Текущая картина показывает неоднозначный прогноз по DXY. Индекс относительной силы, несмотря на отрицательный наклон, сохраняет положительную динамику, указывая на устойчивость покупателей.
Между тем бычий импульс выглядит несколько затрудненным. Несмотря на краткосрочное давление со стороны продавцов, позиция быков выглядит привлекательнее. Впрочем, сегодня верх возьмет фундаментальная картина. Все будет зависеть от решения ФРС.
Доллар ведет себя сдержанно, отыгрывая некоторые экономические данные.
Индекс американской валюты снизился до 106,2 в среду, оставаясь близким к своему недавнему 6-месячному максимуму в 106,5. ЦБ США, вероятно, сохранит процентные ставки на рекордном уровне из-за очевидной стагнации в продвижении к целевому показателю 2%.
Трейдеры с нетерпением ожидают замечаний Джерома Пауэлла, чтобы получить дальнейшие указания относительно траектории политики ФРС.
Апрельский отчет ADP по занятости показал более значительный, чем ожидалось, рост занятости в частном секторе. Было добавлено 192 тыс. новых рабочих мест, в то время как годовой рост заработной платы изменился незначительно – на 5,0%.
Между тем данные вторника показали увеличение расходов на занятость в первом квартале на 1,2%, что значительно превысило ожидания и подчеркивает продолжающееся давление на заработную плату, потенциально усиливая влияние постоянной инфляции в экономике США.
ФРС
Изменение прогнозов по ключевой ставке ФРС стало фундаментальным фактором, влияющим на снижение аппетита к риску. С начала года стало обычным откладывать прогнозы о снижении ставки на будущее и уменьшать число планируемых снижений с трех до 1–2.
На предстоящем заседании в среду ожидается, что Пауэлл официально подтвердит этот сдвиг в FOMC, которая ранее прогнозировала три снижения ставки в этом году.
Теперь возникает настоящая интрига. В своих комментариях Пауэлл может признать необходимость сохранить ставки высокими на более длительный срок. Это может стать моментом для быков закрепить прибыль и возобновить рост, по крайней мере на ближайшие несколько дней.
Противоположный и более вероятный сценарий предполагает реакцию, аналогичную той, что была ровно полгода назад.
Между тем инфляция идет по более высокой траектории, может потребоваться не только больше времени для ее контроля, но и, возможно, новое повышение ключевой ставки.
Фунт подвержен давлению
Аналитики предупреждают, что фунт может быть подвержен дальнейшему снижению в текущем цикле, поскольку доллар еще не укрепился. Однако не исключается некоторый рост курса в начале мая.
За апрель курс GBP/USD снизился на 1%, а затем увеличился до 2,5% к концу месяца.
Падение до уровня 1,2500 немного смягчает краткосрочное давление, но аналитики прогнозируют возобновление продаж и достижение новых минимумов, не виданных с ноября прошлого года.
В Commonwealth Bank отмечают, что пара GBP/USD будет следовать доллару, возможно, протестировав уровень поддержки на отметке 1,2298, особенно если сильные данные по США или жесткая позиция FOMC приведут к росту доходности в США и курса доллара.
Рынки в начале года ожидали снижения на 150 базисных пунктов, но теперь этот показатель составляет всего 25 б.п. после резкого увеличения ожиданий, что привело к росту доллара к вершине графиков динамики в 2024 году.
Первое снижение ставки теперь ожидается к декабрю, но рынок может перенести его на 2025 год, если Пауэлл и его коллеги предупредят, что инфляция движется в неправильном направлении, что может поддержать доллар.
Неудивительно, если финансовые рынки отменят все снижения ставок, запланированные на 2024 год, что поддержит рост доллара выше 107 п.
Большинство основных валютных пар с долларом находятся в краткосрочном и среднесрочном нисходящем тренде по отношению. Наблюдается явная тенденция к снижению курса фунта.
Риск разочарования в долларе
После решения ФРС в конце недели последует отчет о заработной плате в несельскохозяйственном секторе, который станет первым из ключевых экономических данных из США за май.
Рынок труда последовательно превышает ожидания аналитиков, и инвесторы готовятся к еще одному сильному отчету.
С учетом уже ястребиного настроя валютных рынков по отношению к доллару, значительные риски связаны с возможным разочарованием в предстоящих данных.
В NatWest Markets отмечают, что рынок четко настраивается на продолжение экономического господства США и доллара.
Таким образом, для значительного роста курса доллара сейчас требуются существенные восходящие движения, в то время как небольшие неожиданности в сторону снижения могут вызвать серьезные коррекции вниз.