USD/JPY выше 150. Что дальше?

Вчера доллар США резко взлетел до 3-месячного пика после выхода неожиданно сильного отчета по инфляции. При этом лучшую динамику гринбек продемонстрировал против японской валюты. Пара доллар-иена протаранила круглую фигуру 150 и рванула дальше. В ответ на это власти Японии пригрозили спекулянтам интервенцией. Сможет ли это остановить долларовых быков или ралли USD/JPY продолжится?

По итогам вчерашних торгов японская валюта обвалилась против своего американского визави на 1%, протестировав многомесячный максимум 150,90.

В последний раз иена торговалась на этом уровне в середине ноября 2023 года, когда рынок еще не сделал ставки на скорый монетарный разворот ФРС США и Банка Японии.

Спекуляции на эту тему помогли иене здорово укрепиться в паре с гринбеком в конце минувшего года. Однако с начала января "японец" снова перешел к снижению, которое значительно усилилось в последние несколько дней.

Напомним, что на прошлой неделе иена оказалась под давлением голубиных комментариев руководства BOJ. Глава ведомства Кадзуо Уэда и его заместитель Шиничи Утида дали четко понять, что не намерены проводить агрессивное ужесточение в стране даже после отмены отрицательных ставок.

С другой стороны, американские политики на минувшей неделе, наоборот, подтвердили свою приверженность ястребиному курсу, намекнув на более позднее и менее интенсивное снижение ставок.

Все эти факторы указали на высокий риск длительного сохранения сильной монетарной дивергенции между США и Японией, которая является главным виновником слабости иены.

За два последних года японская валюта подешевела в паре с долларом более чем на 23%. Это самый слабый показатель в Группе 10.

Причем только с начала текущего года курс JPY упал на 6%, или 10 иен. Самым черным днем для иены стал минувший вторник, когда доллар снова поднялся выше отметки 150.

Трамплином для пары USD/JPY послужили более горячие, чем ожидалось, данные по росту потребительских цен в США.

Опубликованный вчера отчет показал, что в январе общая инфляция выросла на 0,3% в месячном исчислении и на 3,1% в годовом, что выше прогнозируемых 0,2% и 2,9% соответственно.

Базовая инфляция, которая не учитывает такие волатильные компоненты, как энергоносители и продукты питания, также оказалась более устойчивой, чем предполагалось. В прошлом месяце показатель вырос на 0,4% м/м и на 3,9% г/г, тогда как экономисты ожидали рост на 0,3% и 3,7%.

Как видим, январский релиз подорвал надежды на скорую победу над ростом цен в США и укрепил мнение рынка о том, что ФРС не будет пока торопиться со смягчением своей политики.

– Ключевой вывод из последней публикации индекса потребительских цен заключается в том, что инфляция замедляется, но меньше, чем ожидалось. Данные подтверждают решение ФРС продолжать ждать дополнительных гарантий того, что инфляция уверенно движется к целевому показателю в 2%, – отметил аналитик Дек Малларки.

– В январском отчете инфляция оказалась на удивление высокой. Это, конечно, заметно усложняет работу ФРС. Мы по-прежнему ожидаем, что регулятор снизит ставки позже в этом году, но последние данные по росту потребительских цен ставят под сомнение, что это произойдет в ближайшей перспективе, – заявил экономист Филипп Нойхарт.

Такой же точки зрения сейчас придерживается и рынок. Сразу после публикации инфляционного релиза инвесторы почти полностью исключили вероятность снижения ставки в марте, а также сильно снизили свои ожидания насчет сокращения в мае.

Сейчас вероятность майского разворота ФРС оценивается трейдерами примерно в 35% по сравнению с 60% днем ранее. Большинство инвесторов ожидают, что ФЦБ США начнет снижать ставки на июньском заседании по вопросам монетарной политики. Такая вероятность составляет около 80%.

Также теперь рынок учел примерно три снижения ставок в этом году в соответствии с прогнозами ФРС или так называемым точечным графиком, опубликованным еще в декабре. Напомним, что в конце 2023 года трейдеры ожидали шесть раундов сокращения.

Такое существенное охлаждение голубиных настроений трейдеров вызвало сильный рост доходности US Treasuries по всей кривой. Так, доходность 10-летних облигаций вчера подскочила на 12 б.п., до 4,30%.

Именно этот фактор и обвалил японскую валюту, которая находится в сильной обратной корреляции с доходностью 10-летних трежерис.

Стремительный откат JPY спровоцировал логичную ответную реакцию со стороны японского правительства. В среду утром сразу несколько высокопоставленных чиновников выступили с предупреждениями в адрес спекулянтов.

– Некоторые из недавних резких движений иены соответствуют фундаментальным показателям, но некоторые явно спекулятивны. Я думаю, что последнее нежелательно. Власти готовы реагировать 24 часа в сутки, 365 дней в году, – заявил журналистам на старте дня главный валютный дипломат Японии Масато Канда.

Вскоре после этого его комментарии были подкреплены министром финансов Шиничи Судзуки. Он также отметил, что официальные лица страны внимательно следят за валютными колебаниями с чувством срочности и предпримут соответствующие действия в случае необходимости.

Аналитики отмечают, что это самая резкая с ноября прошлого года угроза об интервенции со стороны японского правительства. Ранее в этом месяце власти также выступали с предупреждениями, но их тон был намного мягче.

Растущие опасения по поводу вмешательства Токио в рынок оказали небольшую поддержку иене на азиатских торгах. На момент подготовки публикации пара USD/JPY опустилась до отметки 150,59.

– Мы думаем, что в свете последних угроз со стороны Японии среди инвесторов будет преобладать некоторая нервозность из-за потенциальной интервенции, что может ограничить рост пары доллар-иена в ближайшей перспективе, – поделился мнением аналитик Кейичи Игучи.

Однако многие его коллеги ожидают дальнейшего укрепления мажора USD/JPY, даже несмотря на страх перед японским вмешательством.

По прогнозам экспертов, следующим драйвером роста для доллара может стать завтрашняя публикация данных по розничным продажам в США.

Экономисты, опрошенные агентством Reuters, ожидают снижения показателя на 0,1% в январе по сравнению с ростом на 0,6% в декабре. Однако высока вероятность, что они могут ошибаться.

– Отчеты по розничным продажам стабильно превышали прогнозы в течение шести месяцев подряд, подчеркивая устойчивость американских потребителей. Если в этот раз мы снова увидим ту же тенденцию, стоит ожидать продолжения роста доллара США, – заявил рыночный аналитик City Фавад Разакзада.

Текущее коррекционное снижение котировки можно рассматривать как хорошую возможность для покупки. Однако быкам стоит соблюдать осторожность, поскольку индекс относительной силы RSI находится вблизи границы перекупленности.

Если в ближайшее время произойдет дополнительный откат ниже уровня 150,00, это может существенно активизировать продажи, опустив курс еще ниже к зоне 149,65–149,60.

С другой стороны, отметка 150,90, которая была достигнута во вторник, теперь является основным сопротивлением. Если пара уверенно закрепится выше нее, она сможет продолжить рост до следующего промежуточного сопротивления на уровне 151,45, а оттуда – до психологически важного порога 152,00, достигнутого в октябре 2022 года и проверенного снова в ноябре 2023 года.