Гринбек начинает второй квартал на более уверенной основе, чем первый квартал.
Еще в конце декабря инвесторы учитывали в котировках почти шесть снижений ставок ФРС.
Однако спустя три месяца участники рынка ждут от американского ЦБ всего три шага по сокращению ставок, поскольку опасения по поводу надвигающейся рецессии в Соединенных Штатах сменились обеспокоенностью по поводу потенциально слишком разогретой экономики.
Сами чиновники FOMC утверждают, что им нужно увидеть больше прогресса в борьбе с инфляцией, прежде чем снижать ставки.
Вышедшие под занавес минувшей пятидневки данные показали, что базовый индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) увеличился на 2,8% за 12 месяцев и вырос на 0,3% по сравнению с месяцем ранее. Оба индикатора совпали с предварительными оценками.
«Последние данные по инфляции в США соответствуют тому, что мы хотели бы видеть», – заявил в пятницу председатель Федрезерва Джером Пауэлл на мероприятии, организованном ФРБ Сан-Франциско.
Он указал на то, что последний отчет по PCE не подорвал базовый прогноз центрального банка, но подтвердил, что экономика находится на сильной основе, а это означает, что чиновникам не нужно спешить с сокращением ставок.
На этой неделе у главы ФРС будет еще одна возможность выразить свое мнение относительно перспектив денежно-кредитной политики, когда он выступит в среду в Стэнфордском университете.
«Хотя мы ожидаем более тщательно сформулированного заявления относительно краткосрочных перспектив монетарной политики, мы не ждем существенных отклонений от комментариев, сделанных Дж. Пауэллом по итогам мартовской встречи FOMC. Главный его посыл будет заключаться в следующем: ФРС зависит от данных, и требуются дополнительные доказательства того, что инфляция приближается к 2%», – сообщили стратеги Deutsche Bank.
Предполагается, что Федрезерв сохранит ставки на прежнем уровне на следующем заседании, которое состоится 30–1 мая.
Инвесторы сейчас оценивают шансы на такой исход почти в 93%.
К тому времени официальные лица, устанавливающие процентные ставки в США, получат отчеты по инфляции и занятости в стране за март, а также первоначальную оценку роста национального ВВП за первые три месяца года.
Специалисты Citi по-прежнему считают, что ФРС начнет снижение ставок в июне и трижды сократит их в этом году.
«При этом смягчение ситуации на рынке труда в США может заставить нас прогнозировать пять снижений ставок ФРС в текущем году», – сказали они.
Пока что американский рынок труда сохраняет силу, и многие экономисты не ждут появления здесь каких-либо трещин.
На этой неделе главным событием для доллара станут данные по занятости в Соединенных Штатах за март.
Согласно прогнозам, в прошлом месяце американская экономика создала 216 тыс. рабочих мест, а безработица снизилась до 3,8%.
«Мы думаем, что показатели занятости в США в марте сохранили позитивную динамику последних нескольких месяцев. Мы не верим в то, что рост числа рабочих мест в стране резко сократится», – отметили эксперты Jefferies.
Если они окажутся правы, то пара EUR/USD закончит в минусе четвертую неделю подряд.
У евро появится шанс прервать полосу неудач в случае выхода разочаровывающих данных по американской занятости.
По итогам прошлого месяца единая валюта подешевела по отношению к американскому визави более чем на 0,1%, достигнув в последний рабочий день марта минимальных значений с 20 февраля в районе 1,0770.
Давление на евро оказали ожидания того, что ЕЦБ может снизить процентные ставки раньше и сильнее, чем ФРС, поскольку европейская экономика растет медленнее, чем американская.
Такой точки зрения придерживается глава ЦБ Австрии Роберт Хольцманн, который утверждает, что в настоящее время в Совете управляющих ЕЦБ обсуждается вопрос о том, когда произойдет снижение процентных ставок.
Его коллега из Греции Яннис Стурнарас считает, что у Центробанка еврозоны нет причин ждать, пока ФРС снизит ставки первой.
«Лично я считаю, что снижение ставок четыре раза в этом году, на 25 базисных пунктов каждое, возможно», – сказал он.
ЕЦБ может начать с умеренного снижения ключевой ставки этой весной, которое должно произойти независимо от сроков, установленных ФРС, полагает глава ЦБ Франции Франсуа Виллеруа де Гало.
По его мнению, европейский регулятор рискует отстать от графика, если будет ждать слишком долго, поскольку денежно-кредитная политика действует с опозданием.
Большинство аналитиков, опрошенных недавно агентством Reuters, прогнозируют, что ЕЦБ снизит процентные ставки в июне, и ждут от него смягчения на 100 базисных пунктов в 2024 году. Это соответствует текущим рыночным ценам.
«Июнь – наиболее вероятное время для первого снижения ставок ЕЦБ, но дальнейший путь остается крайне неопределенным, и темпы смягчения будут полностью зависеть от поступающих данных», – заявили стратеги UniCredit.
В среду выйдет предварительная оценка по инфляции в еврозоне за март.
Ожидается, что темпы роста общего CPI в годовом выражении замедлятся до 2,5% после увеличения на 2,6% в феврале.
Если свежие данные по инфляции в еврозоне преподнесут сюрприз в сторону повышения, инвесторы будут вынуждены умерить ожидания относительно снижения ставок ЕЦБ, что позволит паре EUR/USD восстановиться.
В понедельник евро обновил шестинедельные минимумы по отношению к доллару ниже отметки $1,0740.
Экономический календарь по еврозоне сегодня пуст, поскольку во многих странах Старого Света продолжаются пасхальные каникулы.
Тем временем Институт управления поставками (ISM) сообщил в понедельник, что отслеживаемый им индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе Соединенных Штатов поднялся до 50,3 пункта в прошлом месяце с 47,8 пункта в феврале.
Значение показателя впервые с сентября 2022 года оказалось выше уровня в 50 пунктов, отделяющего рост от сокращения. Это положило конец 16 месяцам спада подряд в обрабатывающей промышленности, на долю которой приходится более 10% американской экономики.
Недавние опросы деловых кругов еврозоны показали, что экономическая активность в регионе несколько восстановилась с начала года. Однако экономический рост в валютном блоке, по некоторым оценкам, составит лишь 0,1% в первом квартале.
Таким образом, планка для существенного укрепления евро остается высокой, а признаки сохраняющейся экономической устойчивости в США могут по-прежнему удерживать доллар на плаву в краткосрочной перспективе.
Первоначальное сопротивление для EUR/USD находится на 1,0800, и далее – на 1,0840 и 1,0880.
С другой стороны, ближайшая поддержка расположена на 1,0720, прежде чем в игру вступят 1,0680 и 1,0640.