После небольшой паузы пара доллар-иена снова начала карабкаться вверх, к границам 152-й фигуры. Сложившуюся ситуацию можно охарактеризовать известным выражением: «мыши плакали, кололись, но продолжали грызть кактус». Несмотря на существующие риски валютной интервенции, которые в последнее время в разы возросли, покупатели usd/jpy всё равно продолжают тянуть цену вверх, к пресловутой красной линии. Иена продолжает игнорировать фундаментальные факторы «в свою пользу», а доллар продолжает набирать обороты на фоне неожиданно сильного отчёта по росту производственного индекса ISM.
Напомню, на прошлой неделе пара usd/jpy обновила 34-летний ценовой максимум, поднявшись к отметке 151,98. На ситуацию отреагировали японские власти: Банк Японии, Министерство финансов и Управление по финансовому регулированию провели экстренное совещание, по итогам которого заместитель главы минфина в очередной раз пригрозил «соответствующими мерами». Трейдеры отреагировали на сам факт проведения совещания (цена usd/jpy менее чем за час снизилась почти на 100 пунктов), но проигнорировали его итоги. И по большому счёту, вполне обоснованно. Японские власти не решились «показать зубы» и снова ограничились вербальными интервенциями, к которым участники рынка по большому счёту привыкли.
Минфин в очередной раз не перешел от слов к делу, а лишь обеспокоился чрезмерным падением иены. Заместитель министра финансов Масато Канда заявил о том, что последние ценовые движения на валютном рынке носили спекулятивный характер «и не соответствовали фундаментальным экономическим показателям». Чуть позже свою позицию озвучил также премьер-министр Японии Фумио Кисида. Но опять же – завуалированно и без какой-либо конкретики. Он лишь сообщил, что разделяет взгляды на валютные курсы главного валютного дипломата Масато Канды.
Несмотря на все эти увещевания, пара usd/jpy осталась в рамках 151-й фигуры. Продавцы не смогли даже «нырнуть» под уровень 151,00. При этом трейдеры проигнорировали важный инфляционный показатель – индекс потребительских цен Токио, который считается опережающим индикатором для определения динамики цен по всей стране. Общий индекс на протяжении трех месяцев (с ноября по февраль включительно) последовательно снижался и достигнул отметки 1,8%. Однако в феврале он достаточно резко вырос – до 2,5%, при прогнозе роста до 2,2%. В марте восходящая динамика сохранилась – согласно опубликованному на прошло неделе отчёту, общий индекс вырос до 2,6% (максимальное значение с ноября прошлого года).
А вчера были опубликованы ежеквартальные исследования Банка Японии Tankan, согласно которым деловая уверенность крупных производителей в стране повысилась, а инфляционные ожидания остались на прежнем уровне. Так, представители японских компаний заявили о том, что по их ожиданиям потребительские цены в рамках ближайшего года вырастут на 2,4%. Аналогичные ожидания они озвучивали и по итогам предыдущего опроса. Основной индекс настроений крупных производителей составил 11,0 пунктов, тогда как большинство экспертов ожидали снижение до 10,0. Опрос также показал, что крупные компании планируют в текущем финансовом году (который завершится в марте 2025 года) увеличить капиталовложения на 4%.
Однако трейдеры usd/jpy проигнорировали и этот релиз – японская валюта с завидным упорством игнорирует все фундаментальные сигналы «в свою пользу». Пользуясь усилением доллара, покупатели толкают пару вверх, к потенциально взрывоопасной ценовой зоне 152,00+.
Иена при этом не может нащупать почву под ногами – итоги мартовского заседания Банка Японии подкосили её позиции. С одной стороны, японский регулятор поднял процентную ставку на 10 базисных пунктов, но с другой стороны, он дал понять, что процесс нормализации ДКП будет идти очень и очень медленно. По мнению некоторых экспертов, среди которых бывший представитель Банка Японии (а ныне профессор экономики Токийского университета) Цутома Ватанабе, регулятор вернется к рассмотрению вопроса следующего повышения не раньше октября этого года. По мнению других аналитиков (среди которых – валютные стратеги UBS Group), Банк Японии будет удерживать ставку на уровне 0% до конца первого квартала 2025 года и примет следующее решение по итогам очередного «шунто» (ежегодные переговоры между профсоюзами и работодателями о повышении заработной платы).
Такая (предполагаемая) медлительность японского регулятора, которая, в общем-то не опровергается Банком Японии – не в пользу иены. В паре с долларом японская валюта вынуждена следовать за гринбеком, за неимением собственных аргументов для своего усиления.
Аргумент может быть один, железобетонный: это валютная интервенция. Но трейдеры уже не реагируют на соответствующие угрозы, а японские власти пока не решаются переходить от слов к делу.
Значит ли это, что лонги по паре usd/jpy в приоритете? Разумеется, нет.
На мой взгляд, участники вышеупомянутого совещания («Совет трёх») согласовали свои действия, если пара превысит отметку 152,00, закрепится выше и/или начнёт приближаться к 153-й фигуре. В таком случае власти инициируют проведение валютной интервенции уже без каких-либо предупреждений. Поэтому от уровня 152,00 (или при приближении к этому ценовому уровню) целесообразно рассматривать короткие позиции с целями 151,50 и 151,10 (линия Tenkan-sen на дневном графике). Шутить со 152-й фигурой по-прежнему не стоит – это «прогулка по острию ножа».