Минувшая неделя напоминает остросюжетный фильм: вялое начало, закрученный сюжет и неожиданный финал. В главной роли – доллар США. Роль второго плана досталась европейской валюте, которая реагировала на «свои» фундаментальные факторы. В итоге получилась весьма занимательная драма, достойная Оскара: гринбек едва не потерял контроль над ситуацией, однако в конце концов вышел победителем.
Американскую валюту спасли Нонфармы. Долларовые быки возлагали большие надежды на заседание ФРС, но итоги январской встречи оказались «недостаточно ястребиными», если можно так выразиться. Хотя регулятор, по сути, реализовал базовый сценарий, опровергнув снижение процентной ставки на следующем – мартовском – заседании. Но, как известно, аппетит растёт во время еды, поэтому трейдеры в большинстве своём рассчитывали услышать более жёсткую риторику. Поэтому по итогам январского заседания доллар не смог усилить свои позиции, а вскоре и вовсе оказался под давлением. Пара eur/usd проиллюстрировала сложившуюся ситуацию: вначале цена снизилась в область 7-й фигуры, но не смогла закрепиться ниже 1,0800. Затем инициативу перехватили покупатели, которые вплотную подошли к границам 9-й фигуры (хай недели зафиксирован на отметке 1,0898).
Итоги январского заседания оказались противоречивы. Джером Пауэлл сделал реверанс долларовым быкам, прямым текстом исключив вероятность снижения процентной ставки на мартовском заседании. Как правило, его риторика носит более «дипломатичный» характер – подобная прямолинейность ему не присуща. Поэтому первоначальная реакция рынка была однозначно в пользу американской валюты.
Но Пауэлл не был бы самим собой, если бы не уравновесил бы свою ястребиную риторику голубиными ремарками. Глава Федрезерва оставил дверь открытой для снижения процентной ставки в мае или в июне: по его словам, регулятор находится в ожидании достаточных доказательств устойчивого снижения инфляции. Одновременно с этим он признал «резкий прогресс» в динамике инфляции, наблюдаемый в последние месяцы.
И действительно – почти все инфляционные индикаторы (кроме общего CPI и зарплатного показателя) в декабре снизились, отражая замедление инфляции. В частности, основной индекс расходов на личное потребление вышел на отметке 2,9% в годовом исчислении, при прогнозе 3,0%. Это самый слабый темп роста показателя с апреля 2021 года (индекс демонстрирует нисходящую динамику пятый месяц подряд). Базовый индекс потребительских цен снизился до 3,9% при прогнозе 4%.
Неоднозначные итоги январского заседания разочаровали долларовых быков, и, соответственно, медведей пары eur/usd. В довесок ко всему, инфляция в еврозоне неожиданно оказалась в «зелёной зоне». С одной стороны, все компоненты отчёта отразили замедление инфляции, с другой стороны – темпы замедления снизились. Например, общий индекс потребительских цен вышел на отметке 2,8%, при прогнозе 2,7%. Стержневой ИПЦ снова снизился (нисходящая динамика фиксируется 6-й месяц подряд), но вместо прогнозируемого снижения до 3,2%, индикатор оказался на отметке 3,3%.
Другими словами, по итогам двух важнейших событий (заседание ФРС + инфляция в еврозоне) чаша весов постепенно склонялась в пользу покупателей eur/usd.
Но тут «в чат ворвался американский рынок труда». Январские Нонфармы кардинальным образом перерисовали фундаментальную картину, позволив продавцам пары снова пойти в атаку.
Дело в том, что буквально за день до релиза – на итоговой пресс-конференции – Джером Пауэлл озвучил одну очень интересную фразу. О том, что неожиданное ослабление рынка труда «заставит ЦБ снизить ставки раньше». Тогда как при реализации базового сценария (то есть когда экономика здорова, а рынок труда силен), регулятор сможет себе позволить быть более осторожным, рассуждая о сроках снижения ставки.
Эти слова заиграли новыми красками, когда на следующий день свет увидел отчёт по росту рынка труда США за январь. Все компоненты релиза оказались в «зелёной зоне», существенно превысив ожидания экспертов. Например, количество занятых в несельскохозяйственном секторе в январе выросло сразу на 353 тысячи, тогда как большинство экспертов прогнозировали рост на 187 тысяч. Декабрьский результат также был пересмотрен в сторону повышения, причём весьма существенно – с 216-ти тысяч до 333 тысяч. Порадовал долларовых быков и проинфляционный индикатор. Инфляция заработной платы, измеряемая изменением среднего почасового заработка, неожиданно подскочила до 4,5% в годовом исчислении, превысив рыночные ожидания (4,1%). Этот показатель демонстрирует восходящую динамику второй месяц подряд.
Январские Нонфармы укрепили американскую валюту и ослабили голубиные настроения на рынке. Опубликованный отчёт свидетельствует о сохранении инфляционного давления на экономику, а значит Федрезерв будет «держать оборону» не только на мартовском заседании, но и (возможно) на майском. Вероятность смягчения ДКП в мае снизилась до 59%, согласно данным CME FedWatch Tool.
Таким образом, доллар умудрился в течение одной недели и проиграть, и взять реванш.
Но при этом медведи eur/usd не успели преодолеть уровень поддержки 1,0780 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике, и одновременно – средняя линия Bollinger Bands на недельном). На следующей неделе, прежде чем заходить в продажи, нужно удостовериться в том, что продавцы всё же продавили данный таргет. В таком случае следующими целями южного движения будут выступать отметки 1,0700 и 1,0640 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме MN).