Экономика США не выглядит так, как будто нуждается в снижении ставок. Как бы этого ни хотелось рынкам. Данные по американским занятости и деловой активности преподнесли приятные сюрпризы, и опережающий индикатор от ФРБ Атланты сигнализирует, что в первом квартале ВВП Штатов расширится на 3,4% после двух кварталов впечатляющего роста. Такая поддержка от экономики позволяет «медведям» по EUR/USD чувствовать себя уверенно.
Европа – это не США. В отличие от Штатов, еврозона уже более года балансирует на грани рецессии и стагфляции. Вооруженные конфликты на Украине и Ближнем Востоке, нарушение цепочек поставок и энергетический кризис вынуждают экономику дышать на ладан. Это обстоятельство вкупе с замедлением инфляции и близости инфляционных ожиданий прогнозам ЕЦБ увеличивают шансы скорого снижения ставки по депозитам.
Динамика экономик США и еврозоны
Однако члены Управляющего совета всеми силами пытаются опровергнуть прогнозы срочного рынка. Так глава Банка Латвии Мартиньш Казакс отметил, что деривативы ждут старта монетарной экспансии ЕЦБ, но он не был бы так оптимистичен. Нужно подождать победы над инфляцией, и только после этого можно методично снижать стоимость заимствований. Его коллега Изабель Шнабель акцентировала внимание на рисках ускорения CPI – сильном рынке труда, высокой инфляции услуг, нападениях на корабли в Красном море, ослаблении финансовых условий. Их дальнейшего улучшения и не хочет допустить ЕЦБ, поэтому риторика его представителей выглядит логично.
На мой взгляд, ценообразование о скорости и масштабах монетарной экспансии ФРС выглядит чрезмерно агрессивным. В то же время рынки, вероятнее всего, правы в отношении ЕЦБ. Это обстоятельство позволяет рассчитывать на продолжение падения EUR/USD.
Рыночные ожидания по ставкам ФРС и ЕЦБ
Таким образом, «быкам» по основной валютной паре не помогают ни дивергенция в экономическом росте, ни расхождения в монетарной политике. Эти два драйвера считались ключевыми в позитивных прогнозах по EUR/USD на исходе 2023. Однако МВФ повысил оценки ВВП США с 1,5% до 2,1% на 2024 и снизил их с 1,2% до 0,9% для еврозоны. Доллар по-прежнему может пользоваться таким козырем как американская исключительность, что позволяет ему контролировать ситуацию в паре с евро.
Ключевым событием недели к 16 февраля представляется релиз данных по американской инфляции за январь. Эксперты Bloomberg ожидают замедления базового показателя с 3,9% до 3,7% и сохранения прежних темпов роста для потребительских цен в 3,4%. Это не те данные, которые заставят ФРС ускорить старт монетарной экспансии. Тем лучше для доллара США.
Технически на дневном графике EUR/USD формирование пин-бара с нижней длинной тенью возвращает надежду «быкам». Тест его максимума на 1,079 может стать основанием для формирования лонгов. Однако сценарий продолжения пике пары с наращиванием ранее сформированных шортов на прорыве поддержки на 1,073 выглядит более вероятным.