В преддверии заседаний двух крупнейших и влиятельнейших мировых ЦБ, Банка Англии, ЦБ Японии и ФРС активность на мировых рынках постепенно затихает. В фокусе находится все та же тема перспективы смягчения денежных политик.
Напомню, что решения поставкам японского и американского регуляторов состоится завтра, в среду. Согласно консенсус-прогнозам, они оба оставят все параметры денежной политики без изменений, ЦБ Японии на уровне 0.10%, а ФРС на отметке 5.50%.
В отношении этих двух ЦБ в настоящий момент существует два устойчивых мнения. Японский ЦБ в перспективе может продолжить поднимать ставки, хоть и медленными темпами, нормализуя денежно-кредитную политику, о необходимости чего ранее заявляли в стране на высоком государственном уровне. Пока предполагается, что завтра ставки останутся неизменными. Участников рынка будет интересовать риторика главы банка на пресс-конференции. Если он будет говорить о том, что повышение ставок продолжится, то это будет сильнейшим сигналом для продолжения ралли иены на рынке Форекс по отношению к основным валютам. Но даже если эта тема не будет педалироваться, то любые заявления о старте снижения выкупа гособлигаций, а напомню, что в настоящий момент ЦБ выкупает их ежемесячно на сумму около 6 трлн иен, будет хорошим сигналом о начале ужесточения денежно-кредитной политики.
А теперь о ФРС. Трейдеры и инвесторы начинают не на шутку волноваться, что Федрезерв заболтает тему снижения процентных ставок и так до конца года не начнет этот процесс. Пока рынки верят в то, что замедление прироста новых рабочих мест в Америке, слабые значения производственных показателей, некоторое снижение потребительской инфляции и доходов населения могут продолжиться, и тогда через месяц, в сентябре, ФРС каким-то чудом начнет смягчать кредитные условия. Но, на мой взгляд, если это и произойдет, то только каким-то чудом. Поясню почему.
Главной проблемой высокой инфляции в США является ее экономическая модель, которая начиная примерно с 90-х позволяла жить в долг – это так называемая «рейгономика». Причем в долг жили не только сами американцы, но и государство, которое постепенно реальную экономику, экономику жизни по средствам, заменила сервисной, где главным товаром стал доллар. Постепенно эта модель себя изживала. Кризис 2008-09 годов в Штатах стали решать печатанием ничем не обеспеченных долларов. Пока мировая экономика проглатывала их, худо-бедно все было довольно неплохо, но пандемийный и постпандемийный кризис только усугубил разрушение этой модели.
В настоящий момент поддержка гегемонии США требует огромных бюджетных расходов, но доходы не позволяют это делать, что и является одной из важнейших причин высокой для Америки инфляции. К тому же надо трезво относиться к тем цифрам, которые заявляются официальными финансовыми органами. Реальная инфляция в Америке гораздо выше номинальной 3%.
Итак, во что может вылиться наблюдаемое формирование дисбаланса между перспективными процентными ставками в Америке и странами, которые следуют в экономической модели за США, – это расхождение в пользу доллара. Плавное снижение ставок ЕЦБ, Банком Англии и так далее приведет к росту курса доллара к валютам этих стран и объединения еврозоны. Единственно, кто может укрепиться к доллару, так это иена, но только в случае, если японский ЦБ действительно приступит к нормализации денежно-кредитной политики.
Что можно ожидать сегодня на рынках?
Несмотря на то что ФРС не собирается снижать ставки, как британский ЦБ, а японский регулятор их повышать, могут быть сюрпризы, поэтому, скорее всего, на рынках будет наблюдаться консолидация стоимости активов в узких диапазонах.
Прогноз дня:
XAU/USD
Спотовое золото консолидируется ниже уровня 2393.00. Отсутствие четкого понимания у ФРС, когда она приступит к снижению процентных ставок, может стать основанием для укрепления курса доллара и снижения цены на золото. В этом случае пара может упасть к 2325.00
EUR/USD
Пара также консолидируется ниже отметки 1.0830. Невнятная позиция Федрезерва в отношении старта снижения ставок может привести к падению пары к 1.0755.