Отчет CFTC показал, что спрос на доллар США продолжает нарастать. За отчетную неделю спекулятивные трейдеры почти удвоили совокупную длинную позицию по доллару США по отношению к основным валютам, рост составил более 6 млрд, совокупный бычий перевес 13.672 млрд. Это самая крупная бычья ставка на доллар США с середины 2022 года.
Главное, что изменилось на прошедшей неделе, относится к прогнозам по планам ФРС. Излишне напоминать, что, чем позже начнется снижение ставки, тем увереннее себя чувствует USD, поскольку более высокая ставка означает и более высокую доходность. Члены комитета ФРС, комментируя ситуацию по ожиданиям по ставке, также не торопятся обнадеживать игроков. Уоллер на прошлой неделе объявил, что спешить со снижением ставки не нужно, а нужно дождаться как минимум двух последовательных отчетов, подтверждающих снижение инфляции (очевидно, базовой инфляции), чтобы говорить о начале сокращения ставки.
Глава ФРС Пауэлл в пятницу, комментируя отчет по инфляции PCE, объявил, что отчет ему понравился, ФРС готова будет снижать ставку по мере снижения инфляции, но уклонился от каких-либо привязок к конкретным срокам, то есть по сути не дал никакой уверенности в готовности начать этот процесс.
Если в конце прошлого года ожидалось, что ФРС начнет цикл снижения ставки в марте, к марту эти ожидания были скорректированы в пользу сначала мая, а потом и июня, то на текущий момент уже и июнь не кажется достаточно надежным прогнозом – фьючерсы показывают медленное, но неуклонное смещение ожиданий на июль.
В то же время отметим, что фьючерсы на золото превысили 2250 долл. за унцию, возможно, рынок посчитал, что более мягкие данные по инфляции PCE являются признаком того, что инфляция снижается так, как хотела бы видеть ФРС, а значит, вероятность снижения ставки в июне повышается. Если это реакция на PCE, то тогда неясно, почему не реагируют фьючерсы на ставку, которые не показывают роста вероятности снижения ставки в июне.
Факторы, влияющие на курс доллара, выглядят противоречиво. Рост золота и более слабая инфляция в пользу снижения ставки и ослабления доллара, а данные CFTC – в пользу его укрепления.
В пятницу будут обновлены данные о занятости в несельскохозяйственном секторе на основе исследования предприятий, а также о рабочей силе, уровне безработицы и заработной плате в США на основе исследования сопутствующих домохозяйств. До пятницы выйдут отчеты JOLTS и ADP (во вторник и среду соответственно), поэтому ожидания от нонфармов могут быть скорректированы.
Пока мы исходим из того, что доллар США более склонен укрепляться, чем слабеть.