Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0848, то есть фактически на уровне открытия (1,0846). Трейдеры вторую неделю подряд торгуются в рамках 8-й фигуры. Хотя попытки «прорыва» предпринимались и покупателями, и продавцами eur/usd. Хай недели был зафиксирован на отметке 1,0890, а лоу – на отметке 1,0789. Медведи смогли протестировать 7-ю фигуру за счёт резкого усиления доллара в первой половине недели, а быки смогли подойти у границам 9-й фигуры под финал недели – за счёт одновременного ослабления гринбека и усиления евро.
Южный блицкриг
Доллар существенно усилил свои позиции в первой половине недели, когда продавцы eur/usd обновили недельный ценовой минимум. Повышенный спрос на гринбек был обусловлен несколькими фундаментальными факторами. Во-первых, в зелёной зоне вышел индикатор потребительской уверенности. Этот показатель последовательно снижался на протяжении трех месяцев, и в мае должен был снова продемонстрировать нисходящую динамику – до 96 пунктов. Но вместо ожидаемого спада индекс подскочил до 102-х пунктов. Неожиданный рост показателя спровоцировал рост доходности трежерис, в то время как Уолл-стрит закрылась в минусе (в частности, индекс Dow Jones снизился на 1,06%).
Кроме того, поддержку гринбеку оказали представители ФРС, которые по-прежнему призывают сохранять выжидательную позицию в обозримом будущем. И хотя почти никто из них не конкретизирует временные рамки, можно не сомневаться в том, что речь идет о ближайших двух заседаниях, которые состоятся в июне и июле. Согласно данным CME FedWatch Tool, вероятность снижения ставки на июньском заседании составляет 95%, на июльском – 86%. Сентябрьские перспективы снижения оцениваются как 50/50.
Учитывая то обстоятельство, что трейдеры фактически отыграли итоги ближайших двух заседаний, «умеренно-ястребиная» риторика представителей ФРС оказывала лишь кратковременную поддержку гринбеку.
Путь на север
Во второй половине недели пара eur/usd развернулась на 180 градусов и отправилась на север, к границам 9-й фигуры. Рост цены был обусловлен не только ослаблением гринбека, но и усилением европейской валюты.
Так, в четверг мы узнали данные по росту американской экономики в первом квартале. К разочарованию долларовых быков, показатель был пересмотрен в сторону ухудшения. Согласно первоначальной оценке, объём ВВП увеличился на 1,6%, однако вторая оценка снизила результат первого квартала до 1,3%. И это при том, что изначально эксперты прогнозировали рост на 2,3%. Слабый рост в первом квартале обусловлен прежде всего слабой динамикой потребительских расходов, на которые приходится две трети ВВП США. Согласно второй оценке, этот компонент отчета вырос на 2%, а не на 2,5%, как предполагала первоначальная оценка.
В последний торговый день доллар получил дополнительный удар: базовый индекс PCE остался в апреле на прежнем уровне, хотя некоторые эксперты допускали его ускорение. Так, в феврале основной индекс расходов на личное потребление снизился до 2,8% в годовом выражении – это самый слабый темп роста показателя с апреля 2021 года. В марте он вышел на этой же отметке. По мнению некоторых аналитиков, в апреле показатель мог ускориться до 2,9%, но де-факто остался на отметке 2,8% – третий месяц подряд. Такой результат разочаровал долларовых быков, после чего гринбек снова оказался под давлением.
В этот же день были опубликованы ключевые данные по росту CPI в еврозоне. Этот релиз оказал поддержку покупателям eur/usd, так как отразил ускорение инфляции. В частности, общий индекс потребительских цен в еврозоне вырос в мае до 2,6% г/г, при прогнозе роста до 2,5%. Базовый индекс, без учета цен на энергию и продукты питания, также ускорился – до 2,9%. На протяжении девяти месяцев стержневой индекс последовательно снижался (с отметки 5,5% до 2,7%), но в мае неожиданно (впервые с июля 2023 года) ускорился.
Это ещё один аргумент в пользу ужесточения риторики ЕЦБ, особенно на фоне роста заработной платы в первом квартале (заработная плата по итогам переговоров в еврозоне выросла на 4,69% г/г в первом квартале, после роста на 4,50% в четвёртом квартале).
Выводы
В течение недели пара демонстрировала относительно высокую волатильность, реагируя на текущий информационный поток. Продавцы пытались утянуть цену в область 7-й фигуры, покупатели пытались вытянуть её к границам 9-го ценового уровня. Но в итоге пара осталась на «нейтральной территории», отражая нерешительность как быков, так и медведей.
Почему же стороны не смогли вырваться из этого «заколдованного круга»? На мой взгляд, трейдеры «не доверяют» собственным выводам. То есть в сложившихся обстоятельствах интерпретация опубликованных отчётов (со стороны ФРС/ЕЦБ) имеет более важное значение, чем сами отчёты. Например, на данный момент неизвестно – насколько сильно Европейский Центробанк ужесточит свою риторику, реагируя на ускорение инфляции в еврозоне и рост зарплатных показателей? Или каким образом члены ФРС отреагируют на пересмотренные данные по росту американской экономики?
Здесь необходимо отметить, что майское заседание ЕЦБ состоится уже на следующей неделе (итоги встречи мы узнаем 6 июня), а члены Федрезерва с понедельника будут сохранять «режим тишины» (10-дневный период в преддверии заседания, в течение которого они не имеют права озвучивать свою позицию в публичной плоскости). В преддверии таких важных событий трейдеры не рискуют открывать крупные позиции – ни в пользу юга, ни в пользу севера. То есть как минимум до заседания ЕЦБ пара, вероятно, будет торговаться в рамках широкого ценового диапазона 1,0790–1,0900 (верхняя граница облака Kumo – верхняя линия индикатора Bollinger Bands на D1 соответственно).