Итоги мартовского заседания ФРС оказались не в пользу доллара. С одной стороны, регулятор реализовал базовый и наиболее ожидаемый сценарий, сохранив все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде. С другой стороны, Федрезерв опубликовал «голубиный» точечный прогноз (dot plot), который совпадает с декабрьским прогнозом (относительно перспектив снижения ставки в этом году). Это решение стало сюрпризом для долларовых быков. Разумеется, неприятным сюрпризом.
Реагируя на мартовский вердикт, пара eur/usd вернула почти все утраченные пункты и сегодня уже обозначилась на отметке 1,0944, тогда как ещё вчера цена обновила локальный лоу на уровне 1,0835. И хотя покупателям пары не хватило сил для покорения 10-й фигуры, они выполнили задачу-минимум: погасили южный тренд, который наблюдался в первой половине текущей неделе.
По большому счёту, доллар стал жертвой завышенных ожиданий рынка, а также торгового принципа «покупай на слухах, продавай на фактах». Злую шутку с гринбеком сыграли инфляционные отчёты, которые были опубликованы на прошлой неделе в Штатах. Как известно, индекс потребительских цен и индекс цен производителей вышли в «зелёной зоне», отражая ускорение инфляции (снизился только базовый CPI, но темпы его снижения замедлились). Такой сигнал вдохновил долларовых быков, после чего гринбек усилил свои позиции по всему рынку. Многие эксперты предположили, что по итогам первого весеннего заседания Федрезерв пересмотрит точечную диаграмму до 2 предполагаемых снижений процентной ставки в этом году вместо трех.
Обновлённый dot plot был основной интригой мартовской встречи.
Интрига разрешилась не в пользу американской валюты. Мартовский прогноз ФРС предполагает три снижения в этом году в общей сложности на 75 базисных пунктов. Dot plot не изменился по сравнению с декабрем, тогда как некоторые экономисты ожидали его пересмотра (50 б.п. вместо 75). При этом прогноз на 2025 год действительно был пересмотрен: теперь он учитывает лишь три раунда снижения ставки против четырех в декабрьском прогнозе.
На итоговой пресс-конференции Джером Пауэлл пытался сохранить баланс в своей риторике и не стал отвечать на вопрос о сроках первого снижения процентной ставки. Вернее, на сам вопрос он формально ответил, но без какой-либо конкретики. По его словам, смягчение монетарной политики станет целесообразным «в какой-то момент текущего года». При этом он добавил стандартную фразу о том, что Федрезерв принимает решения на каждом заседании отдельно – в зависимости от поступающих данных.
«Мы должны быть осторожны в выборе времени начала снижения ставки», – сказал глава ФРС, отвечая на соответствующий вопрос.
Что касается последних инфляционных отчётов, Пауэлл предположил, что это лишь «ухабы» на пути к снижению инфляции к целевой отметке. Одновременно он отметил, что рост заработной платы «постепенно снижается до более устойчивых уровней».
В тексте сопроводительного заявления также нет каких-либо подсказок о том, при каких именно условиях (и когда) ЦБ может решиться на первый шаг по смягчению ДКП. Регулятор использовал в итоговом коммюнике набор стандартных формулировок, которые уже неоднократно озвучивались. В частности, о том, что Центробанк не собирается снижать ставку до тех пор, пока не будет уверенности в том, что инфляция устойчиво движется к целевому двухпроцентному уровню.
Несмотря на отсутствие каких-либо чётких временных ориентиров со стороны ФРС, участники рынка сделали самостоятельные выводы. Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность снижения ставки на майском заседании составляет 6%, на июньском – 70%. При этом еще вчера утром шансы на июньское снижение оценивались в 40%.
Таким образом, Федрезерв США не стал сворачивать с намеченного в декабре курса: объём общего снижения в 2024 году – 75 пунктов, первое снижение (вероятно) – в июне. Последние инфляционные отчёты были приняты во внимание, но не более.
После взлёта к отметке 1,0944, пара eur/usd откатилась к основанию 9-й фигуры. Отчасти из-за коррекционного отката индекса доллара США, но в основном – из-за провальных индексов PMI, которые сегодня были опубликованы в ключевых странах ЕС. Например, индекс деловой активности в производственном секторе Германии снова снизился (до 41,6 пункта), вместо предполагаемого роста до 43 пунктов. Аналогичный общеевропейский индекс также вышел в красной зоне: при прогнозе роста до 47,0 он вышел на отметке 45,7 пункта. Правда, индексы деловой активности в секторе услуг (как немецкий, так и общеевропейский) оказались в зелёной зоне, но евро все равно оказался под давлением: покупателям eur/usd пришлось отложить штурм 10-й фигуры.
Рассматривать длинные позиции по паре целесообразно только после того, как цена закрепится на уровне сопротивления 1,0940 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на четырехчасовом графике). В таком случае пара окажется над всеми линиями индикатора Ichimoku, который сформирует бычий сигнал «Парад линий». Целями северного движения выступают отметки 1,1000 и 1,1050 (верхняя линия Bollinger Bands на таймфрейме W1).