Иена молится на "шунто"

Во вторник японская валюта прервала свое многодневное ралли в паре с долларом и резко спикировала до недельного минимума 147,66. Но несмотря на вчерашнее падение, многие аналитики сохраняют оптимизм по иене и прогнозируют ее дальнейшее восстановление против гринбека. Давайте разбираться, что может послужить трамплином для "японца" в ближайшие дни и как высоко удастся ему забраться.

Каждую весну японские профсоюзы встречаются с местными бизнес-лидерами и пытаются добиться повышения заработной платы в стране.

Этой весной переговоры под названием "шунто" приковали к себе внимание инвесторов как никогда, ведь от их результатов зависит дальнейшая политика Банка Японии, который одной ногой стоит на пороге долгожданных перемен.

Напомним, что BOJ является единственным в мире крупным регулятором, который не поддался глобальному тренду ужесточения и сохранил процентные ставки на отрицательном уровне.

Это оказало сильное давление на иену. Последние два года японская валюта демонстрировала худшие результаты в Группе 10, однако на старте этого года взяла курс на восстановление.

Поддержку иене оказали растущие спекуляции по поводу скорого изменения монетарной политики Банка Японии. Разговоры о том, что регулятор может впервые с 2007 года повысить ставки, появились не на пустом месте.

Ранее ЦБ Японии не раз заявлял о том, что начнет нормализацию своей ДКП, как только появятся убедительные признаки стабильной инфляции на уровне в 2%.

Одним из таких признаков является повышение заработной платы. BOJ уверен, что рост доходов населения может подстегнуть потребительский спрос в стране и тем самым усилить инфляцию.

Вот почему сейчас за переговорами по заработной плате в Японии следят абсолютно все, кто торгует иеной. Если профсоюзам удастся добиться значительного повышения заработной платы, это подогреет ожидания трейдеров относительно разворота BOJ уже на следующей неделе, что выступит мощным драйвером роста для японской валюты.

Итоги "шунто" будут обнародованы в пятницу, 15 марта. Прямо сейчас на рынке активно растут спекуляции по поводу благоприятного исхода переговоров, что оказывает незначительную поддержку иене.

В среду на старте азиатских торгов курс JPY поднялся к доллару более чем на 0,1% и протестировал уровень 147,25 после громкого падения накануне. Напомним, что вчера иена обвалилась в паре с гринбеком на 0,5%, чему способствовали голубиные комментарии японских чиновников.

Во вторник глава BOJ Кадзуо Уэда дал более мрачную оценку экономике страны, чем в январе. Тем временем министр финансов Шуничи Судзуки заявил, что Япония не находится на той стадии, когда может объявить дефляцию побежденной.

Эти заявления охладили ожидания инвесторов относительно монетарного разворота Банка Японии в самое ближайшее время, но к концу недели ястребиные настроения могут вернуться на рынок с удвоенной силой, если в пятницу крупнейший японский профсоюз Rengo сообщит хорошие новости.

– Губернатор Уэда сказал, что весенние переговоры о заработной плате являются ключевым событием. Мы думаем, что если нынешний результат Rengo превзойдет прошлогодний, Банк Японии должен будет отменить отрицательные ставки на своем мартовском заседании, – заявила экономист Daiwa Securities Мари Ивашита.

Напомним, что в прошлом году Rengo удалось договориться о самом большом за последние десятилетия увеличении заработной платы – на 3,8%. Перед этим аффилированные члены профсоюза потребовали повышения средней заработной платы на 4,49%.

На минувшей неделе стало известно, что в этом году требования со стороны профсоюзных членов выросли до 5,85%, самого высокого за 30 лет показателя. Это указывает на то, что в текущем году заработная плата в стране может вырасти еще больше. В общем, хороший знак для иены.

Таких факторов на самом деле немало. Начнем с того, что сегодня утром главный секретарь Кабинета министров Японии Йошимаса Хаяси заявил, что в стране уже наблюдается сильная динамика повышения заработной платы и он ожидает распространения этой тенденции на компании среднего и малого размера.

Также на старте дня информационное агентство Reuters опубликовало сообщение о том, что большинство японских фирм пообещало полностью удовлетворить требования своих профсоюзов о повышении заработной платы. Среди тех, кто уже согласился, – автомобильный гигант Toyota, а также Mitsubishi Heavy, Nissan Motor, Nippon Steel, Hitachi, GS Yuasa и многие другие.

Оптимизм по поводу весенних переговоров также вселяет сегодняшняя встреча премьер-министра Японии Фумио Кисиды с руководителями компаний и профсоюзов. В интересах чиновника – подтолкнуть стороны к значительному повышению заработной платы в стране, ведь от этого зависит его дальнейшая политическая карьера.

Напомним, что в конце прошлого года рейтинг Ф. Кисиды резко обвалился до рекордно низкого уровня в 16% на фоне финансового скандала с участием членов правящей Либерально-демократической партии, председателем которой он является.

В сентябре этого года в Японии пройдут очередные выборы на пост главы ЛДП. Слабые результаты по заработной плате могут негативно отразиться на рейтинге Ф. Кисиды, популярность которого и без того сейчас невысока. Именно по этой причине политик, скорее всего, постарается приложить максимум усилий для решения данной проблемы.

Еще один фактор, поддерживающий перспективу значительного повышения заработной платы в Японии, заключается в том, что в настоящее время компании сталкиваются с острой необходимостью увеличения оплаты труда сотрудников на фоне хронического дефицита рабочей силы, вызванного старением населения и его сокращением.

Как видим, все эти факторы в совокупности создают мощный импульс к значительному повышению заработной платы в Японии, делая его не просто вероятным, но и необходимым шагом для поддержания экономической и политической стабильности в стране.

Если в пятницу Rengo действительно сообщит о заметном прогрессе на пути к положительному циклу заработной платы, который необходим для достижения устойчивой 2%-ной инфляции, у Банка Японии не останется больше причин медлить.

Понимание этого инвесторами может спровоцировать резкий всплеск покупок иены, что приведет ее к параболическому росту по всем фронтам, включая пару с долларом. По самым оптимистичным прогнозам, на этом фоне японская валюта может укрепиться до уровня 146,00.

Однако давайте не будем забывать о рисках. Если результаты "шунто" окажутся разочаровывающими, перспективы скорого монетарного разворота BOJ будут омрачены.

В таком случае рынок может пересмотреть свои ожидания не только относительно мартовского, но даже апрельского повышения ставок в Японии в пользу более поздних сроков, что окажет сильное давление на иену.

Пока пара USD/JPY торгуется ниже 100-дневной скользящей средней и ключевой отметки 148,00, она остается уязвимой для дальнейшего снижения.

На продолжение нисходящего тренда сейчас намекают также отрицательное положение осцилляторов на дневных графиках и формирование медвежьего паттерна "двойная вершина" возле годового максимума 152,00, достигнутого в феврале.

Для усиления нисходящего импульса необходимо падение котировки ниже ключевого уровня 147,00. Пробой вниз отметки 146,80 может обнажить 200-дневную скользящую среднюю, расположенную около 146,25, что укрепит медвежье настроение и может привести к дальнейшему снижению пары ниже отметки 146,00, а оттуда – к 50% уровню коррекции Фибоначчи, который находится в районе 145,55–145,50.