Пара евро-доллар на старте американской торговой сессии среды выстрелила вверх, реагируя на релиз данных по росту инфляции в США. Всего за несколько минут цена подскочила почти на 100 пунктов, вернувшись в область 8-й фигуры. Индекс доллара США рухнул в область 103-й фигуры, хотя в первой половине дня он подбирался к границам 105-й фигуры.
Такая бурная реакция трейдеров носит оправданный характер. Ведь буквально за несколько часов до объявления итогов июньского заседания ФРС важнейший инфляционный отчёт отразил замедление инфляции. Все его компоненты недотянули до прогнозных значений. Это плохая новость для долларовых быков, но с покупками eur/usd я бы всё же не спешила. Дело в том, что за эти несколько часов до оглашения вердикта ФРС на рынке сформируются определённые ожидания «голубиного» характера, которые впоследствии могут не оправдаться. Доллар в таком случае станет бенефициаром завышенных ожиданий рынка.
Если говорить «языком сухих цифр, то ситуация сложилась следующим образом. Общий индекс потребительских цен в месячном выражении резко снизился – до 0,0%, при прогнозе 0,1%. Для сравнения стоит отметить, что в апреле этот показатель выходил на уровне 0,4%. В годовом выражении общий CPI вышел на отметке 3,3%. Индикатор второй месяц подряд медленно сползает вниз, после мартовского роста до таргета 3,5%. Темпы снижения оставляют желать лучшего, но факт остаётся фактом: общий CPI не ускоряется, а всё же замедляется.
Базовый индекс потребительских цен в месячном исчислении вышел в мае на отметке 0,2% (самый слабый темп роста с октября 2023 года), при прогнозе 0,3%. Показатель снижается второй месяц подряд. В годовом выражении индекс также оказался в «красной зоне», снизившись до 3,4%, при прогнозе 3,5%. Стержневой CPI в феврале и марте выходил на отметке 3,8%, в апреле снизился до 3,6%, и в мае – до 3,4%. В мае зафиксирован самый слабый темп роста индикатора с апреля 2021 года. То есть в данном случае речь идет о трехлетнем минимуме.
Подробности отчёта свидетельствуют о том, что цены на энергоносители снизились сразу на 3,5%, по сравнению с предыдущим месяцем. Цены на продукты питания выросли всего на 0,1% по сравнению с апрелем. В годовом исчислении стоимость продовольствия увеличилась на 2,1%, энергоносителей – на 2,2%.
О чем говорит сегодняшний релиз? О том, что «голубиные» ожидания относительно перспектив снижения процентной ставки в сентябре сейчас значительным образом усилятся. Следует подчеркнуть, что майские цифры никоим образом не повлияют на итоги июльского и (тем более) июньского заседания. Рынок по-прежнему почти на 100% уверен в том, что регулятор летом не станет смягчать монетарную политику. Тогда как ожидания относительно возможных итогов сентябрьского заседания уже изменились. Так, ещё сегодня утром вероятность снижения процентной ставки на 25 пунктов в сентябре оценивалась рынком в 48% (согласно данным инструмента CME FedWatch Tool). Тогда как на данный момент вероятность составляет уже 61%. При этом шансы на 50-пунктное снижение возросли до 10%. То есть сейчас рынок закладывает 70-процентную вероятность смягчения ДКП в начале осени.
Это говорит о том, что «умеренно-ястребиные» ожидания рынка заметно ослабли. Но в этом-то как раз и кроется основная опасность для покупателей eur/usd! Ведь не стоит забывать, что индекс цен производителей в апреле ускорился (как общий, так и базовый), а базовый индекс PCE выходит на одном и том же уровне (2,8%) третий месяц подряд. Плюс ко всему – майские Нонфармы, которые отразили рост зарплатного показателя (уровень средней почасовой оплаты труда вырос до 4,1%, при прогнозе 3,9%), и сильный прирост числа занятых (229 тысяч при прогнозе 175 тысяч).
Учитывая данные обстоятельства, далеко не факт, что Федрезерв смягчит свою позицию настолько, чтобы соответствовать 70-процентной уверенности рынка о снижении ставки на сентябрьском заседании. А это значит, что даже половинчатые и стандартные формулировки ФРС (например, о том, что решения по ставке будут приниматься исходя из поступающих данных) разочаруют покупателей eur/usd. То есть в сложившихся обстоятельствах доллар может выиграть даже в случае смягчения (но недостаточного смягчения) риторики американского регулятора.
Поэтому спешить с покупками eur/usd не стоит: итоги заседания ФРС могут оказаться на стороне гринбека, учитывая возросшие «голубиные» ожидания, которые могут не оправдаться. В любом случае до оглашения итогов июньского заседания по паре целесообразно занимать выжидательную позицию. Интрига не только сохранилась, но даже усилилась, учитывая «новые вводные».