На старте недели гринбек поднялся до трехмесячного максимума в районе 105, но затем отступил.
В четверг «американец» подешевел примерно на 0,4% по отношению к ведущим валютам и закрылся в минусе вторую сессию подряд, около 104,30.
Доллар снизился по всем направлениям после того, как данные показали, что розничные продажи в Соединенных Штатах упали на 0,8% в январе, что оказалось ниже ожидаемого снижения на 0,1%.
«Мы видим некоторые признаки ослабления активности в США, и на этом фоне повышательный импульс доллара немного угас», – сообщили стратеги OCBC.
В пятницу гринбек удерживает позиции против своих конкурентов, пока трейдеры ждут публикации январских данных по индексу цен производителей в США.
Согласно прогнозам, темпы роста показателя замедлились в прошлом месяце до 0,6% в годовом исчислении по сравнению с 1% в декабре.
«Если рост индекса цен производителей (PPI), который выйдет сегодня, окажется ниже ожиданий, доллар может попасть под давление», – отметили специалисты OCBC.
Однако эксперты Macquarie считают, что любое снижение курса USD, скорее всего, будет временным.
«До тех пор, пока расхождение между показателями США и остального мира сохраняется, нет причин, по которым динамика доллара в ближайшее время кардинальным образом изменится», – сообщили они.
«Американская экономика, похоже, избежала рецессии, и хотя это не станет препятствием для смягчения монетарной политики в 2024 году, это означает, что ФРС вряд ли пойдет на резкое смягчение, что уменьшит понижательное давление на гринбек», – заявили аналитики Societe Generale.
До сих пор доллар рос на протяжении шести недель подряд благодаря серии сильных экономических данных по Соединенным Штатам, которые вынудили инвесторов умерить ожидания относительно сокращения процентных ставок ФРС в 2024 году.
Участники рынка теперь ждут снижения стоимости заимствований в Америке на 94 базисных пункта в этом году, что существенно ниже прогнозируемого смягчения на 160 б.п. в конце 2023 года.
Согласно теории «улыбки доллара», американская валюта растет в двух случаях:
1. В хорошие времена, когда преобладают относительно сильный экономический рост в Соединенных Штатах, рынки, ориентированные на риск, а также высокая доходность трежерис.
2. В плохие времена, когда глобальное неприятие риска заставляет резидентов вкладывать средства в наличные, а зарубежных инвесторов – в американские гособлигации.
В промежуточные периоды, когда процентные ставки в США низкие или падают, а национальная экономика оказывается в затруднительном положении или отстает от своих аналогов, гринбек слабеет.
Сейчас доллар в той или иной степени поддерживают обе стороны «улыбки».
Пока что в этом году котировки на Уолл-стрит растут, доходность казначейских облигаций США держится на высоком уровне, а ФРС не торопится смягчать монетарную политику.
«История сильного доллара еще не закончилась, поскольку есть вероятность того, что Федрезерв будет снижать процентные ставки плавно, доходность американских облигаций останется относительно высокой, а глобальный экономический рост останется медленным», – сказали стратеги HSBC.
Доллар сейчас консолидирует недавний рост после относительно длительного периода укрепления, отмечают в Jefferies.
«На данном этапе рынок сосредоточен на ежедневных публикациях данных, но мы не думаем, что на самом деле для доллара что-то сильно изменилось», – сообщили специалисты банка.
Эксперты Brown Brothers Harriman утверждают, что макроэкономические перспективы США благоприятны для гринбека в ближайшие три–шесть месяцев.
Они считают, что USD достигнет нового максимума в районе 110,00.
Следует признать, что ожидания для экономики США уже настолько завышены, что потребуются сногсшибательные релизы, чтобы вызвать такой подъем доллара.
Какие факторы могут подтолкнуть «американца» к росту в ближайшей перспективе?
Прежде всего, это рыночное позиционирование и разница в процентных ставках между США и остальным миром.
Согласно последним данным американской Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), хедж-фонды все еще находятся в «шорте» по доллару.
Хотя эта позиция сократилась до менее чем $1 млрд, достигнув минимального показателя почти за три месяца, у фондов есть много возможностей начать открывать длинные позиции по USD, особенно против евро.
Они по-прежнему делают ставку в $8,4 млрд на укрепление единой валюты.
Это довольно смелый шаг, учитывая, что ожидания по процентным ставкам по обе стороны Атлантики все больше смещаются в пользу гринбека.
Инвесторы в настоящее время оценивают смягчение монетарной политики ЕЦБ в текущем году почти в 120 базисных пунктов по сравнение с примерно 100 б.п. со стороны ФРС.
Коснувшись на этой неделе минимальных уровней с 14 ноября в районе $1,07, евро сумел несколько отыграть потери.
Однако аналитики Deutsche Bank предупреждают, что если центральный банк США не сократит ставки в мае, то EUR/USD снизится до 1,0500.
Стратеги JPMorgan и вовсе не исключают возможности того, что единая валюта протестирует паритет в паре с долларом в этом году, если экономический спад в еврозоне углубится.
«Снижение ставок ФРС в 2024 году произойдет на фоне наиболее синхронизированного глобального цикла смягчения в новейшей истории, в результате чего спреды по доходности в США повысятся. Таким образом, "голубиного" поворота ФРС самого по себе может быть недостаточно для усиления "медвежьих" настроений по доллару», – отметили они.
«Евро может упасть до паритета с долларом в этом году в силу ряда причин. Во-первых, Соединенные Штаты резко выделяются на фоне слабого роста в Европе, и эта исключительность, похоже, никуда не денется. Во-вторых, ФРС, скорее всего, начнет снижать ставки позже, чем ЕЦБ. Наконец, возможность победы Дональда Трампа на президентских выборах в этом году может подстегнуть рост доллара», – добавили в JPMorgan.
Специалисты Citi прогнозируют 5-процентный скачок курса доллара, если Республиканская партия во главе с Дональдом Трампом одержит чистую победу на выборах в США в ноябре.
«К росту доллара на 5% может привести победа Трампа в сочетании с красной волной», – сказали аналитики банка, имея в виду сценарий, при котором Трамп победит в Белом доме, а республиканцы – в обеих палатах Конгресса.
«Следующий "доллар Трампа", вероятно, будет сильным – по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Отгораживание от иностранной конкуренции, дерегулирование, низкие налоги для компаний и богатых: политическая программа Трампа, скорее всего, во многом повысит рентабельность капитала, инвестируемого в США. А это должно сделать доллар более привлекательным, то есть более ценным», – заявили эксперты Commerzbank.
Пара EUR/USD стабилизировалась, но такая динамика является лишь отражением коррекции доллара, говорят стратеги ING.
В краткосрочной перспективе пара все еще сталкивается с некоторыми понижательными рисками, предупреждают они.
Ближайшая поддержка для EUR/USD расположена на уровне 1,0760, за который идут 1,0730 и 1,0700.
С другой стороны, первоначальное сопротивление находится на отметке 1,0800, и далее – на 1,0830 и 1,0860.