Хочешь мира, готовься к войне. Россия серьезно подготовилась к вооруженному конфликту на Украине. Накопила более $500 млрд в золотовалютных резервах, сократила госдолг до 16% от ВВП, что является одним из самых низких показателей среди всех стран мира, имела профицит бюджета и нарастила Фонд национального благосостояния до $175 млрд. Москва была готова к западным санкциям, и, несмотря на существенные потери, сумела разогнать собственную экономику на 3,6% в 2023. МВФ ожидает ее роста на 2,6% в 2024. Тем лучше для «медведей» по USD/RUB?
Динамика российской экономики
Игра между Западом и Россией напоминает кошки-мышки. США и другие страны устанавливают ограничения для экономики РФ, Москва находит способы, как их обойти. Перестала Европа покупать нефть и газ, это сделали Китай и Индия. Анкара и Пекин помогают Москве найти доступ к западным технологиям, а увеличение военного бюджета на 70%, до нового постсоветского рекорда в $100 млрд, помогает ее экономике.
Да, потери существенны. Согласно исследованиям Financial Times, Россия не досчиталась $170 млрд от экспорта. Bloomberg прогнозирует, что ее ВВП к 2030 будет на 10% меньше, чем в случае, если бы вооруженного конфликта не было бы. Колоссальные санкции привели к сокращению доходов бюджета РФ от поставок нефти и газа на 47% г/г в первой половине прошлого года. Однако адаптация и поиск обходных путей позволили Москве заработать $15,6 млрд от экспорта нефти газа в январе, по данным Международного энергетического агентства. Летом 2023 эта цифра составляла $11,8 млрд
Влияние военных расходов на ВВП России
К негативу для экономики и рубля следует отнести быстрое истощение Фонда национального благосостояния до $55 млрд и образование хронического дефицита бюджета в размере около $17 млрд в год. При этом заимствование за рубежом ограничено, и покупателями суверенных облигаций являются российские банки. Они же все чаще сталкиваются с убытками.
Одновременно отток рабочей силы приводит к жесткому рынку труда, включая низкую безработицу и стремительный рост зарплат. Это ускоряет инфляцию и заставляет Банк России ужесточать денежно-кредитную политику. Ключевая ставка в размере 16% очень высока для экономики. А ведь, судя по протоколу февральского заседания ЦБ РФ, Эльвира Набиуллина и ее коллеги обсуждали возможность ее повышения до 17%.
Запад все чаще говорит о необходимости использовать замороженные российские активы на $282 млрд для помощи Украине, однако опасения Европы, что это может подорвать статус евро и доллара США как основных резервных валют, пока мешают ему это сделать. Эта новость вкупе с налоговым периодом в РФ стала катализатором укрепления рубля на исходе зимы.
Технически на дневном графике USD/RUB отрабатывает ранее выявленный паттерн Расширяющего клина. Отбой от поддержек на 90,40 и 89,65-89,85 в виде пивот-уровней и их комбинаций с уровнями Фибоначчи следует использовать для формирования длинных позиций по доллару США против рубля.