Для доллара наступила чёрная полоса: итоги майского заседания ФРС оказались недостаточно ястребиными, а все компоненты апрельских Нонфармов оказались в «красной зоне». В итоге гринбек попал под волну распродаж. Индекс доллара США снижается, а пара eur/usd соответственно, протестировала 8-ю фигуру. Помимо слабых Нонфармов, на рынке возрос интерес трейдеров к рисковым активам, и данный факт оказал дополнительное давление на американскую валюту.
Языком сухих цифр
Как было сказано выше, все компоненты сегодняшнего релиза оказались в «красной зоне». И здесь действительно без исключений. Например, безработица в апреле выросла до 3,9%, тогда как большинство экспертов были уверены в том, что этот показатель останется на мартовском уровне (3,8%). Количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло всего на 175 тысяч, при прогнозе +250 тысяч. Апрельский результат – самый слабый с октября прошлого года. Примечательно, что даже отчёт ADP предрекал более сильный прирост (почти 200 тысяч). В частном секторе экономики (исключая государственные должности) количество рабочих мест выросло на 167 тысяч (при прогнозе 180 тысяч).
Отдельной строкой необходимо сказать о зарплатном показателе. Уровень средней почасовой оплаты труда в месячном выражении поднялся на 0,2% (при прогнозе 0,3%). А вот в годовом исчислении показатель оказался на отметке 3,9%, тогда как большинство экспертов прогнозировало снижение до 4,0%. Это самый слабый темп роста показателя с июля 2021 года. Нисходящая динамика фиксируется третий месяц назад.
Другими словами, апрельские Нонфармы отразили слабый спрос на рабочую силу и низкий рост заработной платы.
Последствия релиза
Итак, рынок труда на этот раз не стал союзником гринбека. Хотя ещё месяц назад Нонфармы (мартовские) существенно ослабили голубиные ожидания рынка, так как они сигнализировали о перегреве рынка труда. Именно тогда эксперты стали с уверенностью говорить о том, что Федрезерв не станет снижать процентную ставку ни в мае, ни в июне. Опубликованные чуть позже инфляционные отчёты (CPI, PPI, PCE) лишь подтвердили данные предположения.
В итоге рыночные ожидания сместились на вторую половину года. Чаще всего звучали две даты: сентябрь и декабрь. Правда, высказывались и более радикальные предположения, суть которых сводилась к тому, что Федрезерв будет сохранять выжидательную позицию до 2025 года. Маховик ястребиных настроений раскручивался всё сильнее, и в конце концов (с лёгкой руки Мишель Боуман) на рынке не стали исключать и наиболее ястребиный вариант развития событий: повышение процентной ставки в рамках 2024 года. Член Совета управляющих Боуман озвучила такой сценарий в числе маловероятных, но, как говорится, слово не воробей.
С небес на землю долларовых быков спустил глава ФРС Джером Пауэлл, который исключил ужесточение политики и не стал исключать снижение ставки в рамках этого года. Он вообще не стал ограничивать себя временными рамками, «привязав» судьбу процентной ставки к динамике ключевых инфляционных индикаторов.
После оглашения итогов майского заседания ФРС, доллар оказался под давлением, в том числе и в паре с евро. По сути, гринбек стал жертвой завышенных ожиданий рынка. Ситуацию вполне могли исправить Нонфармы, если бы рынок труда по-прежнему демонстрировал признаки «нагревания». Но, как видим, апрель выдал на-гора достаточно слабый результат: рынок труда не бросил спасательный круг гринбеку.
О чём это говорит? О том, что рыночные ожидания сейчас сместятся на сентябрь. Это дальше, чем июнь, но ближе чем декабрь. И разумеется, ближе, чем 2025 год. Другими словами, сейчас складывается ситуация, которая наблюдалась в начале года. В январе большинство участников рынка ожидали снижение ставки на мартовском заседании. Однако уже в феврале стало ясно, что инфляция не позволит Федрезерву сделать первый шаг в марте. Доллар оказался в фаворе, но ненадолго – до тех пор, пока ожидания не сместились на июнь. Последние инфляционные отчёты отдалили наиболее вероятную дату смягчения ДКП на декабрь или даже на 2025 год.
Но апрельские Нонфармы, грубо говоря, «вернули» на повестку дня сентябрьское заседание.
Так, согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность снижения ставки в июне сейчас составляет всего лишь 13%, в июле – 30%, в сентябре – 50%. До майского заседания ФРС и апрельских Нонфармов сентябрьские перспективы оценивались в 30%.
Всю эту замечательную конструкцию может разрушить апрельская инфляция, но первые отчёты за апрель будут опубликованы лишь в середине этого месяца, поэтому сейчас рынок исходит из того, что есть на данный момент: а) умеренная позиция Пауэлла; б) слабые Нонфармы. Такая диспозиция говорит о том, что покупатели eur/usd в ближайшее время, вероятно, попытаются развить свой успех.
Тем не менее, несмотря на северный импульс, быки пары не смогли закрепиться в рамках 8-й фигуры. Поэтому лонги целесообразно рассматривать при южных откатах к основанию 7-го ценового уровня (то есть к отметке 1,0710 – это средняя линия Bollinger Bands на таймфреймах D1 и H4). Основная цель – 1,0810 (нижняя граница облака Kumo на четырехчасовом графике).