Все указывает на то, что рост фондовых рынков в США продолжится, хотя ЦБ США, возможно, не понизит ставки до 2025 года.
Ожидается, что высокие оценки акций сохранятся до конца 2024 года. На это есть как минимум две причины. Основой позитивного настроя на международных рынках является устойчивость американской экономики.
Основные экономические индикаторы, включая потребительские расходы, создание новых рабочих мест и корпоративные прибыли, формируют образ страны, движущейся к постоянному росту. Эти высокие показатели создают фундамент для доверия инвесторов к стабильности и силе крупнейшей экономики мира.
Вместе с тем наблюдается возрождение экономики Китая, второй по величине в мире, и восстановление Европы, что добавляет оптимизма в глобальные экономические перспективы.
Второй аргумент в пользу продолжения роста фондовых рынков основывается на ожиданиях снижения процентных ставок в случае экономического спада.
Американский доллар испытывает давление, однако в понедельник наблюдается его консолидация после значительных колебаний на прошлой неделе. Валюта отреагировала ростом от своего минимального уровня после того, как вице-президент Федеральной резервной системы Филип Джефферсон заявил о необходимости поддержания стабильных процентных ставок на более длительный период.
Несмотря на то что неделя началась без особых экономических новостей, активность на рынках ожидается возрастающей в связи с публикацией во вторник данных об индексе цен производителей (PPI) и в среду – об индексе потребительских цен (CPI) в США.
Индекс доллара США показывает признаки ослабления, при этом рынки рассматривают три возможных развития событий, два из которых могут привести к дальнейшему понижению курса доллара.
Трейдеры сосредоточены на анализе предстоящих данных, стремясь найти подтверждения для любого из этих сценариев.
Два основных сценария, предрекающих слабость доллара, связаны со стагфляцией и усилением дезинфляции. В случае стагфляции экономический рост замедлится при сохранении высокого уровня инфляции, что создаст сложности для ФРС в плане снижения процентных ставок для смягчения экономического спада.
В то же время, если произойдет возобновление дезинфляции, это может открыть возможности для снижения ставок и способствовать мягкой посадке экономики.
Единственный сценарий, который укрепит доллар, связан с превышением экономических показателей над ожиданиями при сохранении высокого уровня инфляции, что может привести к дальнейшему увеличению ставок.
Если посмотреть на технику, то доллару необходимо закрепиться выше ключевого уровня 105,52, установленного 11 апреля, желательно с дневным закрытием выше этой отметки, прежде чем стремиться к максимуму 16 апреля на уровне 106,52.
Если курс преодолеет этот порог, следующим сопротивлением станет отметка 107,00, а за ней – максимум 3 октября на уровне 107,35.
Впрочем, 55-дневная и 200-дневная простые скользящие средние (SMA), находящиеся на уровнях 104,54 и 104,25 соответственно, уже оказали значительную поддержку. В случае их пробоя следующим опорным уровнем будет 100-дневная SMA, расположенная около 103,89.
Пристального внимания заслуживает фунт
Прошедшая неделя заставила внимательно взглянуть на будущее британского фунта, ситуация с которым напоминает происходящее в еврозоне, но резко контрастирует с положением в США.
Глава руководитель Банка Англии Эндрю Бэйли 9 мая фактически намекнул на возможность снижения ставки уже в июне с текущих 5,25%. К тому же два члена банка неожиданно высказались за сокращение ставок уже в мае.
Прогнозы по инфляции также были снижены: ожидается, что индекс потребительских цен (ИПЦ) упадет до 3,2% в марте 2024 года, что значительно меньше по сравнению с 10,1% годом ранее.
С начала 2024 года ИПЦ в Великобритании снизился с 4% до 3,2%, в то время как в США он увеличился с 3,1% до 3,5%.
В начале года более высокий уровень инфляции в Великобритании по сравнению с США предполагал более позднее снижение ставок в Лондоне. Однако динамика изменения ценовых показателей полностью изменила эти ожидания. В результате фунт начал падать с мартовских пиков около 1,2900.
Сейчас в центре внимания оказывается разница в темпах роста ВВП: в США он составил 1,6% кв/кв в первом квартале, что значительно выше, чем в Великобритании, где 10 мая было заявлено о росте до 0,6% после предыдущего падения на 0,3%. Это крайне мало даже по меркам развитых экономик.
Таким образом, ситуация в Великобритании и еврозоне схожа: наблюдается снижение инфляции и стагнация экономики, в то время как в США – рост ИПЦ и умеренный экономический рост.
Это обуславливает приоритет для Эндрю Бэйли по скорому снижению ставок в противовес политике сохранения ставок Джерома Пауэлла в США.
Фьючерсы на ставку ФРС показывают укрепление ожиданий ее сохранения на уровне 5,5%. Несмотря на слабые данные по занятости, сейчас прогнозируют сохранение ставки в сентябре с вероятностью 39%, что выше, чем неделю назад.
С технической точки зрения после недавней коррекции доллар стремится к росту. По паре GBP/USD вероятно продолжение нисходящего тренда после окончания текущей коррекции. При негативе для доллара пара может подняться к уровням 1,2570–1,2630. Первая цель снижения составляет 1,2450, после чего может последовать движение к годовым минимумам 1,2300–1,2350.