Иена зря надеется. Заседание Банка Японии может снова оказаться голубиным

ФРС сказала свое слово, которое обрушило курс доллара, но при этом не сильно помогло иене. Теперь пришла очередь высказаться Банку Японии. Сможет ли заседание BOJ, которое стартовало сегодня, развернуть свою валюту к росту или падение иены продолжится? Разбираемся, почему некоторые аналитики не ожидают чудес и прогнозируют дальнейшее ослабление JPY.

Вчера американская валюта пережила сильную распродажу почти по всем фронтам, за исключением пары с иеной. После завершения заседания ФРС по вопросам монетарной политики доллар упал к евро на 0,6%, до отметки 1,0811, а к фунту на 0,5%, до уровня 1,2798.

На этом фоне рост иены оказался очень скромным. По итогам торгов среды японская валюта укрепилась относительно гринбека всего на 0,2%, растратив львиную долю своей прибыли, которую она получила сразу после выхода более слабых, чем ожидалось, данных по инфляции в США.

Напомним, что за пару часов до объявления итогов июньского заседания Федрезерва трейдеры получили свежую статистику по потребительским ценам в США. Отчет показал, что в мае инфляция не изменилась по сравнению с предыдущим месяцем, вопреки ожиданиям рынка о росте на 0,1%.

Прохладные данные подтвердили продолжение дезинфляционного тренда в США и усилили голубиные настроения инвесторов в преддверии решения ФРС по процентным ставкам, что ослабило доллар.

Тем не менее июньское заседание американского Центробанка оказалось не таким голубиным, как рассчитывали участники рынка. Регулятор уже в седьмой раз подряд оставил процентные ставки в их текущем диапазоне 5,25%–5,50%, который является самым высоким за 23 года, а также подтвердил свое намерение удерживать их высокими дольше, чем предполагали многие.

На июньской встрече FOMC была представлена обновленная диаграмма прогнозов американских чиновников по процентным ставкам. График показал, что большинство политиков ожидают всего лишь один раунд сокращения в текущем году, тогда как в марте они спрогнозировали три снижения ставок до конца декабря.

Председатель ФРС Джером Пауэлл на своей пресс-конференции придерживался привычного тона и подчеркнул, что регулятор будет внимательно следить за экономическими данными, прежде чем принять решение о монетарном развороте.

– На самом деле, это будут не только данные по инфляции. Для нас также важно все, что происходит с рынком труда и в целом с экономическим ростом, – заявил глава комитета.

Его комментарий указывает на то, что при отсутствии неожиданностей в предстоящих данных по инфляции, занятости или ВВП, Федрезерв, скорее всего, проведет сокращение не раньше декабря, учитывая, что на ноябрь в США запланированы президентские выборы.

Тот факт, что американский ЦБ не отказался от идеи смягчения в текущем году, пошатнул позиции доллара по отношению ко многим его конкурентам. Однако перспектива более длительного сохранения процентных ставок поддержала гринбек в паре с иеной, которая по-прежнему испытывает серьезное давление со стороны голубиного Банка Японии.

В четверг утром мажор USD/JPY уверенно держится выше отметки 157,00, что на 0,8% больше внутридневного минимума 155,72, достигнутого в среду. Поддержку котировке оказывают растущие сомнения инвесторов в ястребином сценарии июньского заседания BOJ, итоги которого будут озвучены уже завтра.

Напомним, что в начале этого месяца рынок захлестнули спекуляции насчет того, что в июне Банк Японии может объявить о сокращении объема покупок гособлигаций. Это помогло немного стабилизировать курс иены к доллару после того, как две интервенции, проведенные Токио в конце апреля и начале мая, не принесли ощутимого эффекта.

Однако накануне июньской встречи BOJ настроения трейдеров снова поменялись. Сейчас все больше трейдеров склоняются к тому, что регулятор не оправдает ожиданий рынка, связанных с количественным ужесточением, что приведет к дальнейшему ослаблению иены.

После отмены отрицательных процентных ставок и регулирования доходности облигаций в марте японский Центробанк пообещал продолжать покупать государственные облигации примерно на 6 трлн иен ($38 млрд) в месяц, чтобы изменение политики не привело к резкому росту доходности JGB.

Тем не менее глава Банка Японии Кадзуо Уэда заявил, что регулятор в конечном итоге сократит покупки облигаций, но при этом не дал никаких указаний относительно сроков.

