Утром во вторник РБА ожидаемо оставил процентную ставку на прежнем уровне 4.35%. Разговоры о том, что ставка может быть повышена, уходят в прошлое, и, несмотря на то что РБА оставляет открытыми все варианты, как рост ставки, так и ее снижение, дальнейшие действия по ставке, по всей видимости, будут только вниз.
Сроки снижения ставки остаются неопределенными и будут зависеть от потока данных, в первую очередь от инфляции и стоимости рабочей силы. Самые ранние прогнозы предполагают первое снижение в ноябре, самые поздние – май 2025 года, рынок склоняется к тому, что 24 ноября – самый вероятный срок начала цикла снижения.
Причиной изменения прогнозов послужили как данные по инфляции за второй квартал, так и общая экономическая ситуация в Австралии. Несмотря на то что общая инфляция выросла с 3.6% до 3.8% г/г, базовая инфляция во втором квартале замедлилась до 0.8% к/к, что соответствует майскому прогнозу РБА.
Последние данные по ВВП показали рост на 0.1% в первом квартале, однако с учетом того, что за последние два года в страну приехало около миллиона человек, простой пересчет о темпах роста ВВП на душу населения говорит о том, что общий уровень жизни снижается и экономика очень близка к рецессии.
Глава РБА Буллок выступит в четверг с программной речью, из которой, как ожидается, рынок получит ответы на большинство вопросов. Возможен всплеск волатильности, но, поскольку основные внутренние факторы уже отыграны, речь Буллок вряд ли покажет направление дальнейшего движения AUD. В гораздо большей степени рынки волнует замедление экономики США, поскольку паника возникла как раз после крайне слабого ISM в производственном секторе и отчета по рынку труда за июль, показавшего сильный рост угрозы рецессии.
Комментарии относительно последних данных из США сводятся к простой формуле – на текущий момент рецессии еще нет, но она станет неизбежной, если ФРС затянет со смягчением. Трех снижений ставки по 25 п. до конца года может оказаться недостаточно, соответственно, если поступающие данные будут негативными и ФРС отреагирует более масштабно (например, снизит в сентябре ставку сразу на 50 п), то это, в свою очередь, поддержит экономику, но значительно ослабит доллар.
На текущий момент решение этого вопроса является ключевым фактором, который будет определять динамику мировых валют в ближайшие месяцы.
Чистая короткая позиция по AUD выросла за отчетную неделю на 1.47 млрд, до -2.05 млрд, позиционирование сменилось на медвежье, расчетная цена ушла ниже долгосрочной средней, тенденция негативная.
Пара AUD/USD обновила минимум с ноября 2023 года, распродажа 5 августа носила явный панический характер на фоне угрозы рецессии в США. Несмотря на то что все падение было отыграно практически сразу, угроза еще одной волны снижения остается высокой. Сопротивление 0.6577, при приближении к этому уровню обоснованы продажи, локальный минимум 0.6351 служит ориентиром, однако повторное снижение к нему маловероятно, поскольку главный фактор падения уже отыгран и необходим новый драйвер. Ожидаем торговлю в боковом канале со слабой тенденцией к снижению.