, что свидетельствует о нарастающем скептицизме на рынке.

Рынок стоит на пороге потенциально сложного периода, когда завышенные ожидания и историческая волатильность могут оказать серьезное давление на инвесторов. Вопросы о том, смогут ли лидеры технологического сектора продолжать оправдывать возложенные на них надежды, остаются открытыми, создавая неопределенность в преддверии осени.

Nvidia представила прогноз на третий финансовый квартал, ожидая выручку в размере 32,5 млрд долларов США с возможным отклонением в пределах 2%. Этот показатель значительно выше средней оценки аналитиков в 31,8 млрд долларов, согласно данным LSEG, и предполагает впечатляющий рост на 80% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года.

Компания из Санта-Клары, Калифорния, также рассчитывает на скорректированную валовую прибыль в размере 75% с возможными колебаниями в пределах 50 базисных пунктов. Это чуть ниже среднего прогноза аналитиков, которые ожидают показатель на уровне 75,5%, что отражает высокие ожидания рынка от ведущего производителя чипов.

Акции Nvidia показали снижение на 2,1% в среду перед публикацией квартального отчета. Однако, несмотря на это временное падение, компания остается одним из лидеров ралли на фоне искусственного интеллекта, с ростом акций на 150% с начала 2024 года. Этот феномен делает Nvidia одним из главных бенефициаров текущего бума на Уолл-стрит, связанного с технологиями ИИ.

Интересно, что акции Nvidia, несмотря на их впечатляющий рост, торгуются с коэффициентом цены к прибыли в 36 раз больше прибыли, что ниже среднего показателя в 41 за последние пять лет. В то же время, индекс S&P 500, по которому часто оцениваются основные тенденции на рынке, торгуется по цене, превышающей ожидаемую прибыль в 21 раз, что выше пятилетнего среднего значения в 18 раз.

Прогнозы Nvidia продолжают удивлять и привлекать внимание инвесторов, но вместе с тем подчеркивают нарастающее давление и высокие ожидания от компании. Впереди у Nvidia непростые кварталы, и внимание всего рынка будет приковано к тому, сможет ли компания оправдать и даже превзойти ожидания, на которые она сама себя обрекла.