Эта тема обсуждалась правлением BOJ в апреле, и некоторые члены совета высказались за сокращение баланса банка, в том числе за счет замедления ежемесячных покупок облигаций, или за разработку плана на какой-то момент в будущем.

Источники, близкие к руководству Банка Японии, сообщили на днях агентству Reuters, что на июньской встрече чиновники могут принять решение немного сократить ежемесячные покупки с 6 трлн иен или снизить диапазон ежемесячных покупок при условии, что доходность JGB будет оставаться стабильной, а иена – слабой.

Однако учитывая, что некоторые члены правления выступают категорически против скорейшего сворачивания, центральный банк может вместо этого предложить лишь расплывчатые формулировки о сокращении покупок облигаций в будущем.

Такие обещания могут быть либо включены в политическое заявление Банка Японии, либо изложены в комментариях председателя ведомства Кадзуо Уэды на его брифинге после заседания.

Аналитик Лейка Кихара считает, что регулятор предпочтет не спешить с этим решением, поскольку на карту поставлено слишком многое. За годы жесткого вмешательства Банка Японии участники рынка облигаций привыкли к его огромному присутствию, а это означает, что даже незначительные признаки сокращения могут дестабилизировать ситуацию.

– Непростое положение, в котором оказалась Япония, указывает на то, что BOJ должен избегать резких скачков доходности, которые могли бы увеличить стоимость финансирования огромного государственного долга страны. Таким образом, Банк Японии вряд ли последует примеру ФРС, которая сократила свой баланс в соответствии с фиксированным и заранее определенным графиком. Вместо этого он, скорее всего, продолжит указывать, сколько облигаций он будет покупать ежемесячно, и заверять рынки в том, что любое сокращение будет постепенным, – отметила эксперт.

Ее коллега из Commonwealth Bank of Australia Кристина Клифтон придерживается аналогичной точки зрения, считая, что в ближайшее время Банк Японии не оправдает надежд рынка, связанных с сокращением объема покупок гособлигаций и скорым повышением процентных ставок.

– Судя по поступающим мягким заявлениям официальных лиц Банка Японии, регулятор не хочет торопиться с повторной корректировкой своей политики, поэтому иена, вероятно, продолжит снижаться к доллару еще какое-то время, пока BOJ решительно не настроится на нормализацию своего курса, – подчеркнула аналитик.

Валютный стратег Хироси Намиока также считает, что полное бездействие Банка Японии на его июньском заседании может стать толчком к дальнейшему снижению японской валюты. Однако не исключает, что председатель BOJ попытается сгладить острые углы, припудрив свою речь на пресс-конференции легким ястребиным флером.

– Чтобы не допустить слишком резкого падения иены, как это произошло после апрельской встречи BOJ, когда курс JPY обвалился к доллару до рекордного минимума на уровне 160,00, Уэде явно придется балансировать. По всей видимости, он попытается избежать слишком мягких формулировок, но и слишком жестить он тоже не будет, ссылаясь на неопределенность в отношении инфляции, – поделился мнением эксперт.

Аналитики считают, что глава Банка Японии повторит свое недавнее заявление о том, что регулятор может рассмотреть возможность повторного повышения процентной ставки, если базовая инфляция вырастет в соответствии с ожиданиями BOJ.

Инвесторы будут оценивать уровень его уверенности в динамике цен на предмет признаков скорого повышения ставок. Любой намек на то, что это может произойти еще не скоро, скорее всего, окажет сильное понижательное давление на иену.

Анализ дневного графика показывает, что котировка находится в устойчивом восходящем тренде, консолидируясь в рамках восходящего канала. На продолжение бычьего тренда указывает текущее положение 14-дневного индекса относительной силы RSI, который уверенно держится выше отметки 50.

Первое значительное препятствие для покупателей находится сейчас на уровне 157,50. Его прорыв может усилить восходящий импульс и направить пару к психологически важному порогу 158,00, а оттуда – к верхней границе канала около 158,80. В случае дальнейшего роста сопротивление ожидается на отметке 160,32, что является максимальным уровнем за последние тридцать лет.

С другой стороны, поддержка находится вблизи нижней границы восходящего канала, около 50-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA) на уровне 155,09. Прорыв ниже этой отметки может усилить давление на пару, спровоцировав снижение к следующей области поддержки в районе 152,80.