Иену утопить не получится

На этой неделе пара USD/JPY взяла передышку после впечатляющего ралли в минувшую пятницу, спровоцированного шокирующе сильными данными по занятости в США. Уже четвертую сессию подряд мажор торгуется в узком ценовом диапазоне, создавая ощущение затишья перед бурей. Сейчас все внимание валютных трейдеров сосредоточено на триггерах следующей недели, которые могут вывести котировку из состояния неопределенности. Вопрос в том, кто же окажется в выигрыше – доллар или иена.

В среду доллар продолжил консолидироваться к корзине основных валют после того, как в конце прошлой и начале этой недели показал эффектный скачок наверх.

По итогам вчерашних торгов индекс доллара снизился на 0,11%, до 104,01. Японская иена тем временем упала по отношению к своему американскому визави на 0,13% и закрыла сессию на уровне 148,125.

Гринбеку не удалось получить сильную выгоду даже от менее голубиных комментариев членов Федрезерва. Накануне вечером сразу несколько американских чиновников назвали ряд причин, по которым не видят необходимости начинать смягчение политики в США в ближайшее время или действовать быстро, как только они это сделают.

В среду новый член совета управляющих ФРС Адриана Куглер выразила оптимизм по поводу дальнейшего замедления инфляции в стране, но при этом не стала называть сроки, когда чиновники смогут приступить к снижению процентных ставок.

В то же время глава ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз призналась, что желает получить больше доказательств приближения инфляции к целевому показателю в 2%, прежде чем лоббировать снижение ставок. Также чиновница подчеркнула, что склоняется к более позднему сокращению.

Аналогичную точку зрения высказал и ее коллега из ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари. Политик указал на важность получения данных по инфляции еще за несколько месяцев и добавил, что, по его мнению, в текущем году будет уместным провести 2-3 снижения ставок.

Президент ФРБ Ричмонда Том Баркин также призвал к терпению, заявив, что для центрального банка было бы хорошей идеей не торопиться со смягчением, учитывая всю неопределенность относительно того, куда движется американская экономика.

В целом, абсолютно все чиновники подтвердили сказанное на прошлой неделе их боссом Джеромом Пауэллом. Напомним, что на выходных, давая интервью телеканалу CBS, глава ФРС не поддержал слишком ранее снижение ставок в США, что заметно охладило голубиные настроения на рынке.

Сейчас инвесторы оценивают вероятность того, что Федрезерв инициирует первый раунд смягчения своей политики в марте, примерно в 18,5%, хотя еще неделю назад она составляла около 50%.

Также снижению ожиданий относительно скорого монетарного разворота ФРС способствовали опубликованные в минувшую пятницу данные по занятости в США за январь.

Более сильные, чем ожидалось, Нонфармы указали все еще напряженный американский рынок труда, что является довольно весомым аргументом для ФРС в пользу более длительного сохранения высоких процентных ставок.

Растущая перспектива того, что ЦБ США может отсрочить смягчение, спровоцировала мощное ралли доходности трежерис и доллара.

На старте этой недели курс гринбека подскочил к корзине основных валют до 3-месячного максимума, однако позже отступил от него. Недавнее снижение USD многие аналитики связывают с его чрезмерной перекупленностью.

– Мы продвинулись довольно далеко и довольно быстро. Поэтому нет ничего удивительного в том, что быки решили зафиксировать прибыль в отсутствии новых драйверов восходящего движения, – заявил аналитик Брэд Бехтел.

На этой неделе экономический календарь ознаменован лишь выступлениями членов FOMC, которые, как мы видим по текущей консолидации доллара, не в силах придать американской валюте мощный импульс.

– Несмотря на ослабление голубиных ожиданий рынка относительно дальнейшей политики ФРС, трейдеры по-прежнему демонстрируют некоторое нежелание открывать длинные позиции по доллару, предпочитая получить дополнительные доказательства более позднего сокращения в США, – заявила аналитик Rabobank Джейн Фоули.

