Вторую неделю подряд пара евро-доллар демонстрирует боковое движение. Покупатели пытались вернуться в область 8-й фигуры (хай недели – 1,0806), продавцы пытались утянуть цену в область 6-й фигуры (лоу недели – 1,0696), но в итоге цена вернулась на прежние позиции. Седьмая фигура стала местом притяжения – так сказать, «нейтральной территорией» для нерешительных трейдеров.
Наиболее важное событие прошедших дней – это релиз данных по росту инфляции в США. Кроме ключевого отчёта (индекс потребительских цен), в Штатах был опубликован индекс цен производителей, индекс цен на импорт и индекс настроения потребителей от Мичиганского университета. Противоречивые результаты не позволили медведям eur/usd организовать масштабное и, главное, устойчивое наступление на юг. Кроме того, противовесом выступили другие макроэкономические отчёты (розничные продажи, промышленное производство, строительная сфера), которые в большинстве своем оказались в «красной зоне».
Но начнём с инфляции. О чём рассказал индекс потребительских цен? Все компоненты отчёта превысили прогнозные оценки, и данный факт спровоцировал резкое, но кратковременное усиление американской валюты по всему рынку. Однако на самом деле релиз оказался не таким уж и радужным для гринбека: общая инфляция в январе не ускорилась – наоборот, в годовом выражении замедлилась. А базовый ИПЦ остался на уровне декабря (3,9% г/г).
Данный отчёт стал очередным подтверждением того, что в марте Федрезерв сохранит все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде. Кроме того, CPI ослабил «голубиные» ожидания относительно итогов майского заседания. Вероятность смягчения монетарной политики в мае снизилась с 55% до 35%, согласно данным CME FedWatch Tool.
Помимо индекса потребительских цен, в «зелёной зоне» вышел и индекс цен производителей. Общий PPI снизился до 0,9% в годовом исчислении, тогда как большинство экспертов ожидали более существенное снижение (до 0,5%). Стержневой индекс после трехмесячного последовательного спада ускорился до 2,0% г/г (прогноз – 1,6%).
Индекс цен на импорт в годовом исчислении находится в отрицательной области с февраля 2023 года. В январе 2024 года он остался ниже нулевого значения, но при этом вышел на отметке -1,3%, при прогнозе спада до -1,9%. В месячном исчислении показатель резко вырос и обновил годовой максимум (0,8%).
Индекс настроения потребителей от Университета Мичигана вырос до 79,6 (максимальное значение с июля 2021 года), но большинство аналитиков ожидали увидеть этот показатель на отметке 80,0.
Как видим, инфляционные индикаторы в большинстве своём оказались на стороне американской валюты. Данный факт позволил медведям обновить трехмесячный ценовой минимум и впервые с ноября прошлого года протестировать 6-ю фигуру. Но уже во второй половине недели инициативу снова перехватили покупатели eur/usd. Почему? Во-первых, по причине роста рисковых настроений на рынках. Во-вторых – из-за слабых макроэкономических отчётов в сфере розничных продаж, производства и строительства.
Так, несмотря на «зелёный окрас» инфляционного релиза, фондовый рынок США в целом сохранил оптимистичный настрой: сильная корпоративная отчетность компенсировала негативный эффект от опасений, связанных с устойчиво высоким уровнем CPI.
А вот макроэкономическая статистика (кроме инфляции) оказалась не на стороне американской валюты. В частности, общий объём розничной торговли сократился в январе на 0,8% (при прогнозе спада на 0,2%). Это самый слабый результат с декабря 2022 года. Без учёта продаж автомобилей продажи также сократились (на 0,6%, при прогнозе роста на 0,2%).
Разочаровал и показатель промышленного производства в США. Согласно опубликованным данным, объём производства сократился на 0,1% (при прогнозе роста на 0,2%). Январский результат – самый слабый с октября прошлого года (в декабре и ноябре он выходил на нулевом уровне). Объем производства перерабатывающей промышленности сократился на 0,5% (прогноз – 0,00%), коэффициент загрузки производственных мощностей снизился до 78,5% (прогноз – 78,8%). Как известно, превышение уровня 80% считается опасным для развития инфляционного давления. Тогда как январский результат (78,5%) – самый слабый с февраля 2023 года.
Объем выданных разрешений на строительство сократился в январе на 1,5%, тогда как большинство экспертов прогнозировали рост на 0,7%. Объем совершенных закладок строительства нового жилья в США также снизился – почти на 15% (14,8%), при прогнозе роста на 0,9%.
Разочаровывающие статданные оказали давление на гринбек, благодаря чему покупатели eur/usd смогли перехватить инициативу и не допустить снижения цены в область 6-й фигуры.
Представители ФРС также не смогли оказать поддержку доллару. В частности, глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик заявил о том, что ФРС может рассмотреть вопрос снижения ставки в ближайшее время, «но никакой срочности в этом нет». Он отметил, что инфляция будет снижаться медленнее, чем ожидают трейдеры, тогда как рынок труда США останется «необычайно сильным». По его мнению, снижение процентной ставки произойдет, вероятно, летом. Аналогичную позицию озвучила и глава ФРБ Далласа Лори Логан: «Федрезерву нужно время, чтобы оценить больше макроданных, срочности в снижении ставки нет».
Пожалуй, самую точную характеристику сложившейся ситуации дал бывший глава ФРБ Бостона Эрик Розенгрен. По его мнению, рынок слишком бурно отреагировал на отчет по росту CPI. Он отметил, что показатели хоть превысили ожидания экспертов, но монетарная политика не строится в соответствии с ожиданиями аналитиков. При этом, по словам Розенгрена, «ничто в отчете не указывает на что-либо, кроме продолжающегося тренда на снижение инфляции».
Судя по динамике eur/usd, к такому же выводу пришли и большинство участников рынка. Слабые отчёты в сфере производства, строительства и розничных продаж лишь подогрели интерес к покупкам пары.
На мой взгляд, на следующей неделе покупатели пары снова попытаются зайти в область 8-й фигуры. Американская инфляция не стала катализатором роста гринбека, поэтому быки eur/usd попытаются обратить сложившуюся ситуацию в свою пользу. Лонги целесообразно рассматривать только после того, как пара преодолеет уровень сопротивления 1,0830 (нижняя граница облака Kumo на таймфрейме D1). В таком случае следующими целями северного движения будут выступать уровни 1,0900 (верхняя линия Bollinger Bands на дневном графике) и 1,0940 (верхняя граница облака Kumo на том же таймфрейме).