Статистика из США в последние недели всё больше убеждает рынки в том, что пришло время снижать ставку ФРС. Замедление роста числа рабочих мест, третий месяц подряд рост безработицы и более слабый, чем прогнозировалось, рост потребительской инфляции переломили ситуацию – теперь рынок видит уже не два, а три снижения ставки в текущем году.
Схожая картина наблюдалась в декабре прошлого года – три снижения ставки казались делом решенным, а доллар, как следствие, стремительно терял позиции. Сейчас ситуация вернулась к той, что была полгода назад, только ожидаемая скорость снижения ставки ФРС возросла.
Доходность двухлетних облигаций США упала до трехмесячного минимума. Завтра будет опубликован отчет по розничным продажам, который, как ожидается, подтвердит замедление потребительской активности. США движутся к рецессии, и, чтобы не допустить ее слишком быстрого прихода, нужно незамедлительно смягчать финансовые условия – к такому выводу приходят рынки.
Что касается еврозоны, то вероятно возобновление роста евро на фоне слабого доллара, однако возможный рост EUR/USD вряд ли будет сильным. Рост ВВП в еврозоне остается положительным, но все же слабым, инфляция замедляется, что дает основания снизить ставку ЕЦБ в текущем году еще дважды. Итого три снижения ставки ЕЦБ в текущем году, три вероятных снижения ставки ФРС – спред доходности если и будет меняться, то вряд ли кардинально, и не даст возможности сформировать сильный тренд.
Ближайшее заседание ЕЦБ 18 июля, снижения ставки не ожидается, пока прогноз – на сентябрь и декабрь.
Таже нужно иметь в виду возможность возврата политической нестабильности, Евро парламент проведет тайное голосование по выбору президента Еврокомиссии, и если фон дер Ляйен не выиграет второй срок, то это скажется отрицательно на котировках евро.
Позиционирование по евро вновь положительное, но перевес минимальный, расчетная цена явно разворачивается вверх.
Полагаем, что слабый отчет по инфляции в США будет играть ключевую роль в ближайшую неделю, EUR/USD получит отличный шанс для возобновления роста. Если неделей ранее мы видели приоритетным направление на юг, то сейчас ситуация сменилась на противоположную, вероятен тест верхней границы сходящегося треугольника 1.0950/60 с последующей попыткой ускорения импульса. Яснее ситуация станет в среду, 17 июля, когда будет опубликован отчет по инфляции еврозоны в июне, если он не окажется слишком слабым – евро получит хороший шанс ускорить рост.