Чистая длинная позиция USD выросла за отчетную неделю еще на 2.4 млрд и составляет 16.1 млрд, позиционирование уверенно бычье. Основной прирост доллар получил за счет евро и иены, по остальным валютам перепозиционирование если и было, то незначительное.
Рост длинной позиции по USD логичен и легко объясним – чем больше у рынка сомнений в том, что ФРС начнет снижать ставку, тем дольше доллар будет находиться в пространстве высоких ставок, тем выше будет доходность относительно других валют, а значит, и спрос на доллар.
Отчет по рынку труда США также не обошелся без сюрпризов. Количество занятых вне с/х США увеличилось в марте на 303 тыс., результат заметно превышает как прогноз +200 тыс., так и исторически средний показатель 190 тыс. Отчет также показал, что средний почасовой заработок увеличился на 0,3% в месяц. Это говорит о том, что рост заработной платы ускорился, что вызывает беспокойство у ФРС с точки зрения инфляции. В этом же ключе высказались и представители ФРС Логан и Боумен, которые практически одними словами охарактеризовали текущую ситуацию как «прогресс по инфляции застопорился». Да, по инфляции ситуация становится сложной, но на судьбе доллара такие отчеты сказываются благоприятно и увеличивают бычьи перспективы.
Глава ФРС Пауэлл во время пасхальных праздников дал понять, что сильные данные позволяют подождать с реализацией цикла снижения ставок, чтобы получить больше уверенности в снижении инфляции. Доходность облигаций Tips, которые служат отличным индикатором инфляционных ожиданий, растет, если в декабре она снижалась в моменте до 2.06%, то в пятницу поднялась до более чем 5-месячного максимума 2,45%.
Кроме рынка труда, и другие отчеты оказались вполне оптимистичными. Производственный ISM в марте оказался заметно выше ожиданий, данные свидетельствуют о начале расширения производства впервые с 2022 г., в феврале на 0.4% расширилось потребление, ISM в секторе услуг в марте немного снизился против февраля, но остался на территории роста.
Позитивные данные способствуют укреплению доллара США на фоне изменения прогнозов по ставке ФРС. Если в начале прошлой недели инвесторы склонялись к тому, что первое снижение ставки произойдет в июне, а всего в 2024 г. будет 3 снижения, то по итогам недели ожидания по первому снижению распределились равномерно между июнем и июлем.
Всё указывает на то, что доллар на фоне конкурентов выглядит более чем уверенно и оснований для его продаж практически нет, за исключением одного момента – роста цен на золото, что может указывать на общий рост спроса на защитные активы в ожидании глобального замедления.