В паре EUR/USD относительное затишье в в преддверии заседания ЕЦБ. Однако это спокойствие обманчиво. Европейская валюта удерживает высокую планку, но не уверена, что сохранит ее после решения регулятора. При этом американский конкурент EUR готовится расправить плечи и вновь занять лидирующие позиции.
Вечером в среду, 5 июня, пара EUR/USD торговалась в зеленой зоне, поддерживая понижательное давление на сектор активов, чувствительных к риску. В дальнейшем тандем отступил к двухдневным минимумам, достигнув 1,0850. По оценкам экспертов, пара EUR/USD продемонстрировала вторничный откат на фоне нового восходящего тренда доллара, который подорожал, несмотря на длительное снижение доходности американских облигаций.
По мнению Джорджа Саравелоса, валютного стратега Deutsche Bank, гринбек продолжает демонстрировать устойчивость, а евро сталкивается с препятствиями, которые удерживают пару EUR/USD в узком диапазоне. «Этим летом прогноз по доллару остается оптимистичным, в то время как евро будет изо всех сил пытаться пробиться выше 1,1000», – утверждает Дж. Саравелос.
Ожидается, что пара EUR/USD останется в том же диапазоне, что и в 2023 году. «При этом более вероятен прорыв ниже 1,0500, чем устойчивое движение выше 1,1000», – полагает аналитик Deutsche Bank. В четверг, 6 июня, тандем сохранил верность текущему диапазону. Пара EUR/USD торговалась по 1,0883, стараясь подняться выше.
Текущий год начался с положительного прогноза по доллару, и эта тенденция сохраняется. Несмотря на «ястребиный» курс ФРС и мощные темпы экономического роста в США, американская валюта выигрывает от низкой волатильности на рынке. Эта стабильность во многом обусловлена ожиданиями в отношении денежно-кредитной политики, поскольку, согласно прогнозам, многие центральные банки, в первую очередь ФРС и ЕЦБ, будут придерживаться аналогичных циклов смягчения на протяжении 2025–2026 гг.
В настоящее время, несмотря на затишье со стороны чиновников ФРС, следует помнить, что недавние «ястребиные» высказывания представителей регулятора вызвали бурное движение на рынках. На этом фоне многие инвесторы ожидают, что Федрезерв сохранит ограничительную монетарную политику дольше, чем ожидалось ранее. Однако разочаровывающие данные по числу открытых вакансий в США от JOLTS за апрель, а также неутешительные сведения по изменению занятости от ADP за май вновь внесли сумятицу на рынках. В сложившейся ситуации снова появились разговоры о возможном снижении ставки в ноябре и декабре 2024 года. По предварительным оценкам, вероятность сокращения процентных ставок на заседании ФРС, запланированном на 7 ноября, выросла почти до 80%.
В отношении европейского регулятора и его монетарной политики ситуация тоже непростая. Несмотря на более высокие оценки инфляции в Германии и еврозоне в мае, участники рынка ожидают от ЕЦБ снижения процентных ставок на ближайшем заседании, которое состоится в четверг, 6 июня. При этом остаются сомнения относительно дальнейшего сокращения ставок после лета. Кроме того, медленное восстановление глобального экономического роста и структурные проблемы в Германии существенно ограничивают потенциал для сильного роста евро. Рекордно низкие показатели внешней конкурентоспособности ФРГ оказывают серьезное давление на «европейца».
По мнению аналитиков, дальнейшее восстановление экономики еврозоны наряду с замедлением темпов роста экономики США приведет к сокращению разрыва в монетарной политике между ФРС и ЕЦБ. Это позволит паре EUR/USD оставаться на плаву. При этом эксперты допускают более раннее смягчение монетарной политики ЕЦБ по сравнению с ФРС. Однако при таком сценарии евро существенно просядет. В долгосрочной перспективе, учитывая высокую вероятность того, что ЕЦБ снизит ставки раньше ФРС, в ближайшие месяцы ожидается дальнейшее снижение пары EUR/USD.
Однако в Deutsche Bank видят потенциал для значительной дивергенции в пользу Федрезерва. Подобная ситуация, в сочетании со статусом доллара как высокодоходной валюты, формирует основу для дальнейшего укрепления USD. Кроме того, приближающиеся выборы в США, в преддверии которых участники предвыборной гонки основное внимание уделяют тарифам, а не динамике доллара, усиливают аргументы в пользу его сохранения в качестве актива-убежища. «Это весомый аргумент в случае ухудшения геополитической ситуации», – подчеркивают в Deutsche Bank.
Потенциальный цикл смягчения политики ФРС многие аналитики воспринимают как оказывающий минимальное влияние на устойчивость USD до тех пор, пока он сохраняет статус высокодоходного актива. При этом возможное смягчение монетарной политики регулятора может существенно ослабить гринбек. Однако сейчас доллар имеет отличную возможность укрепить свои позиции.