Сегодня Банк Канады проводит очередное заседание по кредитно-денежной политике, единодушное мнение рынка заключается в том, что никакого изменения ставки не ожидается, как и поправок в проводимой политике количественного ужесточения.
Последние макроэкономические отчеты вряд ли вынудят BoC к какой-то явной реакции в виде изменения риторики. Отчет о занятости показал, что рост заработной платы остается слишком устойчивым по сравнению с целевым показателем инфляции и производительности. Снижение базовой инфляции – приятный сюрприз, но в то же время инфляционные ожидания остаются слишком высокими. Как заявил глава BoC Маклем после предыдущего заседания 6 марта, «...мы хотим увидеть дальнейшее замедление базовой инфляции в ближайшие месяцы». Обратите внимание – не просто снижение, а устойчивое снижение, да к тому же несколько месяцев подряд. Если принять эти слова за основу, то можно легко сделать вывод о том, что Банк Канады будет ждать и дальше «устойчивого снижения инфляции», то есть вывод рынка об отсутствии каких-либо изменений сегодня вполне обоснован.
Второе ключевое событие дня – отчет по инфляции в США в марте. В прогнозы уже заложено некоторое противоречие, которое так или иначе способно вызвать высокую волатильность на рынках – ожидается снижение базовой инфляции с 3.8% до 3.7%, в то же время по общей инфляции прогнозируется рост с 3.2% до 3.4%. ФРС в первую очередь опирается на базовую инфляцию, но даже предполагаемое снижение ее на 0.1% – это слишком мало, чтобы требовать от ФРС конкретики по первому снижению. Если же общая инфляция покажет рост чуть выше прогноза, то это неизбежно отразится на рынках в пользу более сильного доллара и переноса ожиданий по первому снижению ставки на июль.
Протокол заседания FOMC будет опубликован чуть позднее и будет изучаться под углом уже известных данных по инфляции в марте. В любом случае будет не скучно, и день вполне может показать повышенную волатильность и лихорадочный пересмотр прогнозов.
Спекулятивное позиционирование по CAD практически не изменилось за отчетную неделю, чистая короткая позиция выросла на 73 млн, до -3.776 млрд. Позиционирование остается уверенно медвежьим, однако расчетная цена потеряла динамику.
Два события среды – инфляция в США и итоги заседания Банка Канады – способны вернуть утраченную динамику. USD/CAD торгуется в бычьем канале, что отражает позицию рынка в первую очередь по доллару, а не по луни, из-за пересмотра прогнозов по ставке ФРС. Если среда не принесет явных неожиданностей, то USD/CAD отправится немного выше к локальному максимуму 1.3646 и далее к середине канала 1.3670/80. Для более сильного роста оснований пока не наблюдается.