Если актив после стремительного взлета камнем падает вниз, то это биткойн. Если начинает консолидироваться – золото. Драгметалл ушел из области исторических максимумов, однако нашел точку опоры вблизи $2150 за унцию и с нетерпением ожидает результатов мартовского заседания ФРС. От обновленных прогнозов FOMC по ставке и подсказок о сроках старта ослабления денежно-кредитной политики зависит судьба различных финансовых инструментов. И XAU/USD – не исключение.
По мнению TD Securities, котировки золота в последнее время двигались слишком быстро, ему нужен привал. Однако компания не ждет обвала. Его удастся избежать благодаря сильному рынку физического актива и все еще «бычьему» позиционированию финансовых менеджеров. Heraeus не согласен. Рост спроса на драгметалл связан с празднованиями Лунного нового года в Китае. История показывает, что за последние 10 лет показатель во втором квартале снижался в среднем на 21% кв/кв.
Возможно, в другие времена это не оказывало критического воздействия на XAU/USD, но когда именно спрос на физический актив является одним из драйверов ралли, его замедление имеет важное значение. Другое дело, что золото по-прежнему чутко реагирует на монетарную политику ФРС, поэтому консолидация в преддверии оглашения результатов мартовской встречи FOMC выглядит закономерной.
Сроки старта повышения ставки ФРС
С момента завершения цикла монетарной рестрикции прошло уже 8 месяцев. Это больше, чем в большинстве предыдущих случаев, за исключением 2006-2007. При этом драгметалл обычно стабилизируется или растет в среднем на 20% в течение двух лет с момента начала снижения ставки по федеральным фондам. Исключение из 11 случаев с 1970 составляет цикл ослабления денежно-кредитной политики в 1995.
На этот раз котировки XAU/USD росли на ожиданиях снижения ФРС стоимости заимствований. Они проигнорировали факт изменения рыночных прогнозов с 6 до 3 актов монетарной экспансии в 2024. И это может плохо закончиться для золота. На текущих уровнях оно выглядит как пузырь, и если ФРС в обновленных прогнозах покажет ставку по федеральным фондам на уровне 4,9% или выше по сравнению с 4,6% в декабре, быть беде. Драгметалл может рухнуть со скалы.
Динамика ставки по федеральным фондам
RJO Futures считает, что на рынке есть место для драмы. Пока инвесторы гадают, сколько именно шагов по дороге ослабления денежно-кредитной политики сделает ФРС, два или три, Центробанк может преподнести неприятный сюрприз. Что если после ускорения CPI и PPI в январе-феврале Федрезерв покажет свое намерение удерживать ставки до конца года? Это станет настоящим потрясением для XAU/USD.
Технически на дневном графике золота имеет место закономерный откат после формирования точки 5 паттерна Расширяющего клина. Дважды «быкам» удалось отбиться от поддержки на $2145-2150 за унцию вблизи уровня 23,6% по Фибоначчи. Ее прорыв станет поводом для продаж с последующим переворотом и входом в лонги от $2115 и $2090.