Доллар США на грани или уже за гранью? Что ждать от февральских NonFarm Payrolls? (дополнено)

В четверг индекс доллара упал к самым низким уровням более чем за месяц. И одной из главных причин отступления гринбека стали отчеты по рынку труда в США. А также то, как гармонично их публикации совпали по времени с 2-дневным выступлением Джерома Пауэлла. В четверг глава Федеральной резервной системы заявил о достаточной уверенности регулятора в том, что уровень инфляции приближается к целевому показателю 2%. Напомним, что именно при таких условиях политики готовы начать цикл смягчения. Что касается сроков, то пока рынкам предложена формулировка «в какой-то момент в этом году».

И чтобы еще больше перестраховаться, Джером Пауэлл все-таки предупредил, что дальнейший прогресс в борьбе с инфляцией пока «не гарантирован». Однако, по мнению политика, нет оснований полагать, что экономика США находится под краткосрочным риском рецессии. А в опубликованной также вчера «Бежевой книге» даже отмечено, что «экономическая активность немного выросла с начала января».

То есть доллар США, который укреплялся по отношению к своим партнерам по корзине валют именно благодаря сильной и устойчивой американской экономике, этот ресурс почти исчерпал (график 1). Теперь американская валюта сильнее реагирует на, так сказать, обратную сторону этой медали – негативную. И поскольку снижение процентных ставок в этом году неизбежно, в центре внимания рынков оказался только один вопрос: «Когда это самое снижение начнется?».

Кстати, одним из главных предварительных условий снижения инфляции до целевых 2% Джером Пауэлл назвал ослабление рынка труда. И в этом плане уходящая неделя уже принесла гринбеку сразу несколько таких поводов для падения.

Вакансии JOLTs. Число новых вакансий в январе снизилось до 8 863 млн. Но прогнозы ожидали еще большего сокращения этого показателя – до 8,9 млн.

ADP. Уровень занятости в частных компаниях за февраль вырос на 140 тыс. Но при этом все-таки не дотянул до прогноза в 150 тыс.

Безработица. Заявки на пособие по безработице выросли больше, чем ожидалось.

Увольнения в феврале были самыми высокими с 2009 года.

Исходя их этих отчетов можно сделать вывод, что рынок труда в США остывает, но удерживается на более сильных позициях, чем ожидают прогнозы.

Напомним, что доллар теперь малочувствителен к хорошим новостям, зато бурно реагирует на новости не очень хорошие и тем более плохие. Поэтому главный отчет по американскому рынку труда должен быть действительно феерическим, чтобы придать гринбеку импульс роста.

RBC Economics – 260 тыс. При этом рост в основном будет происходить за счет сфер досуга, гостеприимства, здравоохранения и государственного сектора.

Deutsche Bank – 225 тыс. Рост числа рабочих мест будет умеренным, а почасовая зарплата замедлится до 0,2%.

CIBC – 220 тыс. За последние несколько месяцев массовый найм увеличился, и эта тенденция может продолжиться в феврале. Но самой важной частью отчета о зарплате являются поправки. Учитывая масштабы и волатильность изменений, произошедших в последнее время, похоже, существуют равные шансы либо укрепить, либо свести на нет недавнюю картину рынка труда.

Commerzbank – 200 тыс. В США по-прежнему высокий спрос на рабочую силу, поэтому ежемесячный рост занятости больше не ослабевает. В то же время в стране снова повысилась иммиграция.

SocGen – 200 тыс. и рост среднего заработка на 0,3%.

Wells Fargo – 195 тыс., а средний почасовой заработок снизится до 0,2% в течение месяца наряду с нормализацией спроса и предложения на работников.

TDS – 190 тыс., рост заработной платы снизится до 0,1% за месяц после бума в январе.

NBF – 190 тыс. При условии, что уменьшение количества увольнений компенсируется снижением первичных заявок на пособие по безработице в период с января по февраль.

Danske Bank – 180 тыс., средний почасовой заработок достигнет 0,2% за месяц.

Citi – 145 тыс. Причем предыдущие показатели (за декабрь и январь), вероятно, были усилены устаревшими факторами сезонной корректировки. Средний почасовой заработок вырастет на 0,4% (м/м), средняя почасовая оплата увеличится на 4,6% (г/г).

Официальные прогнозы выставлены на отметке 200 тыс. (в январе было 353 тыс.). А уровень безработицы во всех без исключения прогнозах составляет стабильные 3,7%.

Рынки все еще видят начало смягчения политики Федеральной резервной системы в июне. Однако февральские NonFarm Payrolls могут откорректировать эти ожидания и усилят надежды на скорое снижение ставок.

В сценарии вялого роста числа рабочих мест и дальнейшего снижения среднего почасового заработка вектор действий получит более «голубиное» направления. Любой показатель NFP ниже 100 тыс. (но все еще положительный) может оказать такое влияние на рынки. В таком случае доллар США рискует оказаться совсем без кислорода.

Соответственно NonFarm Payrolls на уровне 200 тыс. или больше дадут американской валюте свежий глоток воздуха для роста.