На этой неделе гринбек продолжил терять высоту без какого-либо явного новостного повода.
Фундаментальная картина кардинальным образом не изменилась, и это наводит на мысль о том, что отступление USD может быть просто временной неудачей в более широком восходящем тренде.
«Американец» прибавил в весе с начала года около 2%, поскольку трейдеры несколько умерили свои ожидания относительно сокращения ставок ФРС.
Более 60% экспертов, опрошенных недавно агентством Reuters, прогнозируют снижение стоимости заимствований в Соединенных Штатах на 100 базисных пунктов в текущем году. Это в целом соответствует сценарию, на который указывают фьючерсы на ставку по федеральным фондам.
Судя по всему, чиновники Федрезерва стремятся избежать ошибки, которую они совершили в 2021 году, когда сочли высокую инфляцию временным явлением.
«Нам просто нужно набраться терпения, и давайте не будем забегать слишком далеко вперед и предполагать, что работа выполнена, потому что еще многое предстоит сделать», – заявил президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик.
Он отметил, что американский ЦБ может начать снижение ставок летом, при этом два шага – его базовый вариант на 2024 год, но потенциально может последовать больше шагов, если поступающие данные оправдают такие действия.
«Улучшение инфляционного фона позволит FOMC начать постепенное снижение ставок примерно в середине года. Мы ожидаем, что ключевая ставка будет снижена на 100 б.п. Мы будем внимательно следить за поступающими данными и соответственно корректировать наш прогноз», – сообщили стратеги ANZ.
Официальные лица ФРС предупреждают, что они хотят увидеть больше свидетельств того, что инфляция продолжит снижаться.
«Участники подчеркнули неопределенность, связанную с тем, как долго потребуется сохранять ограничительную денежно-кредитную политику, чтобы вернуть инфляцию к целевому показателю ФРС в 2%», – говорится в протоколе с январского заседания FOMC, который был опубликован в среду.
«Протокол c последней встречи ФРС подтвердил то, что снижение ставок ФРС вряд ли произойдет в ближайшее время», – заявили специалисты Royal Bank of Canada.
Трейдеры сейчас оценивают шансы того, что Федрезерв может начать снижение ставок в марте, лишь в 5%, тогда как еще месяц назад они видели 42% вероятность такого шага.
Корректировка ожиданий по ставкам произошла на фоне выхода отчетов, которые показали, что цены производителей и потребительские цены в США в прошлом месяце выросли сильнее, чем прогнозировалось.
Однако затем данные по розничным продажам в стране за январь продемонстрировали некоторые признаки слабости.
«В отношении поступающих из США данных по-прежнему остается достаточно вопросов, и в результате мы видим, что доллар оказался под понижательным давлением», – сообщили аналитики CIBC Capital Markets.
В четверг гринбек просел до минимальных значений со 2 февраля в районе 103,40–103,45.
Вышедший в среду протокол с январского заседания FOMC стал напоминанием о том, что ФРС не спешит снижать ставки. Однако это не стало большим сюрпризом для рынка, которые продолжает считать, что в этом году американский ЦБ снизит ставки примерно на 90 б.п., отмечают стратеги ING.
«Мы думаем, что доллар останется на плаву в ближайшие пару недель. 29 февраля мы получим сильные данные по базовому индексу цен PCE за январь, а затем в марте USD пойдет на снижение на фоне более мягкого отчета по заработной плате и более мягкого февральского индекса потребительских цен в США. В начале марта мы также можем услышать о новых стимулах со стороны Китая, что будет благоприятным фактором для более рискованных валют», – сказали они.
Воспользовавшись ослаблением позиций американского визави, евро и фунт смогли набрать обороты, достигнув самых высоких уровней почти за три недели в области $1,0890 и $1,2710 соответственно.
Единая валюта испытала некоторое облегчение от того, что спад деловой активности в еврозоне ослаб в феврале.
Согласно данным S&P Global, в этом месяце сводный индекс деловой активности в валютном блоке вырос до 48,9 пункта с 47,9 пункта в январе, превзойдя прогноз в 48,5 пункта, но оставаясь девятый месяц подряд ниже уровня 50, который отделяет рост от сокращения.
«На данный момент экономика еврозоны находится далеко не в лучшем состоянии, но некоторое улучшение активности в секторе услуг может помочь региону избежать очередного квартального спада», – заявили специалисты ING.
Между тем укреплению фунта способствовали новости о том, что композитный индекс деловой активности в Великобритании поднялся до 53,3 пункта в феврале с 52,9 пункта в январе. Эксперты ожидали, что показатель останется неизменным.
«Опрос показал рост британской экономики на 0,2% или 0,3% в первые три месяца 2024 года после сокращения в третьем и четвертом кварталах прошлого года», – отметили представители S&P Global.
Позднее в четверг выйдут данные по деловой активности в США.
«Сводный индекс PMI в США должен остаться на территории экспансии, но небольшая тенденция к росту, вероятно, пока прекратится. Это, конечно, не будет концом истории о росте экономики США, но после всех недавних приятных сюрпризов это может быть признаком того, что ситуация не может улучшаться вечно», – считают аналитики Commerzbank.
При таком исходе доллар, скорее всего, продолжит слабеть против своих основных конкурентов.
Следующим барьером для пары EUR/USD является уровень 1,0900 на пути к 1,0950.
Что касается GBP/USD, она может встретить очередное препятствие в области 1,2750, преодоление которой позволит паре продолжить движение в направлении 1,2800.
Однако аргументы в пользу более высоких уровней по EUR/USD и GBP/USD пока отсутствуют.
Несмотря на текущее ослабление доллара, экономисты Rabobank сохраняют оптимистичный взгляд на перспективы американской валюты.
«Доллар просто решил перевести дух, и на данный момент рынок не хочет увеличивать длинные позиции по нему», – полагают они.
«Что потенциально может изменить ситуацию? Если мы увидим дальнейшее обострение дискуссии о процентных ставках в США и о том, реалистичен ли июнь (для первого снижения ставки), доллар может обрести второе дыхание», – сообщили стратеги банка.
Они считают, что весной возможно более широкое укрепление американской валюты, так как рынок продолжит пересматривать темпы и порядок шагов в монетарной политике стран G10.
«Очевидно, что процесс калибровки сроков и темпов шагов центральных банков в этом году еще не завершен. Учитывая относительную устойчивость экономики США по сравнению с другими странами и принимая во внимание количество снижений ставок ФРС в этом году, мы считаем, что доллар, вероятно, получит широкую поддержку в ходе этого процесса», – заявили в Rabobank.
Ключевое сопротивление для USD по-прежнему проходит на уровне 105,00 (100-дневная скользящая средняя). Следующий уровень, за которым стоит следить, расположен на 105,90 (максимум ноября 2023 года).
С другой стороны, ближайшая поддержка находится в районе 103,15 (55-дневная скользящая средняя), и далее – на 102,75 (недельный минимум от 24 января).