Ралли USD/JPY: продолжение следует?

Главным героем прошедшей семидневки, безусловно, стала пара доллар-иена, которая впервые за последние пять недель продемонстрировала рост. Да еще какой! Мажор USD/JPY вернулся к своему 3-месячному максимуму и нацелился на круглую фигуру 150,00. Удастся ли ему покорить эту вершину в ближайшие дни или его ралли прервется после завтрашней публикации отчета по инфляции в США?

По итогам минувшей недели пара доллар-иена укрепилась более чем на 0,6%. Максимальной отметкой для нее стал уровень 149,575, который является самым сильным показателем с 27 ноября.

Главным трамплином для актива выступило заявление заместителя главы Банка Японии Шиничи Утиды, которое было воспринято рынком как голубиное.

Напомним, что в четверг чиновник сигнализировал о постепенном выходе Японии из ультрамягкой политики, подчеркнув, что регулятор не планирует вставать на путь агрессивного ужесточения даже после отказа от отрицательных процентных ставок.

В таком же ключе высказался на следующий день и его босс Кадзуо Уэда. Председатель ведомства заявил, что существует высокая вероятность сохранения мягких денежно-кредитных условий даже после того, как центральный банк проведет первое повышение ставок.

Сейчас большинство трейдеров и экономистов прогнозируют, что Банк Японии начнет нормализацию своего монетарного курса на апрельском заседании, после того, как будут получены результаты ежегодных переговоров по заработной плате. Если они удовлетворят японских чиновников, у BOJ больше не останется причин откладывать разворот.

– Повышение ставок является положительным аргументом для иены только в том случае, если его можно интерпретировать как начало цикла ужесточения. Однако мы уже давно говорим, что такая интерпретация бессмысленна, и мистер Утида в своем последнем выступлении подтвердил это, что указывает на дальнейшую слабость японской валюты и потенциал роста для пары USD/JPY, – поделились мнением аналитики Commerzbank.

Еще одним драйвером для мажора доллар-иена на прошлой неделе послужило заметное охлаждение голубиных настроений рынка относительно дальнейшей политики ФРС.

В этом месяце трейдеры получили множество доказательств того, что регулятор не станет спешить со снижением процентных ставок, включая сильную статистику по занятости в США и недавние жесткие комментарии американских чиновников.

Парад ястребиных заявлений начал глава Федрезерва Джером Пауэлл. В интервью телеканалу CBS политик опроверг рыночные спекуляции по поводу скорого снижения ставок, отметив, что для начала цикла смягчения необходимо больше уверенности.

Далее эстафету переняла президент ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз. Она призналась, что считает уместным более позднее снижение ставок в этом году, учитывая текущую экономическую ситуацию.

Аналогичную точку зрения высказал и ее коллега из ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари. Чиновник заявил, что комитету требуется тщательно изучить поступающие данные, прежде чем принимать решение о снижении ставок.

Тем временем президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин указал на риск возвращения инфляции к росту, что, по его мнению, должно удержать Федрезерв от чересчур поспешного смягчения своей политики.

Глава ФРБ Далласа Лори Логан также заявила, что не видит срочности в развороте и хочет получить дополнительные данные по инфляции, подтверждающие, что прогресс является устойчивым.

Схожую позицию занял и президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик. Он отметил, что регулятору предстоит сделать еще многое, прежде чем он объявит об окончательной победе над инфляцией.

На этом фоне трейдеры практически полностью исключили снижение ставки на следующем заседании FOMC в марте по сравнению с вероятностью 66% месяц назад.

Растущая перспектива более длительного сохранения высоких ставков в США придала очередной импульс доллару. На прошедшей неделе индекс DXY поднялся к корзине основных валют на 0,2%.

Таким образом, гринбек вырос по итогам уже шести недель подряд, продемонстрировав самую продолжительную за последние пять месяцев победную серию.

Между тем многие аналитики, включая экспертов The J.P. Morgan, ожидают дальнейшего укрепления американской валюты в ближайшей перспективе.

– Мы по-прежнему видим веские причины считать, что доллар останется устойчивым в течение первого полугодия. Голубиного разворота ФРС будет недостаточно для того, чтобы вызвать долговременное ослабление USD, – заключили экономисты американского банка.

Особенно выигрышной текущая фундаментальная картина представляется для пары доллар-иена. Чтобы спровоцировать обвал мажора, необходимо, чтобы и ФРС, и Банк Японии резко развернули свои курсы на 180 градусов и провели нормализацию интенсивными темпами.

Однако сейчас нет предпосылок ни для первого, ни для второго сценария. Оба регулятора намекают на плавные изменения. А это значит, что монетарная дивергенция, которая на протяжении двух лет была главным драйвером роста для USD/JPY, продолжит и дальше поддерживать мажор.

На старте понедельника пара доллар-иена торгуется в узком ценовом диапазоне на фоне относительно небольших объемов торгов. Сегодня рынок в Японии закрыт в связи с национальным праздником – Днем основания государства.

Также движение котировки сейчас ограничивают ожидания трейдеров относительно ключевого триггера этой недели – завтрашней публикации данных по росту потребительских цен США за январь.

Инвесторы надеются, что предстоящий отчет поможет им понять, движется ли американская инфляция к устойчивой траектории, соответствующей определению ценовой стабильности ФРС.

Если да – это может укрепить ожидания рынка в отношении скорого монетарного разворота ФРС и оказать давление на доллар. Если нет – это еще больше ослабит голубиные настроения трейдеров и поддержит USD.

В настоящее время экономисты прогнозируют, что в прошлом месяце общая годовая инфляция осталась стабильной на уровне 3,4%, а ее базовый компонент значительно снизился: с 3,9% до самого минимального с апреля 2021 года уровня 3,7%.

Неожиданный скачок инфляционных показателей может заставить инвесторов перенести рассмотрение вопроса о снижении ставок с мая на лето. Это будет самым бычьим сценарием для доллара, а значит, и для пары USD/JPY.

При таком раскладе мажор, скорее всего, довольно быстро преодолеет отметку 150,00 и нацелится на следующую круглую фигуру 151,00.

С другой стороны, гринбек рискует продемонстрировать сильное снижение, если инфляционный релиз окажется намного прохладнее прогнозов. Это может вернуть на стол сценарий, предполагающий снижение ставок в марте.

В таком случае пара USD/JPY, скорее всего, опустится ниже отметки 149,00.

Преодоление уровня сопротивления 148,80 на прошлой неделе дало быкам зеленый свет. На дальнейший рост мажора сейчас указывают индикаторы на дневных графиках, которые продолжают показывать положительные сигналы и пока не достигли зоны перекупленности.

Если в краткосрочной перспективе цена поднимется выше зоны 149,55–149,60, это может подтолкнуть покупателей к тестированию психологически важной отметки 150,00. Ее взятие откроет быстрый путь к следующим целям на уровнях 150,35, 150,70 и, в конечном итоге, к 151,00.

С другой стороны, падение котировки ниже области 148,80–148,70 вернет на арену медведей. В таком случае следующей потенциальной целью для продавцов станет район 148,25–148,20, а затем и ключевой порог 148,00.

Прорыв ниже 100-дневной скользящей средней, находящейся сейчас в зоне 147,65–147,60, обнажит уровень 147,00, а оттуда актив рискует упасть до 146,35 и минимального за месяц значения 145,90.