Появились знаки наличия спекулятивного пузыря на финансовых рынках. История с 2008-м может повториться, хотя и не в точности. После того как пузырь лопнет, доллар уйдет в отрыв.
Начнем с того, что статистика по рынку труда в США в прошлую пятницу вышла противоречивой.
За пределами сельскохозяйственного сектора было создано 275 тыс., тогда как аналитики предполагали 198 тыс. Однако пересмотренные данные за прошлый месяц показали уменьшение с 353 тыс. до 229 тыс., а уровень безработицы поднялся с 3,7% до 3,9%, вопреки прогнозу остаться на уровне 3,7%.
Начальная реакция на эти новости выразилась в кратковременном укреплении доллара, но затем курс вернулся к падению, а валютная пара EUR/USD достигла нового локального максимума в 1,0980, хотя к концу недели вернулась к отметке 1,0940.
Отсутствие явного негатива в этих новостях для доллара объясняет такую реакцию рынка в тот день. Для значительного снижения курса доллара, например, на 100–150 пунктов за день в паре EUR/USD, требуется более весомый повод.
Какие события могут спровоцировать резкое ослабление доллара?
Возможно, это будут данные об инфляции в США за февраль, ожидаемые во вторник. Прогнозируется, что общий индекс потребительских цен останется на уровне 3,1% в годовом выражении, а базовый индекс снизится с 3,9% до 3,7%.
В случае выхода данных, благоприятных для доллара, текущее падение пары EUR/USD будет компенсировано. Если же статистика окажется значительно хуже ожиданий по отношению к доллару, то это станет поводом для давления на американскую валюту.
Интерес к рискованным инвестициям и расширение пузыря на рынках продолжат нарастать в ближайшее время. Пока сложно определить, что могло бы прервать эту тенденцию, видимую в динамике индекса S&P, стоимости золота и биткоина.
Почему речь идет о наличии пузыря?
Можно рассматривать этот вопрос с разных сторон, но в данном контексте обратим внимание на пару EUR/JPY, где курс евро к японской иене достиг таких высот, которые были зафиксированы только в 2008 году перед финансовым кризисом в США.
На старте недели пара торгуется на уровне 160,46. В 2008 году она достигала 169, прежде чем произошел обвал до 113 всего за три месяца, что стало примером экстремальной волатильности.
Пузырь на паре EUR/JPY в то время был вызван японскими кредитами под нулевую ставку, когда дешевые займы перераспределялись в высокодоходные активы за пределами страны, особенно в преддверии кризиса 2008 года, когда аппетит к риску был особенно высок.
Когда начался разворот ситуации с carry trade, инвесторы активно продавали активы для возврата иены и погашения кредитов. Это привело к росту курса иены к доллару и еще более ощутимому укреплению по отношению к евро ввиду более высокой рискованности последней.
Сегодня мы видим аналогичную картину, вызванную сохранением Банком Японии нулевой ставки, в то время как другие регуляторы повышают ставки для борьбы с инфляцией. Иена вновь становится валютой фондирования, подобно ситуации 2008 года.
О точном повторении сценария 2008 года с обвалом говорить сложно и все же что пара EUR/JPY может служить индикатором пузыря на мировых рынках. Когда пузырь лопнет, ожидается рост курса доллара и еще более значительное укрепление иены, в то время как стоимость рисковых активов снизится.
Позиции EUR/USD
Пока формальных предпосылок для такого развития событий не наблюдается. Рост пары EUR/USD может продолжиться, по крайней мере еще несколько недель. Причем вполне возможно достижение отметок 1,1200–1,1300 в ближайшее время.
EUR начинает новую неделю на позитивной ноте. Пара торгуется возле верхней границы своего диапазона, что отражает относительно небольшую краткосрочную разницу в процентных ставках между евро и долларом.
С начала марта разница в ставках двухлетних свопов EUR к USD не претерпела значительных изменений, оставаясь на уровне 125 базисных пунктов. Для поддержания курса выше 1,1000 необходимо более очевидное сближение ставок между USD и EUR, считают аналитики из ING.
На этой неделе в ING видят потенциал для снижения курса EUR/USD с возможной коррекцией до уровней 1,0850–1,0900. Вместе с тем их прогноз о снижении процентных ставок в июне как со стороны ЕЦБ, так и со стороны ФРС может стать основой для дальнейшего роста EUR/USD.
Ожидается, что ФРС в конечном счете предпримет более значительные шаги по смягчению монетарной политики.
Индекс USD
Доллар предпринимает попытки восстановления после существенной распродажи на прошлой неделе, вызванной серией отчетов о состоянии рынка труда.
На текущей неделе доллар находится в режиме повышенного внимания к экономическим показателям, поскольку ожидается перерыв в выступлениях представителей ФРС в связи с началом традиционного периода молчания перед следующим заседанием по процентной ставке.
На этой неделе важные экономические события запланированы на вторник, четверг и пятницу. Особое внимание будет уделено индексу потребительских цен (CPI). Любое снижение инфляции может стимулировать рынки к ожиданию снижения процентных ставок ФРС, что имеет значительное влияние на курс доллара.
Кроме того, будут представлены данные по индексу цен производителей (PPI) и объемам розничных продаж в четверг, что может привести к изменению торговой динамики доллара к концу недели.
Таким образом, индекс доллара готовится к периоду, в течение которого его динамика будет зависеть от экономических данных. В это время трейдеры будут внимательно отслеживать технические уровни для определения потенциальных точек прорыва или поддержки, что делает анализ графиков на этой неделе особенно значимым.
Что касается возможного роста, то первая цель для восстановления DXY находится на уровне 103,29, что соответствует 55-дневной простой скользящей средней (SMA), а следующая важная отметка – 200-дневная SMA, расположенная на уровне 103,71.
Преодоление 100-дневной SMA на уровне 103,76 может создать условия для формирования двойного сопротивления в этой зоне. В случае дальнейшего продвижения вверх ключевым уровнем будет отметка 104,96.
В настоящее время DXY находится в условиях отсутствия явных уровней поддержки, что делает его позиции более неустойчивыми. Возможное дальнейшее снижение с целевой отметкой на уровне 102,00 выглядит критически важным. Преодоление этого порога откроет путь к следующей значимой цели – минимуму 2023 года на уровне 100,61.