Основные потребительские цены Японии (все товары, за исключением свежих продуктов питания) выросли на 2,2% г/г в апреле, это ниже, чем 2.6% в марте. Инфляция замедлилась до самого низкого уровня с сентября 2022 г. Банк Японии по-прежнему ожидает, что результаты весенних переговоров по заработной плате отразятся на ценах на услуги, но данные пока не дают четких доказательств того, что это происходит.
Член правления Банка Японии Сейджи Адачи заявил утром в среду, что если чрезмерное падение иены повлияет на инфляцию, то возможны изменения в монетарной политике, однако нужно избегать преждевременного повышения ставок. По его словам, потребительская инфляция сейчас замедляется, но, вероятно, снова ускорится с лета по осень этого года, что может потребовать от Банка Японии ускорить повышение процентных ставок.
Доходность 10-летних облигаций Японии превысила 1% и, вероятнее всего, продолжит рост, что сужает спред доходностей и в долгосрочной перспективе играет на пользу иены. Управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда в субботу заявил, что «основная позиция» банка заключается в том, что доходность долгосрочных облигаций должна устанавливаться рынками. Но это сложно для Банка Японии, который в течение многих лет поглощал JGB в борьбе с дефляцией и теперь владеет более чем 50% всего рынка. Рост доходности повышает вероятность дальнейшего роста процентной ставки и в целом способствует снижению медвежьих настроений по иене.
В целом иена, конечно, слишком слаба, чтобы рассчитывать на глобальный разворот в ближайшее время. Повышение ставки на 0.1% не спасает ситуацию, нужно дождаться, чтобы одновременно другие центробанки, в первую очередь ФРС, начали снижение ставок, только эти шаги могут помочь оформить иене начать цикл укрепления.
Чистая короткая позиция по JPY выросла за отчетную неделю на 1.47 млрд, до -11,5 млрд, позиционирование по иене устойчиво медвежье. Расчетная цена ниже долгосрочной средней, пытается развернуться вверх, направления нет.
Пара USD/JPY продолжает торговаться вблизи многолетнего максимума, объективные причины (в первую очередь направленность финансовых потоков) толкают ее вверх, но вероятность еще одной интервенции при этом только нарастает, что делает игру на повышение чересчур рискованной. Наиболее безопасная стратегия на данном этапе – продажи на росте в ожидании оформления долгосрочного разворота, ближайшая цель 153.40/60, далее локальный минимум 151.78.