Дружба дружбой, а табачок врозь. Москва и Пекин клянутся в дружбе на века, однако инсайд Bloomberg утверждает, что Китай хочет получать российский газ по цене на 28% ниже, чем РФ взимает со своих оставшихся покупателей голубого топлива в Европе. Из Кремля исходит запах отчаяния: ожидается, что новый газопровод пройдет через Монголию или Казахстан, чтобы сократить издержки. Высокие затраты предполагают снижение валютной выручки и рост котировок USD/RUB. Впрочем, пока на рынке доминируют «медведи».
Переориентация потоков нефти и газа с Запада на Восток позволила Москве сохранить валютную выручку, однако поставила в зависимость от основных торговых партнеров. О том, как Китай умеет давить, можно убедиться по динамике его импорта российского сорта нефти ESPO. Поставки в Поднебесную со сроками исполнения в июне составили около 12 млн баррелей. Речь идет о самом низком показателе с мая 2021.
Динамика импорта российской нефти Китаем
На первый взгляд, причина заключается в незначительном дисконте по сравнению со своим эталоном, который составляет около $1 за баррель. Для сравнения, Иран и Венесуэла предлагают отклонение $6. Однако на самом деле Пекин таким образом хочет показать, как будут обстоять дела с нежеланием России снижать цены на газ.
Для РФ отношения с Поднебесной критически важны, как и сотрудничество с ОПЕК+. Видимо, под давлением со стороны своих партнеров по Альянсу Москва была вынуждена признать, что не выполняет своих обязательств по сокращению экспорта и добычи в полной мере. Она пообещала снизить производство на 900 тыс. б/с в мае и 971 тыс. б/с в июле, чтобы компенсировать то, что не было сделано ранее. Если планы реализуются, сокращение добычи Россией будет сопоставимо с тем, что реализуется Саудовской Аравией.
С другой стороны, имея комбинированные обязательства по сокращению производства и экспорта, Россия получает возможность нарастить последний. При этом быстрое восстановление работы НПЗ после атак украинских беспилотников позволило удовлетворить внутренние потребности страны и отменить запрет на экспорт нефтепродуктов. Следует ожидать его увеличения. Поставки нефти морскими путями уже возросли.
Динамика поставок российской нефти
Рынок пока спокойно относится к тому факту, что между Москвой и Пекином может пробежать кошка. Рост экспорта нефтепродуктов позволит РФ увеличить экспорт, что подержит валютную выручку на высоком уровне и будет способствовать новым атакам «медведей» по USD/RUB. По крайне мере в краткосрочной перспективе. Однако уменьшение добычи – явный негатив для рубля на большем горизонте инвестирования.
Технически на дневном графике USD/RUB котировки уверенно приближаются к ранее обозначенной отметке 88,5, где расположены целевые ориентиры по синему и красному паттернам гармоничной торговли. Прибыль по сформированным от уровня 91,5 шортам растет. Однако прорыв сопротивления на 90,52 позволит трейдерам перевернуться и встать в лонги.