Молчание – знак согласия. Однако с чем именно соглашается Эндрю Бэйли, который молчит уже 10 недель по поводу судьбы ставки РЕПО? Речь идет о самом продолжительном периоде за четыре года нахождения у руля Банка Англии. С тем, что денежно-кредитную политику BoE следует ослабить в августе, так как потребительские цены уже второй месяц находятся на уровне таргета 2%, или с тем, что спешить со стартом монетарной экспансии не стоит, так как зарплаты и базовая инфляция растут слишком быстро?
Рынки выдают приблизительно 40% вероятности снижения ставки РЕПО на августовском заседании Банка Англии, и комментарии Эндрю Бэйли помогли бы инвесторам прояснить ситуацию. Впрочем, есть и другое мнение. Предыдущие спичи главы BoE чаще вводили в заблуждение, чем выводили на чистую воду, так что лучше, когда он молчит. Это позволяло GBP/USD уверенно двигаться на север до тех пор, когда кибер-отключение и связанный с ним хаос в аэропортах, банковской системе и на финансовых рынках не заставил фунт отступить.
Динамика предполагаемого снижения ставки РЕПО в августе
Пассивность Банка Англии является одним из главных драйверов успеха стерлинга в 2024. К числу козырей «быков» по GBP/USD следует также отнести ускорение роста экономики Туманного Альбиона и победу Лейбористов на парламентских выборах. В итоге страна может получить самое стабильное правительство, по меньшей мере, за пять лет, а сокращение дивергенции в росте ВВП с США позволяет банкам и инвестиционным компаниям прогнозировать дальнейшее укрепление фунта. Так, JP Morgan считает, что он вырастет до $1,35 к марту 2025, а Goldman Sachs называет этот уровень в долгосрочной перспективе.
Не остаются в стороне и спекулянты. На неделе к 16 июля хедж-фонды и управляющие активами нарастили нетто-лонги по стерлингу до максимальной отметки с 2007. Неудивительно, что кибер-отключения по всему миру, связанные с ними коррекция американских фондовых индексов и ухудшение глобального аппетита к риску, привели к закрытию позиций и спровоцировали откат GBP/USD.
Динамика спекулятивных позиций по фунту
Нельзя сказать, что небо над фунтом безоблачно. Сокращение розничных продаж в июне на 1,2% м/м, в три раза больше, чем прогнозировали эксперты Bloomberg, свидетельствует о чрезмерном оптимизме в отношении экономики. По оценкам МВФ, Лейбористам необходимо разогнать ВВП до 2,6% в 2025-2026, чтобы стабилизировать государственный долг к 2028-2029 без дополнительного повышения налогов или сокращения расходов бюджета. Крайне непростая задача.
Технически на дневном графике GBP/USD после достижения целевого ориентира на 161,8% по дочернему паттерну AB=CD последовал закономерный откат. Возвращение котировок выше пивот-уровня 1,2955, либо отбой от поддержек на 1,288 и 1,2815 станут основаниями для формирования длинных позиций по стерлингу против американского доллара.