Эксперты считают, что вывести доллар из спячки смогут лишь данные по инфляции за январь, которые будут опубликованы в следующий вторник, 13 февраля. Однако в какую сторону после этого релиза двинется гринбек – большой вопрос.

В настоящее время экономисты ожидают снижения общей инфляции в прошлом месяце с 0,3% до 0,2%.

– Если мы увидим признаки усиления дезинфляционного тренда в США, ситуация может измениться в сторону более раннего снижения ставок, что потенциально еще больше ослабит доллар, – заявил аналитик Джеймс Найветон.

При таком раскладе иена может воспользоваться возможностью укрепить свои позиции, получая дополнительную поддержку от роста спекуляций по поводу скорого монетарного разворота Банка Японии.

Помимо инфляционного отчета США, на следующей неделе в фокусе внимания трейдеров, торгующих парой USD/JPY, также окажется статистика по внутреннему валовому продукту Японии за четвертый квартал 2023 года.

Сейчас экономисты прогнозируют существенное восстановление японской экономики в период с октября по декабрь, ожидая роста с -0,7% до 0,3%.

Если мы действительно увидим такой резкий рост ВВП Японии, это может значительно укрепить ястребиные ожидания рынка относительно более раннего монетарного разворота BOJ, что должно оказать мощную поддержку иене, которая сегодня утром упала против доллара на 0,4%, до 148,71.

На старте четверга давление на японскую валюту оказали комментарии заместителя главы Банка Японии Шиничи Утиды. Чиновник заявил, что регулятор не будет агрессивно повышать ставки даже после сворачивания ультрамягкой политики, поскольку неопределенность в отношении дальнейших экономических перспектив остается высокой.

– Даже если бы мы прекратили политику отрицательных процентных ставок, сейчас довольно трудно представить себе путь быстрого ужесточения, – отметил Ш. Утида, выступая перед местными бизнес-лидерами.

Тот факт, что регулятор будет проводить плавное повышение ставок, подтолкнул сегодня иену к падению, однако перспективы японской валюты по-прежнему остаются оптимистичными. И вот почему.

В своем сегодняшнем выступлении зампред BOJ не дал ни единого намека на вероятные сроки начала нормализации в Японии, но то внимание, которое Ш. Утида уделил описанию рыночных условий после разворота, можно рассматривать как подтверждение необходимости начала повышения ставок в самое ближайшее время.

– Речь Утиды подтверждает, что конец отрицательной процентной ставки не за горами. Лично у меня уже не осталось никаких сомнений в том, что прямо сейчас правление твердо обсуждает стратегию выхода, – поделился мнением экономист Dai-Ichi Life Research Institute и экс-чиновник Банка Японии Хидео Кумано.

Напомним, в настоящее время большинство экспертов ожидают, что BOJ попрощается со своей 8-летней аккомодационной политикой на апрельском заседании. Если их прогнозы сбудутся, это приведет к резкому укреплению иены против доллара в начале второго квартала.

Но давайте не будем форсировать события. Следующим важным катализатором для иены, как мы уже отмечали выше, должны стать свежие данные по японскому ВВП.

Если в среду, 14 февраля, мы получим сильную статистику, это, скорее всего, подстегнет JPY к хорошему росту, который положит начало для ее уверенного восстановления с многолетних минимумов.

С технической точки зрения, медведям стоит дождаться дополнительных продаж ниже 100-дневной SMA, которая на данный момент находится в районе 147,60–147,55, прежде чем рассматривать возможность более глубокого снижения.

После этого мажор USD/JPY, возможно, ускорит свое падение к отметке 147,00, что откроет быстрый путь к промежуточной поддержке на уровне 146,35 и круглой фигуре 146,00.

С другой стороны, быкам крайне важно сейчас закрепиться на устойчивой основе выше зоны 148,75–148,80. В случае успеха они смогут нацелиться на область 149,55–149,60, а оттуда – на психологически важную отметку 150,00.