В 2024 все только и говорят об американской исключительности. О том, что экономика США удивила своей устойчивостью к самой агрессивной монетарной экспансии ФРС за четыре десятилетия. О технологиях искусственного интеллекта, о скачке производительности. На самом деле американская исключительность – это акции. От уровней октябрьского дна S&P 500 прибавил более 30%, и управляющий активами Amundi рекомендует использовать любые откаты для покупок.
Динамика американских и британских фондовых индексов
Сильная экономика, ожидания ослабления денежно-кредитной политики ФРС и впечатляющие корпоративные доходы – три кита, на которых стоит восходящий тренд по широкому фондовому индексу. Bank of America был вынужден повысить прогноз по S&P 500 на конец 2024 до 5400, так как эффект богатства от владения американскими акциями приводит к расширению ВВП и одновременно способствует продолжению ралли долевых ценных бумаг.
Одновременно увеличиваются корпоративные доходы, а вот тот факт, что S&P 500 игнорирует фактор переоценки рыночных взглядов на судьбу ставки по федеральным фондам, вызывает у JP Morgan удивление. Дескать, в начале года инвесторы рассчитывали на шесть актов монетарной экспансии, сейчас – только на три. Это приводит к росту доходности казначейских облигаций и в теории к увеличению затрат компаний на займы. В конечном итоге это должно вылиться в уменьшение корпоративных прибылей и в откат широкого фондового индекса.
Динамика фондовых индексов и ожиданий по ставке ФРС
Morgan Stanley не согласен. По мнению компании, ФРС откладывает старт монетарной экспансии по одной причине – экономика США слишком сильна. Снижением ставок Центробанк может подать неверный сигнал о том, что беспокоится о ее замедлении. Если не о рецессии. Поэтому продолжение ралли S&P 500 на фоне пересмотра рыночных взглядов на сроки старта и скорость ослабления денежно-кредитной политики не должно никого смущать.
Лично я пока не вижу особых уязвимых мест у широкого фондового индекса. Признаки охлаждения рынка труда могут быть истолкованы инвесторами как сигнал о приближении даты снижения ставки по федеральным фондам, что усилит аппетит к риску и протянет руку помощи акциям. Напротив, сильная статистика по рынку труда США за март станет очередным доказательством устойчивости американской экономики. Это также отличная новость для S&P 500.
Полагаю, без резких движений доходности казначейских облигаций рассчитывать на серьезный откат широкого фондового индекса не стоит. А взлет ставок по долгам возможен только в случае дальнейшего ускорения американской инфляции в марте. Данные о ней выйдут в свет 10 апреля.
Технически на дневном графике S&P 500 «медведи» пытаются перейти в контратаку благодаря формированию паттерна Двойная вершина. Продажи могут стартовать от уровня 5183, однако поддержка вблизи справедливой стоимости на 5115 выглядит железобетонной. Покупки фондового индекса интересны от уровня 5230.