Покупатели пары евро-доллар сегодня еще пытаются закрепиться в рамках 8-й фигуры, хотя первоначальный северный импульс уже угас. Трейдеры не смогли нахрапом преодолеть уровень сопротивления 1,0830 (нижняя граница облака Kumo, совпадающая с линией Kijun-sen на дневном графике), после чего быки eur/usd утратили инициативу.
На фоне почти пустого экономического календаря участники рынка ориентировались на поведение гринбека, который оказался под существенным давлением: индекс доллара США вчера обновил недельный минимум, оказавшись на отметке 103,37. Американская валюта, в свою очередь, реагировала на рост рисковых настроений на фоне последних решений властей Китая (КНР объявил о наибольшем снижении ставки по пятилетним кредитам, которая является ориентиром для ипотечных ставок). Кроме того, доллар отреагировал на снижение доходности 10-летних казначейских облигаций США (вчера доходность была ниже 4,3 %) – данный фактор оказал дополнительное давление на гринбек.
Но уже под занавес американской сессии вторника северный импульс угас. Это произошло отчасти из-за того, что сам по себе рост носил скорее эмоциональный характер, без каких-либо твёрдых фундаментальных оснований. Но были и конкретные причины, которые поспособствовали снижению цены eur/usd.
В частности, евро оказался под давлением со стороны Европейского Центробанка. Регулятор обнародовал во вторник показатель данных по согласованной заработной плате в еврозоне за четвёртый квартал прошлого года. Согласно релизу, согласованная заработная плата увеличилась на 4,50%, продемонстрировав тем самым нисходящую динамику (в третьем квартале 2023 года был зафиксирован рост на 4,7%). Это важный, можно сказать ключевой момент для евро, особенно если говорить о долгосрочной перспективе. Индикатор роста заработной платы является наиболее важным макроэкономическим индикатором для евро в сложившихся обстоятельствах. Снижение темпов роста увеличивает вероятность смягчения монетарной политики ЕЦБ уже в рамках первого полугодия текущего года.
Напомню, что глава Европейского Центробанка Кристин Лагард в ходе своих последних выступлений недвусмысленно дала понять, что решение о смягчении ДКП неразрывно связано с темпами роста заработной платы («рост зарплат в еврозоне становится все более серьезным фактором в оценке рисков инфляции»). Эту позицию поддержал и член управляющего совета ЕЦБ Клаас Кнот назвав зарплаты «последним пазлом головоломки». По его словам, замедление роста заработной платы является «решающим фактором, прежде чем можно будет рассматривать любое потенциальное снижение процентных ставок».
Поэтому вчерашний отчёт ЕЦБ имеет в каком-то смысле знаковое значение для европейской валюты. Это, так сказать, первый «тревожный звоночек». Теперь для полной картины необходимы ещё два пазла. Во-первых, это отчёт по росту ВВП еврозоны за первый квартал 2024 года (релиз включает в себя подробную информацию о заработной плате), который будет обнародован в апреле; во-вторых – это более свежие данные по динамике заработной платы (по результатам переговоров в мае). Если тенденции четвёртого квартала 2023 года сохранятся, а индекс потребительских цен в еврозоне не ускорится, то можно будет с определённой уверенностью говорить о том, что по итогам июньского заседания европейский регулятор всё же решится на первое снижение процентных ставок.
С одной стороны, снижение темпов роста заработной платы в еврозоне гипотетически «приблизило» дату первого раунда смягчения ДКП. С другой стороны, впереди еще слишком много «но» и слишком много «если», тогда как первое понижение ставки может произойти не раньше июня. Поэтому единая валюта, конечно, негативно отреагировала на отчет ЕЦБ, но при этом удержалась в паре с долларом в рамках 8-й фигуры.
Что дальше? Можно ли рассчитывать на возобновление восходящего движения eur/usd?
Прежде всего необходимо отметить, что лонги целесообразно рассматривать только после того, как пара закрепится выше уровня сопротивления 1,0830. Вчерашняя попытка провалилась (хай вторника был зафиксирован на отметке 1,0820), после чего пара залегла в дрейф. Покупатели утратили инициативу, но продавцы при этом её не перехватили.
Все застыли в ожидании инфоповода, который толкнёт эту чашу весов или в одну, или в другую сторону. Очевидно, что сегодня таким инфоповодом может стать протокол январского заседания ФРС, текст которого опубликуют под занавес американской сессии среды. Тональность документа определит настрой рынка, хотя на мой взгляд, «минуткам» ФРС сложно будет удивить участников рынка. После январской встречи многие члены Федрезерва уже озвучили свою позицию, суть которой сводится к сохранению статус-кво как минимум на следующем, мартовском заседании, «а дальше – будет видно». Но если протокол действительно удивит ястребиными пассажами (например, если будут звучать призывы к сохранению ставки на текущем уровне до конца года), то доллар может получить определённую поддержку, а пара eur/usd вернется к основанию 7-й фигуры. Если же «красной нитью» будут проходить тезисы, озвучиваемые Останом Гулсби (глава ФРБ Чикаго, последовательный «голубь»), который призывает не затягивать смягчение ДКП, то в этом случае, конечно, бенефициарами выступят покупатели eur/usd. В таком случае пара может закрепиться выше 1,0830 и даже подойти к границам 9-й фигуры.
Впрочем, «базовый» сценарий не предполагает каких-либо шараханий – ни в сторону ястребиного сценария, ни в сторону голубиного. Протокол, вероятно, отразит ту позицию, которая была озвучена в сопроводительном заявлении январского заседания. Но минимальная интрига все же сохраняется, поэтому в преддверии релиза трейдеры eur/usd вряд ли будут рисковать – на фоне полупустого экономического календаря среды, «минутки» могут спровоцировать повышенную волатильность.
С точки зрения техники пара на дневном графике находится на средней линии Bollinger Bands, над линией Tenkan-sen, но под линией Kijun-sen и облаком Kumo. То есть никаких сигналов фактически нет – одна неопределённость. Как уже было сказано выше, покупки целесообразно рассматривать только после закрепления цены над 1,0830. Продажи – после того, как продавцы вернутся под уровень 1,0760 (в таком случае цена окажется между средней и нижней линиями Bollinger Bands, а индикатор Ichimoku сформирует медвежий сигнал «Парад линий»).