От великого до смешного один шаг. Британский фунт долгое время боролся с американским долларом за лидерство в гонке валют Большой десятки и даже некоторое время возглавлял ее. Главным козырем стерлинга представлялись более поздний старт ослабления денежно-кредитной политики Банка Англии и его меньшие масштабы в 2024 по сравнению с ФРС и ЕЦБ. Однако мартовская встреча BoE стала настоящим ушатом холодной воды на горячие головы «быков» по GBP/USD.
Как и ожидалось, Центробанк оставил ставку РЕПО на уровне 16-летнего максимума 5,25% в течение пятого заседания подряд. Тем не менее два «ястреба» MPC отказались от идеи ее повышения, примкнув к большинству. Впервые с сентября 2021 ни один член Комитета не поддержал монетарную рестрикцию, а голосование в формате 9-0-1 вместо 7-2-1 в феврале стало настоящим ударом для GBP/USD.
Динамика распределения голосов MPC
Дальше – больше. В сопроводительном заявлении Банка Англии появилась фраза, что даже если денежно-кредитная политика будет ослаблена, она все равно останется сдерживающей. Эндрю Бэйли на пресс-конференции заявил, что снижение ставки РЕПО появилось в игре, то есть эти вопросы начали обсуждаться уже в марте.
В результате срочный рынок сместил ожидания старта монетарной экспансии с августа на июнь. Его масштабы оцениваются в 75 б.п. в 2024, так же как и для ФРС и ЕЦБ. Еще несколько недель назад деривативы рассуждали об одном-двух актах монетарной экспансии в текущем году, благодаря чему фунт чувствовал себя королем на Forex. На исходе первого месяца весны трон под ним не просто зашатался. Он рухнул.
Динамика ставок центробанков
Следует отметить, что к низвержению вчерашнего лидера приложила руку инфляция, отчет о которой за день до встречи BoE показал замедление до 3,4%, большее, чем рассчитывали эксперты Bloomberg. Цены на услуги снизились в феврале до 6,1% в соответствии с оценками Центрбанка. Он ожидает падения инфляции до 2% во втором квартале, что сделает денежно-кредитную политику еще более сдерживающей, чем сейчас.
Когда Эндрю Бэйли и его коллеги прекратили повышать стоимость заимствований, реальные ставки колебались вблизи нулевой отметки. В настоящее время потребительские цены в Туманном Альбионе замедлились до 3,4%, а реальные ставки выросли до 1,85%. Они создают встречный ветер для экономики, которая и без того едва стоит на ногах. Не удивлюсь, если в ближайшее время по мере замедления CPI и негатива от макростатистики ожидания снижения ставки РЕПО сместятся на май, что окончательно угробит стерлинг.
Технически на дневном графике GBP/USD продолжает реализовываться разворотный паттерн Расширяющегося клина. Агрессивный вход в короткие позиции от уровня 1,275 оказался верным решением. Пара двигается в направлении 1,251-1,254, чтобы сформировать точку 5 и завершить таким образом создание модели. В этой области может состояться отскок, что станет основанием для фиксации части прибыли с последующим наращиванием шортов.