Разочаровывающая статистика по американским вакансиям и занятости в частном секторе от ADP а также эйфория по поводу технологий искусственного интеллекта позволила S&P 500 отметиться 25-м рекордным максимумом с начала года. Капитализация производителя чипов NVIDIA превысила $3 трлн. Компания стала третьей достигшей этой цифры вслед за такими гигантами как Apple и Microsoft.
Когда рынок акций функционирует в режиме Златовласки, плохие новости от экономики США становятся прекрасным известием для фондовых индексов. S&P 500 отмахнулся от ускорения деловой активности в непроизводственном секторе от ISM, сконцентрировав внимание на снижение вакансий до минимальных отметок с 2021 и на самый медленный прирост занятости в частном секторе от ADP с начала года.
Динамика занятости в частном секторе от ADP
Разочаровывающие данные подняли шансы снижения ставки по федеральным фондам в сентябре почти до 70%. Еще пару недель назад срочный рынок выдавал менее чем 50%-ю вероятность. Деривативы полностью уверены в двух актах монетарной экспансии ФРС в 2024. Ожидания ослабления денежно-кредитной политики, все еще крепкая экономика США и замедление инфляции создают идеальный фон для ралли S&P 500.
Потенциал ралли широкого фондового индекса не раскрыт. Так считает Goldman Sachs, кивая на сезонный фактор. Согласно исследованиям компании, первые две недели июля являются лучшим для S&P 500, который за этот период прибавлял в среднем 3,7% с 1928. Стена денег появляется на рынке акций в начале третьего квартала и второго полугодия. Приближение этого периода усиливает Жадность и толкает бумаги еще выше.
Сезонная динамика S&P 500
Может ли вечеринка на улице «быков» по S&P 500 продолжаться бесконечно долго? Не думаю. У всего есть предел. В какой-то момент плохие новости от экономики США станут плохими и для акций. Реальность такова, что небольшие компании и домашние хозяйства с низким уровнем дохода уже испытывают трудности. Ухудшение макростатистики подольет масла в огонь их бед. Рано или поздно самое агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС за четыре десятилетия даст о себе знать.
Об этом свидетельствует и рекордно долгое нахождение кривой доходности в состоянии инверсии. В прошлом это служило достоверным сигналом рецессии, но пока спада нет. Удастся ли его избежать? Если нет, на рынок акций придет серьезная коррекция.
Не будем забывать и про усиление политических рисков. В ноябре Штатам придется пройти через президентские выборы, и растущие риски возвращения Дональда Трампа в Белый дом добавят рынкам нервозности. Впрочем, пока они почивают на лаврах.
Технически на дневном графике S&P 500 имеет место устойчивый восходящий тренд. Котировки на расстояние вытянутой руки приблизились к первому из двух ранее озвученных целевых ориентиров на 5400 и 5535. Сформированные от уровня 5200 длинные позиции по широкому фондовому индексу следует удерживать и периодически наращивать на откатах.